[キム・セミ、Edaily記者] 8月14日、Curiox Biosystemsは、世界的な製薬会社からの「複数ユニット」の受注を発表したことを受け、ストップ高となりました。一方、OliX Pharmaceuticalsは、転換優先株（CPS）による潜在的な売り圧力を和らげようとする努力にもかかわらず、4営業日連続の下落となりました。
キュリオックス・バイオシステムズの最近の株価推移（出典：KG Zeroin MP DOCTOR）
Curioxは8月の投資家向けレターの中で、「最近、細胞・遺伝子治療分野における世界有数の製薬会社から5億1,000万ウォン相当の受注を確保した」と述べています。
投資家たちは、契約規模そのものよりも、キュリオックスが「複数台」の受注を確保したという事実に注目しました。これは、顧客が試験目的で単一の装置を購入する形態から、当初から複数のシステムを購入する形態へと変化したことを示しています。本契約に基づき発注された「Pluto HT」システムは、異なる場所にある2つの研究所にすでに設置されているか、または設置が予定されています。
ここ数ヶ月、キュリオックスの株価を圧迫していた要因の一つは、実際の機器販売の拡大が予想以上に時間がかかっているという市場の懸念でした。キュリオックスは、世界的な製薬会社や研究機関との概念実証（PoC）プロジェクトや機器評価を拡大してきましたが、販売は主に試験目的での単体購入にとどまっていました。
「過去数ヶ月間に株価を押し下げた要因の一つは、本格的な商用販売のニュースが予想より遅れているという見方があったことかもしれません」と、キュリオックスの関係者は述べました。「以前は顧客が試験用に1台を購入する傾向にありましたが、最近では2台以上を購入する顧客が増えてきています。」
また、Curiox社が今四半期だけで2件の複数台販売を記録したことも、市場の期待感を後押ししました。同社の長期的な成長モデルは、単に各研究所に1台ずつ装置を販売するのではなく、技術の有効性が確認された後、同一の顧客内にある複数の研究所やプロセスへと導入を拡大することにあります。こうした背景から、当初から複数台を購入する顧客が現れたことは、投資家にとって、より広範な商業化に向けた重要なシグナルとして受け止められたようです。
さらなる期待を支えているのは、追加の複数台販売につながる可能性のある見込み顧客のパイプラインが拡大していることです。Curiox社によると、6月に開催されたCYTO 2026でNIST主導の研究所間共同研究の予備結果が発表されて以来、提携に関する協議が加速しており、一部の参加機関では機器購入のための予算を策定しているとのことです。
「また、同様の見込み客を多数確保できたことも、好影響を与えた可能性があると考えています」と、Curioxの関係者は述べました。
OliX Pharmaceuticalsの最近の株価推移（出典：KG Zeroin MP DOCTOR）
OliX Pharmaceuticalsは、CPSによる供給過剰懸念が高まる中、ここ数日の取引で激しい売り圧力にさらされています。同社は、既存のCPS保有者が短期的な売却よりも中長期的な成長見通しに焦点を当て続けていることを強調し、投資家を安心させようとしていますが、そのメッセージは今のところ、需給懸念を完全に和らげるには至っていません。
OliXの株価は8月14日の取引で一時107,900ウォンまで下落し、前日終値から4.09％安となりましたが、その後下落幅を縮小し、500ウォン安（0.44％安）の112,000ウォンで取引を終えました。同社は午後1時25分、CPSによる売り圧力の懸念に対処するため、声明を発表しました。
しかし、長期的な視点で見ると、同社の株価は4営業日連続で下落しています。OliXは8月10日に137,800ウォンで引けましたが、これはわずか4営業日で18.7％下落したことを意味します。8月12日だけで、株価は14％急落し、113,500ウォンとなりました。
株価を圧迫している主な要因は、昨年発行された大量のCPSが普通株への転換可能となる期限が迫っていることです。
昨年8月、OliXは国内外の機関投資家に対し、1,979,347株、総額1,150億ウォン相当の転換社債（CPS）を発行しました。これらの社債は1株あたり58,101ウォンの転換価格で発行され、1年間のロックアップ期間が設けられていました。転換可能期間は8月29日からとなり、実際の転換申請は、その翌営業日である8月31日から開始される見込みです。
8月14日のOliXの終値112,000ウォンは、転換価格を約93％上回っていました。CPSの投資家が相当な未実現利益を抱えていることから、一部の投資家が利益確定を図る可能性が、潜在的な売り圧力の要因として浮上しています。
OliXが、既存投資家の長期的な投資姿勢を強調する声明を発表した決定は、こうした懸念に対処することを主な目的としていたものと見られます。
同社は、KBインベストメント、AJU IBインベストメント、キウム・インベストメント、IMMインベストメントを含む多くのCPS投資家が、以前からOliXに投資していたことを強調しました。また、KBインベストメントの最高投資責任者（CIO）であるクック・チャンウ氏の言葉を引用し、同社は短期的なエグジットのタイミングよりも、グローバルなパートナーシップの拡大やプラットフォーム開発を通じてOliXが中長期的に創出できる価値に重点を置いていると述べました。
OliXはまた、昨年のCPS資金調達に参加し、6月には普通株に約1,000億ウォンを追加投資した米国系投資会社Weiss Asset Managementを、同社に対する継続的な長期的な信頼の証として挙げました。
とはいえ、OliXの中長期的な成長見通しに対する投資家の前向きな見方は、彼らがCPSを転換するか、あるいは転換によって取得した普通株式を売却するかという問題とは別次元のものです。企業に対して長期的な見通しを楽観視している機関投資家であっても、ファンドの満期、エグジットのスケジュール、あるいはポートフォリオのリスク管理に応じて、投資額の一部を回収することを選択する可能性があります。
また、OliXはCPS投資家から、株式売却を制限する追加のロックアップ約束や合意を確保していないものと見られます。今月下旬に転換が可能になったとしても、198万株すべてが直ちに市場に出回る可能性は低いものの、それらの株式が最終的に取引可能になる限り、潜在的な供給は重しとして残ることになります。
業界関係者は同様に、投資家はOliXの長期的な成長への信頼と、個々のCPS保有者の実際のエグジット戦略とを区別すべきだと指摘しています。
「CPS投資家が株式を売却するかどうかは、同社の説明だけに基づいて判断するのは難しい」と、バイオテクノロジー業界の関係者は述べました。「同社の長期的な成長について楽観的な見方を維持している投資家でさえ、リスク管理の目的で保有株の一部を売却する可能性があるのです。」
キュリオックス、グローバル製薬企業からの37万ドルの受注でストップ高KG ZeroinのMP DOCTORによると、Curiox Biosystemsの終値は50,600ウォンで、前営業日比11,650ウォン（29.91％）高となりました。同社が世界的な製薬会社から5億1,000万ウォン（37万ドル）相当の受注を獲得したことを開示した後、株価は取引開始早々に即日上限に達しました。
Curioxは8月の投資家向けレターの中で、「最近、細胞・遺伝子治療分野における世界有数の製薬会社から5億1,000万ウォン相当の受注を確保した」と述べています。
投資家たちは、契約規模そのものよりも、キュリオックスが「複数台」の受注を確保したという事実に注目しました。これは、顧客が試験目的で単一の装置を購入する形態から、当初から複数のシステムを購入する形態へと変化したことを示しています。本契約に基づき発注された「Pluto HT」システムは、異なる場所にある2つの研究所にすでに設置されているか、または設置が予定されています。
ここ数ヶ月、キュリオックスの株価を圧迫していた要因の一つは、実際の機器販売の拡大が予想以上に時間がかかっているという市場の懸念でした。キュリオックスは、世界的な製薬会社や研究機関との概念実証（PoC）プロジェクトや機器評価を拡大してきましたが、販売は主に試験目的での単体購入にとどまっていました。
「過去数ヶ月間に株価を押し下げた要因の一つは、本格的な商用販売のニュースが予想より遅れているという見方があったことかもしれません」と、キュリオックスの関係者は述べました。「以前は顧客が試験用に1台を購入する傾向にありましたが、最近では2台以上を購入する顧客が増えてきています。」
また、Curiox社が今四半期だけで2件の複数台販売を記録したことも、市場の期待感を後押ししました。同社の長期的な成長モデルは、単に各研究所に1台ずつ装置を販売するのではなく、技術の有効性が確認された後、同一の顧客内にある複数の研究所やプロセスへと導入を拡大することにあります。こうした背景から、当初から複数台を購入する顧客が現れたことは、投資家にとって、より広範な商業化に向けた重要なシグナルとして受け止められたようです。
さらなる期待を支えているのは、追加の複数台販売につながる可能性のある見込み顧客のパイプラインが拡大していることです。Curiox社によると、6月に開催されたCYTO 2026でNIST主導の研究所間共同研究の予備結果が発表されて以来、提携に関する協議が加速しており、一部の参加機関では機器購入のための予算を策定しているとのことです。
「また、同様の見込み客を多数確保できたことも、好影響を与えた可能性があると考えています」と、Curioxの関係者は述べました。
CPS懸念でOliX、4日間で18.7％下落
OliX Pharmaceuticalsは、CPSによる供給過剰懸念が高まる中、ここ数日の取引で激しい売り圧力にさらされています。同社は、既存のCPS保有者が短期的な売却よりも中長期的な成長見通しに焦点を当て続けていることを強調し、投資家を安心させようとしていますが、そのメッセージは今のところ、需給懸念を完全に和らげるには至っていません。
OliXの株価は8月14日の取引で一時107,900ウォンまで下落し、前日終値から4.09％安となりましたが、その後下落幅を縮小し、500ウォン安（0.44％安）の112,000ウォンで取引を終えました。同社は午後1時25分、CPSによる売り圧力の懸念に対処するため、声明を発表しました。
しかし、長期的な視点で見ると、同社の株価は4営業日連続で下落しています。OliXは8月10日に137,800ウォンで引けましたが、これはわずか4営業日で18.7％下落したことを意味します。8月12日だけで、株価は14％急落し、113,500ウォンとなりました。
株価を圧迫している主な要因は、昨年発行された大量のCPSが普通株への転換可能となる期限が迫っていることです。
昨年8月、OliXは国内外の機関投資家に対し、1,979,347株、総額1,150億ウォン相当の転換社債（CPS）を発行しました。これらの社債は1株あたり58,101ウォンの転換価格で発行され、1年間のロックアップ期間が設けられていました。転換可能期間は8月29日からとなり、実際の転換申請は、その翌営業日である8月31日から開始される見込みです。
8月14日のOliXの終値112,000ウォンは、転換価格を約93％上回っていました。CPSの投資家が相当な未実現利益を抱えていることから、一部の投資家が利益確定を図る可能性が、潜在的な売り圧力の要因として浮上しています。
OliXが、既存投資家の長期的な投資姿勢を強調する声明を発表した決定は、こうした懸念に対処することを主な目的としていたものと見られます。
同社は、KBインベストメント、AJU IBインベストメント、キウム・インベストメント、IMMインベストメントを含む多くのCPS投資家が、以前からOliXに投資していたことを強調しました。また、KBインベストメントの最高投資責任者（CIO）であるクック・チャンウ氏の言葉を引用し、同社は短期的なエグジットのタイミングよりも、グローバルなパートナーシップの拡大やプラットフォーム開発を通じてOliXが中長期的に創出できる価値に重点を置いていると述べました。
OliXはまた、昨年のCPS資金調達に参加し、6月には普通株に約1,000億ウォンを追加投資した米国系投資会社Weiss Asset Managementを、同社に対する継続的な長期的な信頼の証として挙げました。
とはいえ、OliXの中長期的な成長見通しに対する投資家の前向きな見方は、彼らがCPSを転換するか、あるいは転換によって取得した普通株式を売却するかという問題とは別次元のものです。企業に対して長期的な見通しを楽観視している機関投資家であっても、ファンドの満期、エグジットのスケジュール、あるいはポートフォリオのリスク管理に応じて、投資額の一部を回収することを選択する可能性があります。
また、OliXはCPS投資家から、株式売却を制限する追加のロックアップ約束や合意を確保していないものと見られます。今月下旬に転換が可能になったとしても、198万株すべてが直ちに市場に出回る可能性は低いものの、それらの株式が最終的に取引可能になる限り、潜在的な供給は重しとして残ることになります。
業界関係者は同様に、投資家はOliXの長期的な成長への信頼と、個々のCPS保有者の実際のエグジット戦略とを区別すべきだと指摘しています。
「CPS投資家が株式を売却するかどうかは、同社の説明だけに基づいて判断するのは難しい」と、バイオテクノロジー業界の関係者は述べました。「同社の長期的な成長について楽観的な見方を維持している投資家でさえ、リスク管理の目的で保有株の一部を売却する可能性があるのです。」
