[イーデイリーKwon Oh Seok 記者] IBK投資証券は22日、レポートを発表し、化粧品業界について「来年はダーマコスメティックを通じた規模の拡大と収益性の改善に注目する」と分析しました。

IBK投資証券のチョ・ギョンジン研究員は、「ダーマコスメティックを中心に製品の競争力を強化し、海外での成長性と利益増加の見通しを確保したブランド企業を好んでおり、APR(278470) 、AMOREPACIFIC CORPORATION(090430) 、#ダルバグローバルを投資有望銘柄として提示します」とし、「2027年には、ダーマコスメティック製品の海外販売拡大と既存の流通チャネルにおける売上増加が相まって、業績の差別化が見られるでしょう」と明らかにしました。
同氏は、フランスのロレアルの「ダーマトロジカル・ビューティー」（Dermatological Beauty）事業部が、こうした成長の機会を示す代表的な事例だとし、「2026年上半期、同事業部の売上高は前年同期比10.6％増加し、グループ全体の成長率6.5％を上回りました。また、営業利益率は28.4％と、他の事業部に比べて高い水準を記録しました」と説明しました。
チョ研究員は、「ロレアルの事例から、皮膚科学に基づいたブランドの専門性と高機能製品の競争力が、企業の成長性と収益性を差別化する要因となり得るという点を発見しました。皮膚バリアの改善、保湿、アンチエイジングなど、特定の肌悩みに対応する製品を中心に専門性を確保し、薬局や皮膚科などの専門流通チャネルにおいて消費者の信頼を築いてきました」と補足しました。
その上で、「従来のスキンケアを超え、サンケアやヘアケアなど隣接するカテゴリーへ製品を拡大し、さらなる成長の原動力を確保しています。これは韓国企業にとっても、単なる流通網の拡大だけでなく、製品の差別化とブランド専門性の強化が中長期的な成長の重要な要因である」と強調しました。
化粧品輸出の急成長にもかかわらず、海外流通網の拡大に伴う物流費やマーケティング費の負担、高まった成長ベースなどを考慮すると、売上高の成長よりも利益増加の見通しがより重要になると判断しました。 チョ研究員は、「国内の化粧品企業も、PDRN（DNA由来の皮膚再生成分）、ペプチド（アミノ酸結合のスキンケア成分）、エクソソーム（細胞由来の微細伝達体）などの機能性原料を活用した製品を拡大しており、新規ダーマブランドの立ち上げや薬局などの専門流通チャネルへの進出を推進している」と指摘しました。
その上で、「APRは、メディキューブのPDRNおよびペプチドをベースとした高機能スキンケア製品の拡大と、米国・欧州のオフライン流通網の拡張を通じたグローバル市場シェアの上昇が期待されます。 アモーレパシフィックは、エストラ、イリユン、コスアルエックスなど、機能性スキンケアに特化したブランドポートフォリオを保有しており、グローバルなダーマコスメティック市場の成長による恩恵が予想されます」とし、「ダルバグローバルは、既存のダルバブランドの高機能製品の競争力強化と、2027年の新規ダーマブランドの立ち上げを通じた製品ポートフォリオの拡大が期待されます」と述べました。
その一方で、「ウォン高や海外物流費の負担、新規ブランドおよび流通チャネルの拡大に伴う初期費用、ブランドごとの需要の変化などは、主要なリスク要因として作用すると予想される」と付け加えました。