[イーデイリーKim Kyung-eun 記者]SamsungElectronics(005930)が歴史的な反発局面に入ったという分析が出ました。過去20年間、サムスン電子の株価が高値から40％以上急落した後、60日後に上昇した割合は97％を上回りました。人工知能（AI）への投資の萎縮や米国の規制強化への懸念が株価に過度に反映されている一方で、業績見通しはむしろ上方修正されているという説明です。

KB証券のリサーチ本部長であるキム・ドンウォン氏は9日の報告書で、「悲観論がピークに達した今は、反発の可能性に注目すべき時だ」と述べ、このように明らかにしました。

KB証券が2005年以降、約20年間にわたるサムスン電子の株価推移を分析した結果、高値から40％以上下落した場合、60日後に株価が上昇した割合は97％を上回りました。サムスン電子の株価は、去る6月19日に記録した高値から50％以上下落した状態です。

最近の急落は、サムスン電子の業績悪化よりも、対外的な不確実性が複合的に作用した結果であるという分析です。AIインフラ投資の拡大に伴う資金調達競争の激化や、ビッグテック企業の収益性への懸念に加え、米国中間選挙後のAI産業に対する規制強化の可能性まで重なり、投資心理が萎縮しました。

株価の推移とは対照的に、業績見通しはむしろ高まっています。KB証券は、サムスン電子の今年の営業利益を前年比774％増の381兆ウォン、来年の営業利益は68％増の640兆ウォンと予測しました。今後2年間の累積営業利益の見通しは1021兆ウォンに達します。

キム本部長は、「株価の調整とは対照的に、サムスン電子の業績はむしろ上方修正されている」とし、「株価収益率（PER）が3倍の水準まで下落した現在は、業績と株価の乖離が史上最大レベルまで拡大している状況だ」と診断しました。

米民主党によるAI規制の強化が、半導体産業の構造的な成長勢いを損なう可能性は限定的だと見通しました。最近の中間選挙で上下両院を掌握した民主党が、2028年の大統領選挙を控え、AIインフラ投資を全面的に抑制することは難しいという判断です。

AIインフラ投資が米国経済成長への寄与度の3分の1以上を占める上、地域の雇用や地方自治体の税収拡大にも重要な役割を果たしているからです。実際、米国バージニア州ラウドン郡では、データセンター関連の税収が地方自治体の予算の38％を占めています。プリンス・ウィリアム郡でも、関連税収の割合が28％に達しています。

これを受け、民主党はデータセンターの建設を全面的に制限するよりも、税制上の優遇措置を縮小したり、電力インフラの拡充に伴う費用をビッグテック企業に負担させるといった、選択的な規制に乗り出す可能性が高いと見込まれています。

キム本部長は、「民主党による規制はAI投資のペースを多少鈍らせる可能性はあるものの、AI時代の構造的な需要まで止めることは難しい」とし、「技術革命であるAI産業の投資需要を鈍らせることは難しいだろう」と強調しました。