[イーデイリーkyoungeun kim 記者]COSMAX, INC.(192820)が、第3四半期にコンセンサスを上回る過去最高の四半期業績を計上するとの見通しが出ました。基礎化粧品の輸出好調に加え、不振だったカラーメイクカテゴリーの回復、中国化粧品（Cビューティー）の好調も相まって、成長曲線が再び急勾配になっているとの分析です。

NH投資証券のチョン・ジユン研究員は7日のレポートで、コスマックスの第3四半期の連結基準売上高を前年同期比38％増の8075億ウォン、営業利益を81％増の772億ウォンと推定しました。 営業利益はコンセンサスを14％上回る、四半期としては過去最高水準です。投資判断「買い（Buy）」を維持し、目標株価を32万ウォンから37万ウォンに引き上げました。前日の終値は29万8000ウォンです。

チョン・アナリストは、「市場の予想を上回る単体売上高の成長と海外法人の損益がともに改善しており、量的・質的な成長が続いている」とし、「四半期売上高8000億ウォン時代が幕を開ける」と述べました。目標株価は、2027年の予想1株当たり利益（EPS）に目標株価収益率（PER）18倍を適用して算出しました。

成長の背景としては「三つの要因」を挙げました。チョン研究員は、「第3四半期の韓国化粧品輸出額は前年比39％増となり、9月には12億ドルで過去最高を更新しました」とし、「前年下半期から約1年間不振だったカラーメイクカテゴリーは、第3四半期から新製品の発売やプロモーション効果により、業績の回復が進んでいます」と説明しました。 さらに、「Cビューティーの東南アジア向け輸出の増加も目立っており、現地の顧客企業の輸出成長に歩調を合わせ、中長期的な受注を吸収していくでしょう」と見通しました。

韓国法人の売上高は5561億ウォンで45％、営業利益は612億ウォンで78％増加する見通しです。夏季休暇や秋夕（チュソク）の連休により操業日数が減少したにもかかわらず、ジェルマスクの歩留まりの安定化、カラーコスメブランドの売上成長への転換、エッセンス・ミストなど高成長のスキンケア製品を中心とした生産効率の向上により、営業利益率は11.0％と2ポイント上昇すると見込まれています。

海外法人も均等に成長すると予想されています。中国の売上高は1729億ウォンで24％増、米国は635億ウォンで72％増となり、インディーズ顧客からの再注文や新製品の受注拡大に伴うレバレッジ効果が現れる見通しです。 インドネシアとタイの売上高も、それぞれ280億ウォン（30％）、192億ウォン（26％）となり、堅調な売上高の伸びを記録すると見込まれています。