[イーデイリーKwon Oh Seok 記者] NH投資証券は12日、LotteChilsungBeverage(005300)に対し、投資判断「買い」、目標株価15万ウォンを維持すると発表しました。

NH投資証券のチュ・ヨンフン研究員は、「主要な原材料・副資材の価格上昇によるコスト負担が続いており、内需の低迷により需要の回復も鈍い」としつつも、「価格引き上げや製品ミックスの改善に向けた取り組みを通じて、上半期に比べて収益性の回復が可能だろう」と見通しました。
同氏は、「業績への懸念はすでに株価に織り込まれていると判断しており、PER（株価収益率）8.8倍という低いバリュエーションを考慮すれば、さらなる株価下落の可能性は限定的だ」と述べました。
海外事業は中長期的な観点から見て、主要な投資ポイントです。ジュ研究員は、「2030年までに、総売上高に占める海外事業の割合を50％（2025年基準で40％）まで拡大させたいと考えています。 海外事業における成果は、食品・飲料企業のバリュエーションを決定づける核心的な指標です」とし、「2026年の中東戦争の影響により、海外法人が一時的な収益性の低迷に見舞われていますが、業績が正常化すれば、業界平均に比べて高い海外事業の比重が際立つ可能性が高い」と分析しました。
第3四半期の連結ベースの売上高と営業損失は、それぞれ1兆1063億ウォン（前年比＋2.5％）、818億ウォン（－10.9％）となり、コンセンサスに沿うものと見込まれています。同氏は、「飲料部門の売上高は前年比1.1％減少すると推定されます。 内需の低迷による需要減少の影響が続いている」とし、「原材料価格の上昇による負担から、去る6月に平均5.3％の製品価格引き上げを実施しましたが、出荷自体が不振であるため、収益性の改善には時間がかかると考えられます」と判断しました。
酒類部門の売上高は、前年比3.7％増加すると推定しました。ソジュおよび「RTD」（Ready to Drink、即飲飲料）製品が好調を示しているためです。
同氏はさらに、「主要な海外法人は、第2四半期と同様に収益性の低迷が予想されます。韓国国内に比べて中東戦争の影響がより大きく反映されているためです」とし、「当該問題が発生する以前は、急激な業績改善を見せていた法人であるだけに、今後正常化する可能性は高いと判断しており、連結業績への寄与度を高めていくだろう」と付け加えました。