[イーデイリーKwon Oh Seok 記者] ハナ証券は14日、#ダルバグローバルについて、下半期には収益性の改善傾向がさらに顕著になる見通しだと明らかにしました。ただし、投資判断や目標株価については提示しませんでした。

ハナ証券のパク・ジョンデ研究員は、「第2四半期の連結売上高と営業利益は、それぞれ前年比46％、62％増の1869億ウォンと472億ウォンとなり、市場の予想（営業利益413億ウォン）を上回る好調な実績を記録しました」とし、「韓国とロシアの不振（容器不足）は残念ですが、日本をはじめ、北米や欧州での成長が際立っていました」と分析しました。
続いて、「オフラインでの新規出店効果が大きい。海外のオフライン店舗数が約9,607店舗（前年比＋3,539店舗）と大幅に増加し、欧州とASEANではティックトップショップの売上高が大幅に増加した」とし、「営業利益率は、マーケティング費の効率化と営業レバレッジ効果により、25.3％（＋2.5ポイント）まで上昇した。 関税還付金20億ウォンは物流費として差し引かれ、海外B2B売上高の割合は39％に上昇しました」と説明しました。
下半期については、前年比で営業利益率が2～3ポイント上昇し、営業利益の増加幅が前年比75％増になると推定しました。パク研究員は、「国内外のロシア情勢が正常化し、マーケティング費の効率化が進んでいるほか、B2B（企業間取引）売上高の割合が上昇しているためです」とし、「何よりも地域別の収益性管理を厳格に行っています」と述べました。
同氏は、「香水ブランド『クオカ』への投資は、最近の香水輸出拡大と相まって、ブランド・カテゴリーの拡大という観点から、また中国法人の設立は新規地域への拡大という観点から、前向きな動きだ」とし、「ダルバグローバルは、化粧品マルチブランドの大手企業へと歩みを進めています。 『ミストセラム』の世界的なヒット以降、日焼け止めやマルチバームなどカテゴリーを多角化しており、化粧品事業の成功を受けて、美容機器やインナービューティーのサブブランドの立ち上げを準備している」と強調しました。
その上で、「同社は2026年の年間売上高ガイダンスを7250億ウォン（従来比＋250億ウォン）、営業利益率21％に引き上げ、第3四半期の売上高1700億ウォン、営業利益率17％を提示しました。これは保守的な数値です」とし、「現在の株価は競合他社とのバリュエーション・ギャップを維持しつつ、上昇基調を続けると予想されます」と付け加えました。