[イーデイリーPARK MIN 記者] 今年上半期、KOSPI上場企業はSamsungElectronics(005930)とSK hynix(000660)を筆頭に、売上高20000兆ウォン（連結実績基準）という実績を記録し、下半期も上半期に劣らない業績成長への期待感が続いています。ただし、下半期になるにつれ、半導体価格の上昇率の鈍化や一時的な利益の消滅、業績連動報酬などの費用増加が重なり、上昇ペースはやや鈍化する可能性があるという見方も交錯しています。

19日、金融情報会社のF&Guideによると、証券業界が推定する半導体業界の第3四半期の売上高は310兆900億ウォン、営業利益は193兆4058億ウォンです。前年同期比でそれぞれ174.3％、708.1％急増した水準です。 第4四半期も、売上高の見通しは332兆7653億ウォン、営業利益は213兆2241億ウォンと、第3四半期より増加する見込みです。前年同期比でも、それぞれ157.0％、437.8％増加した水準です。

業界では、下半期も半導体業種を中心としたKOSPI上場企業の業績成長傾向が続くと見込んでいます。未来アセット証券のリサーチセンター長、パク・ヨンジュ氏は、「最近、AIインフラへの投資規模が大幅に拡大したことで、投資の持続性に対する懸念はあるものの、ビッグテック企業のクラウド受注規模が急速に拡大しており、AI投資が中長期的な競争力を決定づけるだけに、投資が継続される可能性が高い」と述べました。

ただし、下半期の利益成長のペースが上半期に比べてやや鈍化する可能性があるという懸念も出ています。下半期に入り、半導体価格上昇の勢いが鈍化することや、ウォン・ドル為替レートの下落、下半期の一時的な費用および業績連動賞与の支給負担などが変数として挙げられているためです。

BNK投資証券によると、7月のウォン建てDRAM輸出物価指数は前年同期比で270.3％上昇したものの、6月の上昇率（前年比277.9％）よりも鈍化したと見込まれています。7月のNAND輸出物価指数も前年同期比で248.1％の上昇率を示しましたが、これも6月をピークに上昇傾向が鈍化し、伸びが鈍化したと分析されています。

業績連動賞与などの一時的な費用も、利益の成長を妨げる要因となっています。2020～2024年のKOSPI200企業の第4四半期の一時的な費用は、平均で22兆9000億ウォンでした。 今年は、サムスン電子やSKハイニックスをはじめ、防衛、造船、機械、金融など、業績が改善した業種を中心に、業績連動賞与の支給規模が拡大する可能性があります。これにより、今年1年間のKOSPI200企業の支配株主純利益が783兆ウォンから60～100兆ウォン下方修正される可能性があるという見通しも交わされています。

BNK投資証券のキム・ソンノ研究員は、「第3四半期の為替レート下落や、DRAMおよびNANDの輸出価格の前年比上昇率の鈍化により、売上高の伸び率が停滞状態に陥るだろう」とし、「毎年第4四半期は一時的な費用が大幅に増加する時期ですが、今年は業績連動賞与に対する要求が強まる可能性があります」と述べました。

一部では、国内上場企業の下半期の業績に関して、金利や11月に迫った米国の中間選挙も変数となり得るという見通しも出ています。 NH投資証券の資産管理コンサルティングセンター長、ペク・チャンギュ氏は、「サムスン電子・SKハイニックスの最終顧客は結局のところ米国だ」とし、「トランプ政権が中間選挙で勝利するために、消費の活性化や景気刺激策に拍車がかかれば、国内の半導体業界はもちろん、対米輸出企業にとっても好材料となるだろう」と展望しました。