[イーデイリー マーケットinYunJi Kim 記者] グローバルなプライベート・エクイティ・ファンド（PEF）が、大企業をはじめとする戦略的投資家（SI）を相手に、ポートフォリオ企業を売却する事例が相次いでいます。 他のプライベート・エクイティ・ファンド運用会社にポートフォリオ企業を転売するセカンダリー取引も回復傾向にありますが、大企業などの戦略的投資家は、既存事業とのシナジーや技術・顧客基盤まで考慮し、より高いプレミアムを買収価格に反映させるという点で、主要な買い手として再び台頭している様子です。
11日、関連業界によると、グローバル私募ファンド運用会社によるポートフォリオ売却の過程で、大企業をはじめとするSIの存在感が高まっています。 グローバルコンサルティングファームのアーンスト・アンド・ヤング（EY）が最近発表した報告書によると、今年上半期のグローバルPEFのエグジットは、企業などの戦略的買収者を相手としたトレードセール（trade sale・企業などの戦略的買収者に売却する方式）が主導しました。エグジット総額も前年同期比で9％増加しました。
SIを通じたエグジットは、昨年から顕著に拡大しています。EYが6月に公開した別の報告書によると、昨年、グローバルなプライベート・エクイティ・ファンド運用会社が戦略的買収者に売却したポートフォリオ資産の総額は5000億ドル（約708兆2000億ウォン）に達しました。これは、前年度比で取引金額ベースで約70％、取引件数ベースで24％増加した水準です。 EYはこれについて、2023～2024年に停滞していた戦略的投資家への売却が、企業の蓄積された買収需要と投資心理の回復に支えられ、再び活気を帯びたと説明しました。
こうした雰囲気の中、グローバルなプライベート・エクイティ運用会社は、SI（戦略的投資家）に対し、優良なポートフォリオを次々と売却しています。最も際立っているのは、今年に入ってからだけで5件の戦略的エグジットを成立させたパーミラです。 パーミラは今月、金融詐欺検知企業のバイオキャッチを、グローバル決済企業のビザに24億ドルで売却することに合意しました。これは、2023年にパーミラが初めて投資を行い、2024年に13億ドルの企業価値で株式を取得してから約2年ぶりのことです。投資期間中、バイオキャッチの売上高は約3倍、売上総利益は3倍以上に増加しました。
パーミラはこれ以外にも、去る5月、オーストラリア最大の診断画像企業「アイメッド・ラジオロジー・ネットワーク」を香港の大手企業ジャディン・マザーソンに売却することで合意しました。パーミラは2018年にアイメッドを買収した後、事業地域と診療ネットワークを拡大し、人工知能（AI）ベースの画像診断技術に投資してきました。 ジャディン・マダーソンは、今回の買収を契機に、ヘルスケア診断分野を新たな成長軸として拡大する計画です。
カーライルも、パーミラに引けを取らないほど、SIを相手にした相次ぐ売却に乗り出している企業です。同社は1月、チェコの電子顕微鏡・分析機器メーカーであるテスカンを、日本の精密機器企業である島津製作所に売却しました。 カーライルが2022年にテスカンを買収してから約3年ぶりのことで、テスカンの企業価値は8億5000万ドル（約1兆2042億ウォン）と評価されました。島津製作所は、テスカンの電子顕微鏡技術を既存の分析・測定機器事業に組み込む計画です。
カーライルは去る3月、コロンビアの石油会社シエラコール・エナジーを、フィリピンのインフラ企業プライム・インフラストラクチャー・キャピタルに売却する取引を締結しました。 シエラコールは、1日あたり約7万7000バレルの原油を生産し、コロンビア全体の産油量の約10％を占める企業です。カーライルは2020年、オクシデンタル・ペトロリアムのコロンビアにおける石油・ガス資産を買収してシエラコールを設立した後、約10億ドルを投資し、生産の安定化や排出量の削減などを推進してきました。
投資銀行業界では、セカンダリー・バイアウト市場が活況を呈していることとは別に、SIが支払える戦略的プレミアムの重要性が高まっているとの評価が出ています。プライベート・エクイティ運用会社は目標収益率を達成しなければならないため、買収価格を引き上げるには限界がありますが、SIは技術や顧客、市場での地位など、買収を通じて得られる事業的価値まで価格に反映させることができます。 簡単に言えば、プライベート・エクイティ運用会社が付けにくいプレミアムを、企業は既存事業とのシナジーまで考慮して上乗せできるという意味です。これを受け、業界では投資段階から、今後どのような戦略的買収者が当該資産を必要とするかを検討する作業も重要になってきているとの説明です。
韓国で活動する外資系プライベート・エクイティ運用会社の関係者は、「投資初期に成長の可能性が高い企業を選別することも重要ですが、エグジットの段階で、どのようなSIが関心を示す可能性のある資産であるかを見極めることも重要になってきました」とし、「SIは事業的なシナジーが明確な資産に対して戦略的なプレミアムを支払うことができるため、投資してから数年しか経っていない資産でも、予想より早く回収できる機会が生まれます」と述べました。
11日、関連業界によると、グローバル私募ファンド運用会社によるポートフォリオ売却の過程で、大企業をはじめとするSIの存在感が高まっています。 グローバルコンサルティングファームのアーンスト・アンド・ヤング（EY）が最近発表した報告書によると、今年上半期のグローバルPEFのエグジットは、企業などの戦略的買収者を相手としたトレードセール（trade sale・企業などの戦略的買収者に売却する方式）が主導しました。エグジット総額も前年同期比で9％増加しました。
SIを通じたエグジットは、昨年から顕著に拡大しています。EYが6月に公開した別の報告書によると、昨年、グローバルなプライベート・エクイティ・ファンド運用会社が戦略的買収者に売却したポートフォリオ資産の総額は5000億ドル（約708兆2000億ウォン）に達しました。これは、前年度比で取引金額ベースで約70％、取引件数ベースで24％増加した水準です。 EYはこれについて、2023～2024年に停滞していた戦略的投資家への売却が、企業の蓄積された買収需要と投資心理の回復に支えられ、再び活気を帯びたと説明しました。
こうした雰囲気の中、グローバルなプライベート・エクイティ運用会社は、SI（戦略的投資家）に対し、優良なポートフォリオを次々と売却しています。最も際立っているのは、今年に入ってからだけで5件の戦略的エグジットを成立させたパーミラです。 パーミラは今月、金融詐欺検知企業のバイオキャッチを、グローバル決済企業のビザに24億ドルで売却することに合意しました。これは、2023年にパーミラが初めて投資を行い、2024年に13億ドルの企業価値で株式を取得してから約2年ぶりのことです。投資期間中、バイオキャッチの売上高は約3倍、売上総利益は3倍以上に増加しました。
パーミラはこれ以外にも、去る5月、オーストラリア最大の診断画像企業「アイメッド・ラジオロジー・ネットワーク」を香港の大手企業ジャディン・マザーソンに売却することで合意しました。パーミラは2018年にアイメッドを買収した後、事業地域と診療ネットワークを拡大し、人工知能（AI）ベースの画像診断技術に投資してきました。 ジャディン・マダーソンは、今回の買収を契機に、ヘルスケア診断分野を新たな成長軸として拡大する計画です。
カーライルも、パーミラに引けを取らないほど、SIを相手にした相次ぐ売却に乗り出している企業です。同社は1月、チェコの電子顕微鏡・分析機器メーカーであるテスカンを、日本の精密機器企業である島津製作所に売却しました。 カーライルが2022年にテスカンを買収してから約3年ぶりのことで、テスカンの企業価値は8億5000万ドル（約1兆2042億ウォン）と評価されました。島津製作所は、テスカンの電子顕微鏡技術を既存の分析・測定機器事業に組み込む計画です。
カーライルは去る3月、コロンビアの石油会社シエラコール・エナジーを、フィリピンのインフラ企業プライム・インフラストラクチャー・キャピタルに売却する取引を締結しました。 シエラコールは、1日あたり約7万7000バレルの原油を生産し、コロンビア全体の産油量の約10％を占める企業です。カーライルは2020年、オクシデンタル・ペトロリアムのコロンビアにおける石油・ガス資産を買収してシエラコールを設立した後、約10億ドルを投資し、生産の安定化や排出量の削減などを推進してきました。
投資銀行業界では、セカンダリー・バイアウト市場が活況を呈していることとは別に、SIが支払える戦略的プレミアムの重要性が高まっているとの評価が出ています。プライベート・エクイティ運用会社は目標収益率を達成しなければならないため、買収価格を引き上げるには限界がありますが、SIは技術や顧客、市場での地位など、買収を通じて得られる事業的価値まで価格に反映させることができます。 簡単に言えば、プライベート・エクイティ運用会社が付けにくいプレミアムを、企業は既存事業とのシナジーまで考慮して上乗せできるという意味です。これを受け、業界では投資段階から、今後どのような戦略的買収者が当該資産を必要とするかを検討する作業も重要になってきているとの説明です。
韓国で活動する外資系プライベート・エクイティ運用会社の関係者は、「投資初期に成長の可能性が高い企業を選別することも重要ですが、エグジットの段階で、どのようなSIが関心を示す可能性のある資産であるかを見極めることも重要になってきました」とし、「SIは事業的なシナジーが明確な資産に対して戦略的なプレミアムを支払うことができるため、投資してから数年しか経っていない資産でも、予想より早く回収できる機会が生まれます」と述べました。
