[イーデイリーShin Ha-yeon 記者] 人工知能（AI）半導体の主力銘柄であるNVIDIAが史上最高値を更新し続けている一方、韓国の半導体主力銘柄であるSamsungElectronics(005930)とSK hynix(000660)は伸び悩んでいます。 記録的な業績が見込まれるものの、業界のピークに対する懸念や短期的な需給の負担が投資心理を圧迫しているためです。特にサムスン電子については、第3四半期の暫定業績発表と上場投資信託（ETF）のリバランス、オプションの満期、自社株買いの終了が重なり、株価の変動性が高まる可能性があるという分析が出ています。
7日、金融投資業界によると、NVIDIAは6日（現地時間）、ニューヨーク株式市場で前営業日比0.14％高の239.2ドルで取引を終えました。 場中には243.3ドルまで上昇し、史上最高値を記録しました。4日連続の上昇で、新高値を更新する流れが続いています。AI半導体の需要に対する期待と、大規模な自社株買い計画が株価を下支えしており、時価総額6兆ドル（韓国ウォン換算で約8031兆ウォン）の突破も視野に入ってきました。
サムスン電子・SKハイニックス。（写真＝聯合ニュース）
一方、サムスン電子は前日の通常取引で1.45％安の27万2000ウォン、SKハイニックスは3.69％安の177万3000ウォンで引けました。この日も午前11時4分現在、それぞれ0.28％、2.09％の下落となっています。直近1ヶ月間の株価も横ばい状態に近い状況でした。 先月7日から今月6日までの通常取引の終値ベースで、サムスン電子は27万ウォンから27万2000ウォンへと0.74％上昇するにとどまりました。同期間、SKハイニックスは178万3000ウォンから177万3000ウォンへと0.56％下落しました。記録的な業績への期待にもかかわらず、両銘柄とも明確な上昇トレンドを維持できませんでした。
両銘柄は去る6月に高値を記録した後、調整局面に入りました。サムスン電子は6月19日の終値が37万4500ウォン、SKハイニックスは同月25日に298万7000ウォンまで上昇しましたが、その後、上昇の勢いが鈍りました。 下半期の収益率も低調です。6月末と今月6日の通常取引の終値を比較すると、サムスン電子は33万4000ウォンから27万2000ウォンへと18.56％、SKハイニックスは265万ウォンから177万3000ウォンへと33.09％下落しました。
サムスン電子の短期的な株価を左右する要因としては、業績と需給が挙げられます。ゴールドマン・サックスのFICC・株式部門のヘザー・オ研究員は6日（現地時間）、レポートの中で、来る8日にサムスン電子の株価変動性が拡大する可能性があると見通しました。 暫定業績の発表に加え、半導体ETFの組み入れ比率調整に伴う機械的な売り圧力、オプションの満期、自社株買いの終了が重なるためです。
ゴールドマン・サックスによると、運用資産総額約140億ドル規模の半導体ETF7銘柄が8日にリバランスを行う予定です。サムスン電子の組み入れ比率が銘柄別の上限に近づいているため、一部の売り注文が出る可能性があるという分析です。 サムスン電子から流出した資金の一部は、SKハイニックスやSKSQUARE(402340) 、ISUPETASYS(007660) 、WONIK IPS Co.,Ltd.(240810) 、HANMISemiconductorCO.,Ltd.(042700) などに流入する可能性があるとの見方を示しました。さらに、サムスン電子の15兆ウォン規模の自社株買いも8日前後に終了すると予想しました。去る6日時点での買い付け金額ベースの進捗率は97％であり、買い付け終了後は株価を支えていた買い需要が減少する可能性があります。
業績予想も一部下方修正しました。ゴールドマン・サックスは、サムスン電子の第3四半期の営業利益見通しを、従来の112兆ウォンから106兆ウォンへと下方修正しました。第3四半期の平均ウォン・ドル為替レートが1418ウォンとなり、従来の想定値である1460ウォンを下回った点を反映したものです。ただし、DRAMとNANDの基礎体力は良好であると評価しました。 HBM4の出荷が本格化することに伴い、高帯域幅メモリ（HBM）のビット単位の出荷量は、前四半期より約50％増加すると見込んでいます。
一方、市場全体の利益への期待は依然として高いです。金融情報会社のFnGuideによると、韓国の主要証券会社が提示したサムスン電子の第3四半期の連結営業利益のコンセンサスは106兆9435億ウォン、SKハイニックスは77兆2214億ウォンと集計されました。両社の合計見通しは約184兆ウォンに達します。 絶対的な利益規模に加え、高まった期待値を満たせるかどうか、来年も高い収益性を維持できるかどうかが、決算シーズンの注目ポイントです。
証券業界では、依然として長期供給契約（LTA）の拡大とHBM需要の増加に伴う中長期的な利益基盤を重視しています。SK証券のハン・ドンヒ研究員は最近のレポートで、「過去には供給不足を予想した過剰注文が価格の急落につながる変動性が見られましたが、最近では長期供給契約（LTA）の比重が拡大し、需要シグナルの歪みが大幅に緩和されました」とし、 「利益のピーク（Peak）が多少低くなっても、高い利益水準が維持される期間（Area）がはるかに長くなり、累積的なキャッシュ創出力が最大化される局面だ」と診断しました。
HBMの顧客多角化も、利益基盤を支える要因です。未来アセット証券のキム・ヨンゴン研究員は、「2027年にはHBMの需要拡大と顧客多角化が予想される」と明らかにしました。アルファベットやアマゾンの自社AI半導体に使用されるメモリ需要、およびNVIDIAの次世代プラットフォームの発売が、HBM需要の強気相場を継続させると見通しました。
サムスン電子にとっては、外国人投資家の買い戻しも重要な変数です。ゴールドマン・サックスは、外国人投資家が最近5営業日連続でサムスン電子を純売却し、総額26億ドル相当を売却したと集計しました。オ研究員は、「外国人資金が再び流入するか、同社が強い業績の勢いとガイダンスを維持できるかが、注目の核心要素だ」と指摘しました。
7日、金融投資業界によると、NVIDIAは6日（現地時間）、ニューヨーク株式市場で前営業日比0.14％高の239.2ドルで取引を終えました。 場中には243.3ドルまで上昇し、史上最高値を記録しました。4日連続の上昇で、新高値を更新する流れが続いています。AI半導体の需要に対する期待と、大規模な自社株買い計画が株価を下支えしており、時価総額6兆ドル（韓国ウォン換算で約8031兆ウォン）の突破も視野に入ってきました。
一方、サムスン電子は前日の通常取引で1.45％安の27万2000ウォン、SKハイニックスは3.69％安の177万3000ウォンで引けました。この日も午前11時4分現在、それぞれ0.28％、2.09％の下落となっています。直近1ヶ月間の株価も横ばい状態に近い状況でした。 先月7日から今月6日までの通常取引の終値ベースで、サムスン電子は27万ウォンから27万2000ウォンへと0.74％上昇するにとどまりました。同期間、SKハイニックスは178万3000ウォンから177万3000ウォンへと0.56％下落しました。記録的な業績への期待にもかかわらず、両銘柄とも明確な上昇トレンドを維持できませんでした。
両銘柄は去る6月に高値を記録した後、調整局面に入りました。サムスン電子は6月19日の終値が37万4500ウォン、SKハイニックスは同月25日に298万7000ウォンまで上昇しましたが、その後、上昇の勢いが鈍りました。 下半期の収益率も低調です。6月末と今月6日の通常取引の終値を比較すると、サムスン電子は33万4000ウォンから27万2000ウォンへと18.56％、SKハイニックスは265万ウォンから177万3000ウォンへと33.09％下落しました。
サムスン電子の短期的な株価を左右する要因としては、業績と需給が挙げられます。ゴールドマン・サックスのFICC・株式部門のヘザー・オ研究員は6日（現地時間）、レポートの中で、来る8日にサムスン電子の株価変動性が拡大する可能性があると見通しました。 暫定業績の発表に加え、半導体ETFの組み入れ比率調整に伴う機械的な売り圧力、オプションの満期、自社株買いの終了が重なるためです。
ゴールドマン・サックスによると、運用資産総額約140億ドル規模の半導体ETF7銘柄が8日にリバランスを行う予定です。サムスン電子の組み入れ比率が銘柄別の上限に近づいているため、一部の売り注文が出る可能性があるという分析です。 サムスン電子から流出した資金の一部は、SKハイニックスやSKSQUARE(402340) 、ISUPETASYS(007660) 、WONIK IPS Co.,Ltd.(240810) 、HANMISemiconductorCO.,Ltd.(042700) などに流入する可能性があるとの見方を示しました。さらに、サムスン電子の15兆ウォン規模の自社株買いも8日前後に終了すると予想しました。去る6日時点での買い付け金額ベースの進捗率は97％であり、買い付け終了後は株価を支えていた買い需要が減少する可能性があります。
業績予想も一部下方修正しました。ゴールドマン・サックスは、サムスン電子の第3四半期の営業利益見通しを、従来の112兆ウォンから106兆ウォンへと下方修正しました。第3四半期の平均ウォン・ドル為替レートが1418ウォンとなり、従来の想定値である1460ウォンを下回った点を反映したものです。ただし、DRAMとNANDの基礎体力は良好であると評価しました。 HBM4の出荷が本格化することに伴い、高帯域幅メモリ（HBM）のビット単位の出荷量は、前四半期より約50％増加すると見込んでいます。
一方、市場全体の利益への期待は依然として高いです。金融情報会社のFnGuideによると、韓国の主要証券会社が提示したサムスン電子の第3四半期の連結営業利益のコンセンサスは106兆9435億ウォン、SKハイニックスは77兆2214億ウォンと集計されました。両社の合計見通しは約184兆ウォンに達します。 絶対的な利益規模に加え、高まった期待値を満たせるかどうか、来年も高い収益性を維持できるかどうかが、決算シーズンの注目ポイントです。
証券業界では、依然として長期供給契約（LTA）の拡大とHBM需要の増加に伴う中長期的な利益基盤を重視しています。SK証券のハン・ドンヒ研究員は最近のレポートで、「過去には供給不足を予想した過剰注文が価格の急落につながる変動性が見られましたが、最近では長期供給契約（LTA）の比重が拡大し、需要シグナルの歪みが大幅に緩和されました」とし、 「利益のピーク（Peak）が多少低くなっても、高い利益水準が維持される期間（Area）がはるかに長くなり、累積的なキャッシュ創出力が最大化される局面だ」と診断しました。
HBMの顧客多角化も、利益基盤を支える要因です。未来アセット証券のキム・ヨンゴン研究員は、「2027年にはHBMの需要拡大と顧客多角化が予想される」と明らかにしました。アルファベットやアマゾンの自社AI半導体に使用されるメモリ需要、およびNVIDIAの次世代プラットフォームの発売が、HBM需要の強気相場を継続させると見通しました。
サムスン電子にとっては、外国人投資家の買い戻しも重要な変数です。ゴールドマン・サックスは、外国人投資家が最近5営業日連続でサムスン電子を純売却し、総額26億ドル相当を売却したと集計しました。オ研究員は、「外国人資金が再び流入するか、同社が強い業績の勢いとガイダンスを維持できるかが、注目の核心要素だ」と指摘しました。
