[イーデイリーKwon Oh Seok 記者] 米国の長期国債利回りが再び上昇傾向を見せている状況の中、韓国時間で12日夜に発表される米国の7月の消費者物価指数（CPI）に対し、韓国を代表する半導体大手であるSamsungElectronics(005930)とSK hynix(000660) の投資家たちの注目が集まっています。

これに先立ち、先月31日、米国の30年物国債利回りは年率5.28％まで上昇し、2007年7月以来、約19年ぶりの最高値を記録したのに続き、前日も取引時間中に再び年率5.28％まで上昇しました。10年物国債利回りも4.74％を超えました。
米国債利回りが上昇すると、グローバル資本市場で「マネー・ムーブ」（資金移動）を引き起こすという点で、韓国株式市場に悪影響を及ぼします。安全資産であるドルが高い利回りを提供すれば、新興国の資本市場に留まっていたグローバル資本は米国へ向かわざるを得ません。これにより、新興国の資本市場を中心に売り注文が殺到する可能性があり、韓国株式市場では外国人資金の流出とウォン安が同時に生じる恐れがあります。
次に、市場はこの日午後9時30分に発表される米国のCPI指数に神経を尖らせています。CPI指数が市場の予想通り、あるいはそれを下回る場合、インフレ再燃の懸念が和らぎ、9月の政策金利が引き下げられる可能性があるという見通しに説得力が増します。 物価が予想より安定的に推移すれば、FRBの金融引き締め長期化への懸念が和らぎ、国債利回りとドルの上昇圧力が緩和される可能性があります。この場合、米国のハイテク株や半導体株を中心にリスク選好が回復し、韓国株式市場でも半導体大型株が恩恵を受ける可能性が高いです。
韓国株式市場では、半導体大手2社の安堵感による上昇が期待されます。特にHBM（高帯域幅メモリ）を主力とするSKハイニックスは、米国のビッグテックによるAI投資心理の復活と相まって、相対的に強い株価の弾力性を示す可能性があり、サムスン電子は為替相場の安定に伴う外国人パッシブ資金の再流入による恩恵が予想されます。
逆に、CPIが市場の予想を上回った場合には、FRBの利下げ時期が先送りされる可能性があるという懸念が高まり、長期金利とドル相場が再び上昇圧力を受ける可能性があります。この場合、米国のハイテク株や半導体株の調整はもちろん、その影響が韓国市場にも波及する余地が大きいです。
結局、金利が急速に安定すれば、AI投資サイクルへの影響は限定的となる見通しです。ただし、高金利が長期化した場合、ビッグテックの設備投資（CapEx）の調整と外国人資金の流出が同時に発生する可能性があるため、今後の米国債金利の推移や米国半導体株の反応などを綿密に注視する必要があります。