[イーデイリーShin Ha-yeon 記者] 韓国取引所は、コスダック市場の信頼性を高めるため、上場審査から開示・上場廃止に至るまで、制度の整備を進めています。最近、裁判所が時価総額未達の企業に対する上場廃止決定に歯止めをかけたことを受け、その対応策を推進するとともに、開示違反については重大性に応じて制裁を強化または緩和する方向で改善を検討しています。また、技術特例企業の成長可能性を判断する評価体系も高度化します。
コスダック市場本部・開示部・開示制度チームのキム・ソンチョンチーム長は、6日に開催された「コリア・プレミアム・ウィーク」のコスダック政策セッションにおいて、最近、裁判所が時価総額未達企業の上場廃止決定の効力停止仮処分を認めた件に関連し、「後続措置は上場部で推進中であり、まだ内部報告の段階にある」とし、「近いうちに具体的な事項について説明があるだろう」と明らかにしました。
（写真＝聯合ニュース）
これに先立ち、ソウル南部地裁は去る2日、KOSPI上場企業のJOOYONTECH(044380)とKOSDAQ上場企業のKMPHARMACEUTICAL Co.,Ltd.(225430)が取引所を相手取って申し立てた上場廃止決定の効力停止仮処分申請を、それぞれ認容しました。裁判部は、時価総額不足を異議申立てや弁明の機会が排除された形式的な上場廃止事由として分類した点が、企業の手続き参加権を過度に侵害すると判断しました。また、強化された基準の施行時期を前倒しした附則も、比例の原則に反すると見なしました。
これを受け、取引所は同日、時価総額不足により上場廃止が決定され、整理売買中だったSEJIN T.S CO., LTD.(067770)とA.F.W Co., Ltd(312610)の整理売買も中止しました。同様の状況にある企業による法的対応が広がる可能性が指摘される中、強化された上場廃止基準の適用と手続きをめぐる不確実性が高まっている状況です。
開示制裁については、違反の重大性に応じて調整する方向で改善を検討する計画です。キム・チーム長は、「重大な事項や、故意であり改善の余地がない反復的な状況については、引き続き制裁を強化する予定」とし、「一方で、軽微な事項については、制裁を多少緩和する方向で制度を改善しようとしている」と述べました。
開示違反に伴う上場適格性の実質審査など、制裁が強化される中、軽微な違反でペナルティポイントが累積する場合も考慮し、制度を補完するという説明です。開示規定に対する理解不足から生じる違反を減らすため、新規上場企業や不誠実な開示歴のある企業などを対象に、開示体制構築のコンサルティングを義務化する方針も推進する予定です。
市場参入段階では、技術企業の成長可能性を判断する評価体系を整備しています。技術企業上場部のイ・ソクウ技術上場審査チーム長は、「技術特例上場そのものを高度化させつつ、投資家保護を中心とした市場の信頼向上を並行して図る方向だ」と指摘しました。
取引所は、専門評価制度の改善に向け、今年5月に外部研究委託に着手し、先月、公聴会を通じて業界の意見を聴取しました。追加の意見聴取を経て、年末までに詳細な改編案をまとめる予定です。産業の変化を反映した標準技術評価モデルや評価指標の再整備、評価運営の効率性・公正性の強化、評価機関の管理強化などを検討中です。
イ・チーム長は、「専門評価機関は技術性を評価するゲートキーパーであるため、専門評価機関制度については継続的に更新を行ってきました」と述べました。業種別の特性を反映した質的審査基準についても、年末までに防衛産業などさらに3つの業種に拡大する計画であると説明しました。
技術特例企業の上場後の管理も強化します。取引所は、今年7月、売上高未達・大規模な損失発生に関連する上場廃止猶予要件を、バリューアップ開示を通じてマイルストーンなどを提示した企業に適用するよう強化したと明らかにしました。当初提示した技術分野とは無関係な他の事業へ主たる事業を変更する場合は、上場廃止実質審査の対象に追加しました。
これと併せて、上場企業の情報開示の拡大も推進します。取引所は、コスダック企業統治報告書について、来年の自主開示導入と2028年からの段階的な義務化を内部で検討しており、金融当局と協議を行う予定であると明らかにしました。新規上場企業の企業説明会（IR）開催の義務化も拡大し、投資家の企業情報へのアクセス性を高める方針です。
一方、同日開催された「コリア・プレミアム・ウィーク」では、コスダックの政策や主要産業の展望を取り上げるセッションが行われました。コスダック政策セッションは、上場・上場廃止に関する主要な制度の改善事項、技術特例上場やコネックス市場を通じた革新企業の育成策、投資家の信頼向上策などで構成されました。
コスダック市場本部・開示部・開示制度チームのキム・ソンチョンチーム長は、6日に開催された「コリア・プレミアム・ウィーク」のコスダック政策セッションにおいて、最近、裁判所が時価総額未達企業の上場廃止決定の効力停止仮処分を認めた件に関連し、「後続措置は上場部で推進中であり、まだ内部報告の段階にある」とし、「近いうちに具体的な事項について説明があるだろう」と明らかにしました。
これに先立ち、ソウル南部地裁は去る2日、KOSPI上場企業のJOOYONTECH(044380)とKOSDAQ上場企業のKMPHARMACEUTICAL Co.,Ltd.(225430)が取引所を相手取って申し立てた上場廃止決定の効力停止仮処分申請を、それぞれ認容しました。裁判部は、時価総額不足を異議申立てや弁明の機会が排除された形式的な上場廃止事由として分類した点が、企業の手続き参加権を過度に侵害すると判断しました。また、強化された基準の施行時期を前倒しした附則も、比例の原則に反すると見なしました。
これを受け、取引所は同日、時価総額不足により上場廃止が決定され、整理売買中だったSEJIN T.S CO., LTD.(067770)とA.F.W Co., Ltd(312610)の整理売買も中止しました。同様の状況にある企業による法的対応が広がる可能性が指摘される中、強化された上場廃止基準の適用と手続きをめぐる不確実性が高まっている状況です。
開示制裁については、違反の重大性に応じて調整する方向で改善を検討する計画です。キム・チーム長は、「重大な事項や、故意であり改善の余地がない反復的な状況については、引き続き制裁を強化する予定」とし、「一方で、軽微な事項については、制裁を多少緩和する方向で制度を改善しようとしている」と述べました。
開示違反に伴う上場適格性の実質審査など、制裁が強化される中、軽微な違反でペナルティポイントが累積する場合も考慮し、制度を補完するという説明です。開示規定に対する理解不足から生じる違反を減らすため、新規上場企業や不誠実な開示歴のある企業などを対象に、開示体制構築のコンサルティングを義務化する方針も推進する予定です。
市場参入段階では、技術企業の成長可能性を判断する評価体系を整備しています。技術企業上場部のイ・ソクウ技術上場審査チーム長は、「技術特例上場そのものを高度化させつつ、投資家保護を中心とした市場の信頼向上を並行して図る方向だ」と指摘しました。
取引所は、専門評価制度の改善に向け、今年5月に外部研究委託に着手し、先月、公聴会を通じて業界の意見を聴取しました。追加の意見聴取を経て、年末までに詳細な改編案をまとめる予定です。産業の変化を反映した標準技術評価モデルや評価指標の再整備、評価運営の効率性・公正性の強化、評価機関の管理強化などを検討中です。
イ・チーム長は、「専門評価機関は技術性を評価するゲートキーパーであるため、専門評価機関制度については継続的に更新を行ってきました」と述べました。業種別の特性を反映した質的審査基準についても、年末までに防衛産業などさらに3つの業種に拡大する計画であると説明しました。
技術特例企業の上場後の管理も強化します。取引所は、今年7月、売上高未達・大規模な損失発生に関連する上場廃止猶予要件を、バリューアップ開示を通じてマイルストーンなどを提示した企業に適用するよう強化したと明らかにしました。当初提示した技術分野とは無関係な他の事業へ主たる事業を変更する場合は、上場廃止実質審査の対象に追加しました。
これと併せて、上場企業の情報開示の拡大も推進します。取引所は、コスダック企業統治報告書について、来年の自主開示導入と2028年からの段階的な義務化を内部で検討しており、金融当局と協議を行う予定であると明らかにしました。新規上場企業の企業説明会（IR）開催の義務化も拡大し、投資家の企業情報へのアクセス性を高める方針です。
一方、同日開催された「コリア・プレミアム・ウィーク」では、コスダックの政策や主要産業の展望を取り上げるセッションが行われました。コスダック政策セッションは、上場・上場廃止に関する主要な制度の改善事項、技術特例上場やコネックス市場を通じた革新企業の育成策、投資家の信頼向上策などで構成されました。
