[イーデイリーLim Yukyung 記者] 米国の投資メディア「モートリー・プール」が、「最高の人工知能（AI）メモリ株」としてSK hynix(000660)を挙げました。高帯域幅メモリ（HBM）市場における支配力や、AIインフラ投資拡大による直接的な恩恵、競合他社に比べて低いバリュエーションなどを考慮すると、最近の株価調整はむしろ買い場であるという見解を示しました。

モットリープールは最近、「最高のAIメモリ株はマイクロンでもサンディスクでもなく、韓国企業だ」というタイトルのオピニオン記事で、これまでAIメモリの代表的な恩恵株として挙げられてきた米国の2社よりも、SKハイニックスの投資魅力の方が大きいと評価しました。

このように評価した最大の理由として、市場支配力を挙げました。市場調査会社IDCによると、SKハイニックスは今年第1四半期のHBM市場で56.4％のシェアを獲得し、圧倒的な1位を占めました。DRAMやNANDフラッシュ市場でもサムスン電子に次ぐ2位にランクインしており、AIメモリ全般において確固たる地位を築いています。

一方、マイクロンのDRAM市場シェアは約22％、NAND市場シェアは約14％の水準です。サンディスクのNAND市場シェアも約14％にとどまっています。

モットリープールは、HBMがAIインフラ構築の中核部品であることから、SKハイニックスが競合他社よりもAI投資拡大の直接的な恩恵を受ける可能性が高いと分析しました。

最近の実績も、投資魅力を裏付ける要素として挙げられました。SKハイニックスは第2四半期、HBMやAIサーバー用DRAM、企業向けSSDの販売拡大に支えられ、過去最高水準の実績を記録しました。メモリ価格の上昇と高付加価値製品の比重拡大が収益性を押し上げ、AIメモリのスーパーサイクルから最大の恩恵を受けているとの説明です。

それにもかかわらず、最近の株価が大幅に調整された点は、むしろ投資機会になっていると評価しました。市場の期待値が過度に高かったため、決算発表後に利益確定売りが殺到し、メモリ市況のピーク論争や中国メーカーの生産能力拡大への懸念まで重なり、株価が下落しました。しかし、これは企業の競争力低下ではなく、投資心理の萎縮による一時的な調整であるというのが、モットリー・プールの判断です。

モトリー・プールは、しかし、最近の調整を否定的に見る必要はないと評価しました。 SKハイニックスの今後12ヶ月間の予想株価収益率（PER）は5.5倍で、サンディスク（5.9倍）と同程度であり、マイクロン（12倍）よりも大幅に低いとし、HBM市場での支配力とAIインフラ投資の拡大に伴う構造的な成長性を考慮すれば、低いバリュエーションが投資魅力を高めると分析しました。

モトリー・プールは、「最近の株価下落は、ファンダメンタルズの悪化ではなく、高まった市場の期待値とハイテク株全般の調整が重なった結果だ」とし、「AIメモリ需要の拡大による最も純粋な恩恵を受ける銘柄の一つであるSKハイニックスを、割安な価格で買い入れる機会となる可能性がある」と評価しました。