[イーデイリーkyoungeun kim 記者] ハンファ投資証券は20日、電力機器・風力業界について投資判断を「オーバーウェイト（Positive）」としてカバレッジを開始し、電力機器業界の最推奨銘柄としてHYOSUNG HEAVY INDUSTRIES(298040)を提示すると発表しました。
ハンファ投資証券のキム・イェイン研究員はこの日のレポートで、「まさに『電気の時代』です。 AIデータセンターや先端産業団地が主要なエネルギー源として電力を利用する中、電力は国家の産業競争力に直結する戦略的資産として台頭してきました」とし、「最も差し迫ったボトルネックは電力網であり、送電段階では超高圧変圧器・遮断器などの主要設備の供給不足状態にあるほか、配電段階でもデータセンターのような大型の新規負荷に対応するための配電盤・配電変圧器などの需要が急速に増加しています」と説明しました。
続いて、「北米地域の電力会社の送電網設備投資（CAPEX）の拡大と、ビッグテック企業によるデータセンターの電力インフラ投資が同時に需要を牽引する中、送電側と配電側の双方において、韓国企業の事業領域が拡大している」と明らかにしました。
キム研究員は、「送電分野で使用される超高圧変圧器と遮断器は、供給不足が続く供給者優位の市場であり、米国の公益事業会社の投資拡大と、納期が長い機器の先行確保需要が相まって、高い受注の可視性が維持されています」とし、「2023年以降に拡大した北米向けの超高圧製品の受注は、2026年から本格的な売上化の段階に入っています」と述べました。 配電分野についても、「データセンターやリショアリングに伴う産業用電力需要の増加により、配電盤・遮断器・中低圧変圧器などの配電機器市場が新たに開かれつつある」と付け加えました。
電力機器を扱う3社は、それぞれ異なる製品と顧客層を基盤に成長が見込まれます。HYOSUNG HEAVY INDUSTRIES(298040)は、北米超高圧市場への露出拡大を背景に、高収益製品を中心とした業績改善が続いており、HD HYUNDAI ELECTRIC(267260)は、超高圧製品に加え、データセンター向け配電へと領域を広げています。LS ELECTRIC(010120)は、配電機器・配電盤の分野で北米の産業用・データセンター顧客を拡大し、比較的早い売上転換が可能な体制を整えています。
最推奨銘柄であるヒョソン重工業については、投資判断「買い」（新規）、目標株価450万ウォンを提示しました。 19日の終値（290万8000ウォン）に比べて、上昇余地は55％です。目標株価は、2027年の予想1株当たり純利益（EPS）12万3542ウォンに、目標株価収益率（P/E）32倍を適用して算出しました。 キム・アナリストは、「業界内では高いEPS成長率が持続する中、バリュエーションの負担が相対的に低い企業を好んでおり、最有力銘柄としてヒョソン重工業を提示します」とし、「北米の超高圧市場への高い露出を背景に、供給者優位の市場構造による恩恵を直接享受しており、高利益率の受注残高の売上計上が続き、EPSの成長傾向も持続する見通しです」と説明しました。
HD現代エレクトリックは目標株価100万ウォン（上昇余地33％）、LS ELECTRICは目標株価26万ウォン（上昇余地29％）で、それぞれカバレッジを開始しました。