[イーデイリーkyoungeun kim 記者]SamsungElectronics(005930)の記録的な業績も外国人投資家の売り圧力を上回ることができなかった中、韓国株式市場の上昇トレンドは続くものの、上昇のタイミングと強度は外国人投資家の需給転換にかかっているという分析が出ました。
ハナ証券のキム・ドゥオン研究員は13日のレポートで、「韓国株式市場の右肩上がりの見通しを維持する」としつつも、「上昇の時期と強さ、さらなる保有比率拡大のスピードは、外国人投資家の需給転換に連動する」と明らかにしました。同氏は、「ロシア・ウクライナ間のエネルギー停戦履行に伴う物価と金利の負担緩和、製造業の回復とウォン安の安定が、持続的な現物買いにつながり得るかが鍵となる」と強調しました。
サムスン電子は去る8日、第3四半期の暫定売上高195兆ウォン、営業利益107兆4000億ウォンを発表しました。営業利益は前年比782.5％、前四半期比20.01％増加しました。しかし、同日のサムスン電子の株価は2.42％下落し、KOSPIは2.62％安の6625.93で引けました。 サムスン電子普通株の外国人保有率は46.38％となり、2008年1月以来の最低水準を記録しました。キム研究員は、「業績の改善が指数の上昇につながるためには、それを支える買い需要が必要だ」とし、「今回の局面では、外国人による売り圧力の緩和がその出発点となる」と判断しました。
高値圏に入った個人資金は、反発過程における潜在的な需給負担として挙げられました。 9月の集計基準で、KOSPI 7000～9000のレンジにおける個人の累積純買いは約83兆6000億ウォンです。キム研究員は、「この資金の一部が元本回復の過程で売りへと転換されれば、指数の上昇勢いは弱まる可能性がある」とし、「高値圏の負担を消化するには、新たな買い需要が流入しなければならない」と述べました。
史上最高の業績を記録した後は、市場の期待値も高まると見ました。キム研究員は「株価は傾きの関数だ」とし、「業績発表後は、来年の利益予想値の上方修正ペース、メモリ価格と受注の持続性、投資拡大後のキャッシュ創出力も併せて確認する必要がある」と説明しました。
ハナ証券は、外国人投資家の復帰の兆しを探るため、中国の高度成長期（2003年2月～2007年10月）、金融危機後の回復期（2008年9月～2011年7月）、コロナ禍の流動性局面（2020年2月～2021年9月）など、3回の強気相場に時差相関分析を適用しました。 その結果、米国供給管理協会（ISM）の製造業指数は1ヶ月、米国のコア個人消費支出（PCE）上昇率は5ヶ月、韓米10年物国債金利差は2ヶ月、外国人による純買いに先立って動いたことが明らかになりました。
最近の指標はまちまちです。9月のISM製造業指数は54.5と前月（54.6）より低下しましたが、新規受注指数は53.7から55.3へと上昇しました。8月のコアPCE上昇率は前年比3.0％でした。
キム研究員は、「エネルギー停戦により攻撃が実際に止まれば、製油施設の稼働支障や軽油供給の不安が軽減され、エネルギー価格の上昇圧力が緩和される可能性がある」とし、「これは期待インフレ率と金融引き締め圧力を低下させ、外国人の需給に好影響を与える可能性がある」と見通しました。ただし、週末に発生したリヤド空港への攻撃など、中東での紛争拡大のリスクは依然として物価と割引率の重しとして残っています。
保有比率拡大の基準としては、実際の現物純買いの持続性を挙げました。キム研究員は 「直近20取引日の外国人による現物純買い額を、直前の月末時点のKOSPI時価総額で割った比重がプラスに転じ、買いが半導体大型株から他の業種へと広がれば、需給回復に対する信頼が高まるだろう」とし、「AI時代は韓国にとってのチャンスであるだけに、メモリと電力インフラの中核となる保有分は維持しつつ、10月の比重拡大は外国人の需給動向に連動させるべきだ」と助言しました。
ハナ証券のキム・ドゥオン研究員は13日のレポートで、「韓国株式市場の右肩上がりの見通しを維持する」としつつも、「上昇の時期と強さ、さらなる保有比率拡大のスピードは、外国人投資家の需給転換に連動する」と明らかにしました。同氏は、「ロシア・ウクライナ間のエネルギー停戦履行に伴う物価と金利の負担緩和、製造業の回復とウォン安の安定が、持続的な現物買いにつながり得るかが鍵となる」と強調しました。
サムスン電子は去る8日、第3四半期の暫定売上高195兆ウォン、営業利益107兆4000億ウォンを発表しました。営業利益は前年比782.5％、前四半期比20.01％増加しました。しかし、同日のサムスン電子の株価は2.42％下落し、KOSPIは2.62％安の6625.93で引けました。 サムスン電子普通株の外国人保有率は46.38％となり、2008年1月以来の最低水準を記録しました。キム研究員は、「業績の改善が指数の上昇につながるためには、それを支える買い需要が必要だ」とし、「今回の局面では、外国人による売り圧力の緩和がその出発点となる」と判断しました。
高値圏に入った個人資金は、反発過程における潜在的な需給負担として挙げられました。 9月の集計基準で、KOSPI 7000～9000のレンジにおける個人の累積純買いは約83兆6000億ウォンです。キム研究員は、「この資金の一部が元本回復の過程で売りへと転換されれば、指数の上昇勢いは弱まる可能性がある」とし、「高値圏の負担を消化するには、新たな買い需要が流入しなければならない」と述べました。
史上最高の業績を記録した後は、市場の期待値も高まると見ました。キム研究員は「株価は傾きの関数だ」とし、「業績発表後は、来年の利益予想値の上方修正ペース、メモリ価格と受注の持続性、投資拡大後のキャッシュ創出力も併せて確認する必要がある」と説明しました。
ハナ証券は、外国人投資家の復帰の兆しを探るため、中国の高度成長期（2003年2月～2007年10月）、金融危機後の回復期（2008年9月～2011年7月）、コロナ禍の流動性局面（2020年2月～2021年9月）など、3回の強気相場に時差相関分析を適用しました。 その結果、米国供給管理協会（ISM）の製造業指数は1ヶ月、米国のコア個人消費支出（PCE）上昇率は5ヶ月、韓米10年物国債金利差は2ヶ月、外国人による純買いに先立って動いたことが明らかになりました。
最近の指標はまちまちです。9月のISM製造業指数は54.5と前月（54.6）より低下しましたが、新規受注指数は53.7から55.3へと上昇しました。8月のコアPCE上昇率は前年比3.0％でした。
キム研究員は、「エネルギー停戦により攻撃が実際に止まれば、製油施設の稼働支障や軽油供給の不安が軽減され、エネルギー価格の上昇圧力が緩和される可能性がある」とし、「これは期待インフレ率と金融引き締め圧力を低下させ、外国人の需給に好影響を与える可能性がある」と見通しました。ただし、週末に発生したリヤド空港への攻撃など、中東での紛争拡大のリスクは依然として物価と割引率の重しとして残っています。
保有比率拡大の基準としては、実際の現物純買いの持続性を挙げました。キム研究員は 「直近20取引日の外国人による現物純買い額を、直前の月末時点のKOSPI時価総額で割った比重がプラスに転じ、買いが半導体大型株から他の業種へと広がれば、需給回復に対する信頼が高まるだろう」とし、「AI時代は韓国にとってのチャンスであるだけに、メモリと電力インフラの中核となる保有分は維持しつつ、10月の比重拡大は外国人の需給動向に連動させるべきだ」と助言しました。
