[イーデイリーKIM YOON-JEONG 記者] DB証券は、LGエナジーソリューションの今年第3四半期の暫定業績が予想を上回った主な要因として、中・大型電気自動車（EV）用バッテリー部門の数量補償金と、エネルギー貯蔵システム（ESS）事業の高い成長率を挙げました。当初の予想よりも多い数量補償金が反映された上、ESSの売上高成長率も従来のガイダンスを上回ったという分析です。

12日、DB証券によると、LGエナジーソリューションの今年第3四半期の暫定連結売上高は9兆6000億ウォンで、前年同期比69％、前四半期比10％増加しました。営業利益は7560億ウォンで、前四半期比567％増となりました。米国の先端製造生産税額控除（AMPC）は4170億ウォンが反映されました。
DB証券のアン・フェス研究員は、業績のサプライズをもたらした第一の要因として、中・大型EVバッテリー部門の数量補償金を挙げました。当初1000億～2000億ウォン程度と予想されていた補償金が、約4000億ウォン計上されたものと把握しました。営業面でも、欧州工場の稼働率改善とインドネシアでの販売量の好調に支えられ、堅調な売上高の伸びを見せたと評価しました。
2つ目の要因は、ESS事業の予想を上回る成長です。アン研究員は、「従来のガイダンスでは売上高の成長率は約40％でしたが、AMPCの増加率から推計すると、約70％の成長となった」と分析しました。 米国で本格稼働中の工場の稼働率は、そのほとんどが80～90％の水準であると把握しました。アン研究員は、「パックリンク工程のボトルネックがさらに緩和されれば、利益率の改善もより急激になると予想します」と述べました。
第4四半期も数量補償金が反映される中、売上高の成長傾向が続くと見込まれました。第4四半期の連結売上高は10兆ウォン、営業利益は6000億ウォンと推定されました。営業利益率は5.9％、AMPCは4868億ウォンと予想されました。第3四半期に続き、第4四半期も数量補償金が計上されると見込まれました。
来年は、小型バッテリーとESS事業の成長が続くと見通しました。アリゾナ州で46シリーズバッテリーの生産が開始される予定であり、リビアン・チェリー・テスラ向け事業も成長要因として挙げました。ESSの出荷量は、今年の33ギガワット時（GWh）から来年は51GWhに増加すると推定しました。テスラ向けESSの出荷は、来年末から開始される予定です。
アン研究員は、2027年の業績が2023年の水準を上回ると見通しました。
DB証券は、LGエナジーソリューションに対する投資判断を「買い（Buy）」、目標株価を57万ウォンに据え置きました。業界内での最推奨銘柄（トップピック）という評価も維持しました。
アン研究員は、「先を見越した米国におけるESS生産能力の拡大とシステム統合（SI）事業への進出により、米国の電力網セキュリティ政策の基調に適した事業者であると判断します」と述べました。さらに、「テスラやフルエンス・エナジーといった米国のSI企業の比較対象企業のバリュエーション倍率を考慮すれば、プレミアムは正当化されます」と評価しました。