[イーデイリーKIM YOON-JEONG 記者] LS証券は、kakaopay(377300)について、金融サービスを中心にプラットフォームのエコシステムが急速に拡大しているとし、人工知能（AI）サービスと仮想資産の制度化が中長期的な成長の原動力になると見通しました。投資判断「買い（Buy）」と目標株価6万1000ウォンを維持しました。

5日、LS証券のソン・ユジン研究員は、「第2四半期の連結売上高は3351億ウォン、営業利益は586億ウォンとなり、市場のコンセンサスを大幅に上回りました」とし、「金融サービス部門の急成長が、全体的な規模の拡大と収益性を牽引しました」と明らかにしました。
カカオペイの第2四半期の連結基準売上高は3351億ウォンで前年同期比41％増加し、営業利益は586億ウォンで528％増となりました。営業利益率（OPM）は17.5％を記録しました。売上高は市場コンセンサスを約5％、営業利益は約52％上回りました。
金融サービス部門は、カカオペイ証券の取引高の増加とカカオペイ損害保険のポートフォリオの多様化に支えられ、売上高が前年同期比75％成長し、業績改善を牽引しました。決済サービスも、非系列（Non-Captive）のオンラインおよびオフライン取引高の増加により売上高が13％増となり、プラットフォームサービスも広告および通信仲介の売上高増加に支えられ、44％成長しました。
LS証券は、プラットフォームのエコシステムがさらに強固になる一方で、利用者の活動性指標も急速に改善されている点に注目しました。
ソン研究員は、「証券事業については、単なる取引額の増加にとどまらず、年金・ISAの加入者数の増加や月平均の実取引顧客数が100％増加するなど、実質的な利用者基盤が拡大している」とし、「今後、投資銀行（IB）事業の拡大と相まって、さらなるシナジー効果も期待できる」と説明しました。
決済事業では、マイデータを活用して戦略加盟店での取引を活性化させ、オンライン・オフラインおよび海外の決済エコシステムを連携させることで、ユーザー体験とロックイン効果を強化していると分析しました。この過程で蓄積されたデータは融資事業にも活用され、銀行やカード会社などが代替信用評価モデルとして採用しており、年内にさらに多くの金融機関へと拡大する見通しだと予測しました。
LS証券は、AIと仮想資産も新たな成長の原動力になると見通しました。
ソン研究員は、「消費分析や予算管理などに特化した金融AIエージェント（AI Agent）サービス『AIコーチ』のベータ版をリリースしました」とし、「膨大なカカオのユーザー基盤と同社のマイデータ事業の能力、拡大するパーソナライズされた資産管理の需要が相まって、カカオペイプラットフォームの中長期的な成長性が加速しています」と評価しました。
さらに、「下半期から具体化しつつある韓国国内の仮想資産の法制化の勢いも、期待できる局面だ」と付け加えました。