[イーデイリーShin Ha-yeon 記者] 独立系リサーチ会社「バリューファインダー」は18日、SsangYong Information & Communications(010280)について、本業の収益性が改善され、子会社のアイティセンクロイトが黒字転換したことで、業績の基盤が一段と強まったと評価しました。直近4四半期の累計純利益を基準とした株価収益率（PER）がわずか1.7倍にとどまっており、極端な割安状態にあるとの分析です。投資判断と目標株価は提示しませんでした。

バリューファインダーのチョン・ウビン研究員は、「4四半期の累計営業利益は353億ウォン、純利益は427億ウォンであり、去る14日の終値ベースでのPERは1.7倍に過ぎない」とし、「下半期にも公共情報化の発注が集中する季節性を考慮すれば、今年は過去最高の業績を更新する可能性が高いと判断される」と述べました。

アイティセンエンテックの第2四半期の連結ベースの売上高は、前年同期比8.6％増の1388億ウォン、営業利益は469％増の83億ウォンを記録しました。上半期の累計では、売上高が2747億ウォンで14.6％増加し、営業利益は153億ウォンで1563％急増しました。純利益は164億ウォンを記録し、黒字転換を果たしました。

特に本業の収益性の改善が際立っていました。上半期の単体基準の売上高は前年同期比17.4％増の1,572億ウォン、営業利益は78.6％増の133億ウォンを記録しました。営業利益率は8.5％に上昇しました。

チョン研究員は、「高収益プロジェクトを中心とした選別受注と、AIを活用した開発生産性の向上が、原価競争力につながっていることが確認されました」と説明しました。

これまで業績の足かせとなっていた子会社ITセンクロイトの業績回復も、肯定的に評価しました。昨年上半期に69億ウォンの純損失を計上していたITセンクロイトは、今年上半期に21億ウォンの純利益を記録し、黒字に転じました。

事業部門別でも、ITサービス部門の営業損益は、昨年上半期の25億ウォンの赤字から、今年上半期には147億ウォンの黒字へと転換しました。クラウド部門の売上高は、前年同期比21.8％増の967億ウォンとなり、全社売上高の35.2％まで拡大しました。 レポート2ページ目の部門別売上高比率の推移を見ると、クラウドの比率は2023年の13.2％から2024年の28.3％、昨年の32.8％、今年上半期の35.1％へと着実に高まっています。

人工知能転換（AX）事業は、大型プロジェクトの終了後、一時的な空白期間に入りました。上半期のAX売上高は22億ウォンで、526億ウォン規模の「AIカスタマイズ型教育学習プラットフォーム・学力診断システム」の構築が進められていた前年の154億ウォンより減少しました。

ただし、バリューファインダーは、AX事業の実力そのものは着実に蓄積されていると評価しました。自社開発の小型言語モデル（sLLM）を基盤とした開発ソリューション「インテリセン・コード」は、上半期に公共・金融分野の10件以上のプロジェクトに適用され、子会社のAIエージェントプラットフォーム「AgentGO」も、製薬・製造・金融分野へと導入実績を拡大しています。

去る6月には、アイティセンクロイトのパブリッククラウド事業部門を譲り受け、AXとクラウド移行（CX）の能力を本社に集約しました。今年1月には司法部のデータセンター保守契約153億ウォン、6月には情報システムの統合保守管理契約479億ウォンなど、長期契約も確保しました。

受注残高も拡大しています。ITセンエンテックの受注残高は、今年上半期時点で1522億ウォンとなり、2022年以降で最高水準を記録しました。

チョン研究員は、「長期契約により基礎的な業績は確保されたため、下半期に集中する公共部門のAX発注において、その後の大型案件を確保できるかどうかが、来年の利益水準を左右すると予想されます」と付け加えました。