[イーデイリーKim Kyung-eun 記者] ダオル投資証券は11日、COSMECCA KOREA CO.,LTD.(241710)について、韓国法人の高成長が続いていることを受け、業績予想値を引き上げたとして、目標株価を従来の12万ウォンから13万ウォンに引き上げました。投資判断は「買い」を維持しました。

ダオル投資証券のパク・ジョンヒョン研究員は同日のレポートで、「中小顧客企業の裾野拡大と年間ガイダンスの再上方修正を反映し、予想値を上方修正した」と述べました。

コスメカコリアの今年第2四半期の売上高は2261億ウォンで、前年同期比39.8％増加しました。同期間の営業利益は321億ウォンで39.3％増となり、市場コンセンサスを16％上回りました。

業績の成長を牽引したのは韓国法人です。韓国法人の売上高は1788億ウォンで前年同期比63％増となり、営業利益は245億ウォンで77％増となり、市場の予想を上回りました。

特に、既存顧客の高い成長傾向が続く中、製品別では基礎化粧品の割合が95％まで拡大しました。メイクアップ化粧品の割合は5％程度です。基礎化粧品の高い収益性が業績改善に寄与したとのことです。

連結営業利益率（OPM）は14.2％で、前年同期と同水準を維持しましたが、前四半期比では2.4ポイント改善しました。多品種少量生産の構造においても、営業レバレッジ効果が現れたとの分析です。

米国法人の売上高は519億ウォンで、前年同期比で10％減少しましたが、前四半期比では4％増加しました。営業利益率は16.8％を維持しました。イングルウッドラボの場合、プレミアムブランドの生産量と一般用医薬品（OTC）の日焼け止め製品の受注が増加したことで、営業利益は前年同期比74％増の37億ウォンを記録しました。

下半期も成長傾向が続くと見込まれています。ダオル投資証券は、第3四半期のコスメカコリアの売上高を2336億ウォンと、前年同期比28％増になると予想しました。営業利益は335億ウォンで、23％増加すると見込んでいます。韓国法人と米国法人の売上高は、それぞれ1779億ウォン、636億ウォンとなり、前年同期比で37％、3％増加すると見込まれています。

パク研究員は、「Kインディブランドの業績成長率を吸収して業績に結びつけ、製品の多様化にもかかわらず、営業利益率14％台を達成した」とし、「韓国法人における成長幅が市場の予想を大幅に上回った」と説明しました。