[イーデイリーKwon Oh Seok 記者] NH投資証券は6日、LOTTE rental(089860)に対する投資判断「買い」を維持し、目標株価を従来の4万ウォンから4万7000ウォンに引き上げると発表しました。

NH投資証券のチュ・ヨンフン研究員は、「目標株価は、12ヶ月先の支配株主純利益にPER（株価収益率）10.3倍（3年間のバリュエーション上限）を適用したものです」とし、「業績改善を基盤としたバリュエーションの割安感解消を期待しています」と説明しました。
同氏は、「現在、プライベート・エクイティ・ファンドのTPG（テキサス・パシフィック・グループ）との間で、株式売却に関するデューデリジェンスなどの協議が進められています。現時点では具体的に確定した部分がないため、進捗状況については今後の経過を見守る必要があります」とし、「最大株主の変更が行われた場合、従来のグループ会社の保守的な負債比率政策から脱却し、より積極的な営業活動が可能になるものと推測されます」と述べました。
第2四半期の連結基準の売上高と営業利益は、それぞれ7658億ウォン（前年比＋2.3％）、846億ウォン（＋9.6％）を記録しました。チュ研究員は、「カード手数料の会計処理変更に伴う影響（17億ウォン）を考慮した実質営業利益は863億ウォンで、コンセンサスに沿った水準だ」と分析しました。
その上で、「当期純利益は、ソカの第三者割当有償増資に伴う持分比率の希薄化により、帳簿上の損失（144億ウォン）が発生し、一時的に減少しました」とし、 「本業にあたるオートレンタル部門は、高収益商品である中古車レンタルの比重（20.6％、+2.6ポイント）が急速に上昇する中、コスト面での核心要因である1台当たりの事故費用の減少傾向が続き、収益性の改善が見られる」と補足しました。
さらに、「短期レンタルについては、韓国を訪れる外国人観光客の増加による恩恵が期待される」とし、「中古車販売部門は、金利上昇や戦争など不確実性の拡大に伴い、売上高と営業利益がともに減少したものの、当該販売分を中古車レンタルへ転換して対応していることから、連結業績の観点からは大きな問題とはならないと判断している」と付け加えました。