[イーデイリーJAEMIN SONG 記者] サムスン電子が、韓国企業として初めて四半期営業利益100兆ウォンの時代を切り開くと見込まれています。 人工知能（AI）の需要拡大に伴うメモリ半導体の好況に支えられ、第2四半期に続き、再び過去最高の業績を更新する見込みです。業界や市場の関心は、すでに「100兆ウォン突破」を超えて、第6世代高帯域幅メモリ（HBM4）を先頭に据えた成長勢いが、第4四半期以降も続くかどうかという点へと移りつつあるようです。
5日、金融情報会社のF&Guideによると、サムスン電子の今年第3四半期の売上高と営業利益のコンセンサスは、それぞれ200兆7657億ウォン、106兆9435億ウォンとなっています。 第2四半期の売上高171兆4995億ウォン、営業利益89兆4924億ウォンを、わずか1四半期で上回る見込みが濃厚です。サムスン電子は来る8日、第3四半期の暫定業績を発表します。最近のウォン・ドル為替レートの下落により、一部の証券会社が予想を下方修正しましたが、営業利益が100兆ウォンを突破する可能性は依然として高いと見られています。
業績の改善は、半導体（DS）部門のメモリ事業が主導したとみられます。 ビッグテックによるAIデータセンターへの投資拡大により、HBMだけでなくDDR5などのサーバー用DRAMや企業向けソリッドステートドライブ（eSSD）に至るまで需要が堅調な中、供給不足も相まって、メモリ価格も高水準を維持しています。メモリ事業の高い収益性が、ファウンドリ・システムLSIやテレビ・家電など他の事業の不振を相殺したとの分析です。
特に今四半期からは、HBM4の業績への寄与がさらに大きくなる見通しです。サムスン電子は今年上半期にHBM4の量産を本格化させたのに続き、生産量を急速に増やしています。先立って行われた第2四半期の決算発表カンファレンスコールでは、第3四半期のHBM4売上高が前四半期比で3倍以上増加すると見込んでいました。 サムスン証券は、第3四半期のHBM売上高全体が前四半期比で約60％増加すると推定しました。高付加価値のHBM4の比重拡大が、数量の増加だけでなく収益性の改善にもつながる構造となっています。
鍵となるのは第4四半期以降です。HBMの生産拡大は、汎用DRAMの供給にも影響を及ぼしています。サムスン電子は最近、HBMが来年の業界全体のDRAMウェーハ生産能力の約30％を占めると見通しました。 現在約20％の水準からその割合がさらに高まることになり、限られた生産能力がHBMに多く割り当てられるほど、サーバー・PC・モバイルなどに使用される汎用DRAMの供給余力は減らざるを得ません。
実際、メモリ価格の上昇傾向も続く見通しです。市場調査会社のトレンドフォースは、第4四半期の汎用DRAMの契約価格が前四半期比で10～15％、NANDフラッシュは15～20％上昇すると予測しました。 メモリメーカー各社が、収益性の高いHBMやサーバー向け製品に最先端プロセスの生産能力を優先的に割り当てているため、サーバーDRAMを中心に供給不足が続いているからです。サムスン電子の立場からは、HBM4の販売拡大と汎用メモリ価格の上昇が、同時に業績を押し上げる効果が期待できます。
米マイクロンの最近の好業績も、メモリ市況の強気傾向に拍車をかけています。AIの学習にとどまらず、推論やAIエージェントなどへメモリの需要先が広がる一方で、短期間で供給を大幅に増やすことは難しいため、供給者優位の市場が続くと見込まれています。
IBK投資証券のキム・ウンホ研究員は、「メモリの供給不足の状況が長期化する見通しだ」とし、「これにより収益性は現在の水準で維持され、利益規模は安定的に成長するだろう」と述べました。
