[イーデイリーLee So-Hyun 記者]Kakao(035720)は、人工知能（AI）事業会社「カカオAI」と投資会社「カカオX」への人的分割を控え、少数株主への説得活動に再び乗り出します。先月のオンライン懇談会に続き、約1ヶ月ぶりに今回は少数株主と直接会うオフラインの場を設けました。来る12月17日の人的分割承認臨時株主総会を控え、支配構造の再編に対する株主の理解を深めようとする動きです。

8日、カカオは今月20日午後2時、ソウル汝矣島の金融投資協会ブルズホールで少数株主懇談会を開催すると公表しました。オフラインイベントと電話会議を並行して行い、支配構造の再編に関する主な内容を説明した後、質疑応答を行います。オンライン接続用のリンクは、後日ホームページで公開される予定です。

1ヶ月ぶりに再び少数株主と面会…初の懇談会では「コミュニケーション不足」と指摘

カカオが少数株主を対象に別途懇談会を開くのは、先月16日に続き2回目となります。当時、カカオXのキム・ドヨン代表内定者やシン・ジョンファン最高財務責任者（CFO）らが登壇し、分割比率や株主還元、カカオXの企業価値の割引可能性、分割後の系列会社間の協業案などについて説明しました。

特に、物的分割と人的分割を混同する株主の懸念を解消するために、かなりの時間を費やしました。カカオの株式100株を保有する株主は、予定されている分割比率に基づき、カカオXの株式約64株とカカオAIの株式約36株をそれぞれ受け取る方式であり、新設会社の株式を親会社が保有する物的分割とは異なる点を強調しました。 最大株主も同様に同じ比率で両社の株式を受け取るため、持株比率が高まる仕組みではなく、現物出資による有償増資や持株会社への転換も計画していないと説明しました。

ただし、懇談会以降、コミュニケーションの在り方に対する批判も提起されました。カカオ労組は、当時会社が回答した16の質問のうち14が事前に整理された質問であり、実際の現場からの株主の質問は2件、約6分に過ぎなかったと指摘しました。参加者が直接マイクをオンにして質問できなかった点も問題視し、チョン・シンア代表など責任ある経営陣が出席する追加の公開懇談会を要求しました。

こうした指摘を受けて、カカオは約1ヶ月ぶりに再び少数株主と対面します。今回は、オンライン中心だった最初のイベントとは異なり、来る20日にオフラインでの懇談会を開き、電話会議も併行して行います。来る12月17日の人的分割承認に関する臨時株主総会を控え、株主との直接的な対話を一層強化する構えです。

今回の2回目となる少数株主懇談会は、こうした説明の後も残る株主の疑問を直接聞き、答える場となる見通しです。

カカオは、来る12月17日の臨時株主総会で人的分割計画書の承認を得て、来年1月1日にカカオXとカカオAIに分割し、同月27日にそれぞれ変更上場・再上場を行う日程を推進しています。

アナリスト向けには「カカオX 10兆」の成長方程式を公開

カカオは、少数株主懇談会に先立ち、来る13日には証券会社のアナリストを対象とした別途の説明会も開催します。カカオ開発者カンファレンス「If Kakao」の開幕式が行われるAIキャンパスにて、AI戦略・方向性に関する質疑応答とともに、人的分割後の主要子会社の中長期成長計画を発表します。

カカオは、人的分割を発表した際、カカオX傘下の主要事業の2030年の売上高を10兆ウォン以上に拡大し、カカオAIは6兆ウォン以上を達成するという目標を提示しました。今回は、カカオバンク・カカオペイなどのテックフィン、カカオエンターテインメント・SMエンターテインメント・ピッコマなどのコンテンツ、カカオモビリティなどの中核子会社が、この目標をどのように達成するかについて、より具体的な数値と戦略を提示するかどうかが注目ポイントです。

カカオが1週間おきにアナリストや小口株主と相次いで面会していることから、来る12月の人的分割に関する株主総会を控え、本格的な市場・株主への説得局面となる見通しです。