[イーデイリーPARK MIN 記者] IBK投資証券は20日、SUNIC SYSTEM Co., Ltd.(171090)について、過去最高水準まで増加した受注残高を背景に、下半期の業績回復が見込まれると予想し、投資判断「買い」と目標株価14万1000ウォンを維持しました。19日の終値6万5000ウォンに対し、目標株価までの上昇余地は117％です。

IBK投資証券のカン・ミング研究員は、同日発行したレポートで、「下半期の業績は、設備の出荷再開に伴い、力強い回復基調が予想される」とし、「好業績を予想する根拠は受注残高にある」と述べました。さらに、「受注の大部分は1年以内に売上計上が行われるため、今後の業績の可視性は高い水準にあると判断する」と付け加えました。

ソンイクシステムの昨年第1四半期の受注残高は5329億ウォン（前年比433％増）へと急増した後、2025年の業績は過去最高を記録しました。今年第2四半期の受注残高は6420億ウォンで、前年同期比109％増となり、再び過去最高を更新した状態です。

IBK投資証券は、ソンイクシステムの第3四半期の売上高を1253億ウォン、営業利益を300億ウォンと推定しました。前年同期比でそれぞれ41.2％、51.5％増加した規模です。直前の四半期に繰り越された数量を含め、多数のマイクロディスプレイ装置の出荷が予定されているとの説明です。

第4四半期には、OLED大型装置の出荷が1年ぶりに再開されると予想されます。これに伴い、第4四半期の売上高は2588億ウォンとなり、四半期ベースで過去最高を記録すると見込まれています。営業利益は748億ウォン、営業利益率は28.9％と推定されました。

IBK投資証券は、ソンイクシステムの年間業績が今年一時的に減少した後、来年から再び成長軌道に乗ると予想しました。

ソンイクシステムの今年の売上高を4205億ウォン、営業利益を961億ウォンと見通しました。これは昨年比でそれぞれ18.5％、13.8％減少した水準です。しかし、2027年には売上高6342億ウォン、営業利益1489億ウォンとなり、それぞれ50.8％、54.9％増加すると推定しました。

カン・ミング研究員は、「今年の業績のマイナス成長や追加受注に対する懸念が株価上昇の足かせとなっていましたが、過去最大の受注残高が懸念を払拭するものと見られます」とし、「ペロブスカイト蒸着装置についても、商用化の時期が1年以内に迫っており、株価倍率（マルチプル）の再評価のきっかけとなるでしょう」と強調しました。