[イーデイリーKIM SAE-MI 記者] 「必要なデータはすべて作成して送りました。あとは向こう側の判断を待つだけです。」
去る7月、ペプトロン（Peptron, Inc.(087010) ）のチェ・ホイル代表が、イーライ・リリー社との後続契約の可能性について述べた言葉です。しかし、約3ヶ月後の去る7日、ペプトロンとリリー社の2年間の技術評価契約は、後続の商業化契約を結ぶことなく終了しました。
同社は「これを後続の商業化契約が『不発』に終わったと解釈するのは適切ではない」としつつも、具体的な契約形態や時期については提示できませんでした。2年間にわたりペプトロンの企業価値を引き上げてきた原動力であった「リリーとの本契約」への期待感が揺らぐ中、チェ代表の対応と今後の動向に投資家の注目が集まっています。現在、チェ代表の具体的な所在は確認されていません。
「リリーの判断のみが残った」→「事業化協力の検討が進められる予定」これに先立ち、ペプトロンは2024年10月、リリーが保有するペプチド物質に長期持続型薬物送達プラットフォーム「スマートデポ」を適用するための技術評価契約を締結しました。当初約14ヶ月と予定されていた評価期間は、昨年末に最大24ヶ月へと延長されました。
市場では、技術評価が終了する今年10月7日前後に、技術移転やライセンス契約など、その後の商業化に向けた契約が結ばれるものと期待されてきました。
こうした期待感を高めたのは、チェ代表の発言でした。同氏は去る7月、「必要なデータはすべて作成して送付済みであり、あとは向こう側の判断を待つだけだ」と述べました。これは、技術検証に必要なデータの提供が事実上完了し、最終決定権がリリー社に移ったという意味として受け止められました。
しかし、去る7日の技術評価は、事業化契約なしに終了しました。ペプトロンは同日午後4時、告知を通じてリリー社との技術評価が終了したことを明らかにしました。特に、「今後の事業化協力に関する検討と協議は、これまで蓄積された共同研究および技術評価の結果に基づき、実際の事業化に必要な諸要素を総合的に考慮して進められる予定」という文言が、投資家の失望感を募らせました。
今後の事業化協議が「進行中」という説明ではなく、今後「行われる予定」と表現されたことから、本契約に向けた具体的な交渉がまだ本格化していないのではないかという懸念が急速に広がりました。これを受け、ペプトロンの株価はアフターマーケットで25.80％急落し、9万6900ウォンで取引を終えました。
その後、一部の株主たちはソウルのムンジョン洞事務所や大田の本社を訪れ、会社の役員らに対し、後続契約の進捗状況についての説明を求めました。これに対し、ペプトロンは翌8日、追加の告知を出し、「技術評価の終了時点で後続の商業化契約が同時に締結されなかったものの、これを後続の商業化契約が不成立になったと解釈するのは適切ではありません」と釈明しました。
しかし、追加の告知においても、商用化の可能性や大量生産性、市場性、知的財産権（IP）などを総合的に検討した上で、両社の意思決定が必要であると説明するにとどまりました。市場の不安を和らげるには不十分でした。結局、この日、ペプトロンの株価は価格制限幅まで下落しました。
同社のこのような説明は、去る7月に「データ伝達は終了し、リリー社の判断のみが残っている」と述べていたチェ代表の発言とは温度差があります。技術評価が終了した後も商用化の可能性に関する検討がさらに必要であるならば、当時の発言が市場に本契約が間近であるという過度な期待を抱かせたのではないかという指摘も出ています。
2年間にわたり育んできた「リリーへの期待感」…今こそ結果で証明すべき時リリー社との提携は、ペプトロンの企業価値を引き上げた中核的な原動力でした。ペプトロンの株価は2023年以降、一時、底値に比べて50倍以上上昇しました。特に、リリー社の肥満・糖尿病治療薬にスマートデポを適用することで、投与周期を月1回程度に延ばせるという期待が、企業価値に大きく反映されました。
しかし、去る7月、チェ代表が共同研究の対象にテゼパタイドが含まれていないという趣旨の発言をしたことをきっかけに、亀裂が生じ始めました。その後、会社が釈明に乗り出しましたが、ペプトロンの株価はストップ安を記録しました。当時、チェ代表の発言が単なる失言なのか、進行中だった技術評価の結果や雰囲気をある程度反映したものなのかについて、市場から疑念が提起されました。
同時期に現れた組織の変化も注目すべき点です。リリー社とのコミュニケーションを含め、グローバル事業開発（BD）を統括していたユ・ソンヨル常務が、去る7月に会社を去りました。リリー社と2年間にわたり進めてきた技術評価が最終段階に入ったタイミングで、中核的な連絡窓口であったBD統括責任者が会社を去ったため、市場ではその後の契約の進捗状況を巡る疑念がなかなか収まりませんでした。
技術評価の終了前後、チェ代表の動向にも関心が集まっています。バイオ業界では最近、チェ代表が数日間、大田（テジョン）の本社に出勤していないという話が流れていました。これに対し、イーデイリーが去る8日、チェ代表の所在を尋ねたところ、会社側は「現在、大田にいないのは事実です」としつつも、「場所はよく分かりません」と答えました。チェ代表の欧州出張の有無についても、回答を避けました。
ちょうど去る6～8日、イタリアのミラノではグローバル製薬・バイオ展示会「CPHI Milan 2026」が開催されました。ペプトロンのBD担当者がイベントに出席したことは明らかになっていますが、チェ代表の出席の有無は確認されていません。チェ代表が実際に海外出張中だったのか、もしそうなら出張の目的がリリー社または他のグローバル製薬会社との今後の事業開発に関連していたのかも、現時点では不明な状況です。
今後、チェ代表に残された課題は、「可能性」ではなく、実際の契約を通じてスマートデポの商業的価値を立証することです。リリー社との今後の交渉を続けるにせよ、他のグローバル製薬会社へとパートナーを拡大するにせよ、市場はもはや期待よりも結果を求め始めています。 2年間にわたりペプトロンの企業価値を引き上げてきた「リリー・ストーリー」がひとまず区切りをつけた状況で、チェ代表がどのような成果をもって市場の疑念に応えるのか、注目されます。
◇ペプトロンのチェ・ホイル代表の略歴
△1966年9月28日生まれ
△延世大学生化学科 学士
△延世大学大学院 生化学 修士・博士
△1990年9月～1992年5月 韓国生命工学研究院 研究員
△1992年5月～1997年10月 LG化学 バイオテック研究所 研究員
△1997年11月 ペプトロン設立
△1997年11月～現在 ペプトロン代表取締役
