[イーデイリーKim Hyung-il 記者] SK証券は、Hana Materials Inc.(166090)について、メモリ半導体の微細化と生産能力の拡大に伴うシリコン（Si）部品の需要増加により、業績の改善傾向が続くと見通しました。特に、2027年下半期から新規ファブの量産開始が本格化し、2028年まで業績の成長ペースが加速すると予測しました。

3日、SK証券のイ・ドンジュ研究員は、「ハナマテリアルズは、Siベースのエッチング装置の消耗品パーツ類を製造するビフォアマケットにおける代表的なSiパーツメーカーです」とし、「DRAMの微細化とNANDの高層化により、酸化膜エッチング工程のステップ数が増加しており、Siパーツの需要増加は構造的なものです」と分析しました。

ハナマテリアルズの売上高は、グローバルなメモリウェーハの生産能力の増減と連動してきました。最近では、下流のメモリ業界の稼働率上昇に伴い、業績が緩やかな回復傾向を見せており、同アナリストは第3四半期と第4四半期にも売上高の成長傾向が続くと見通しました。

特に、今年の主要なDRAM増設ファブであるP4やM15Xなどのランプアップが2027年下半期に本格化すると予想されることから、来年下半期から2028年にかけて、業績の推移は急勾配を示すと分析しました。P4とM15Xの増設およびランプアップは、最近の半導体業界でも主要なメモリ生産能力拡大のスケジュールとして取り上げられています。

NAND市場における勢いも依然として続いていると評価しました。 主要顧客である東京エレクトロン（TEL）の日本・宮城センターにおける生産能力拡大に伴い、関連需要が増加すると見込んでいます。また、クライオエッチング装置市場においても、2027年に市場への浸透が可能であると予想し、高アスペクト比（HAR・High Aspect Ratio）ホールエッチング分野でシェアを徐々に拡大していくと見通しました。

同アナリストは、ハナマテリアルズの来年の売上高を4463億ウォンと見込んでいます。前年比で20％増加する規模です。同期間の営業利益は1383億ウォンとなり、40％増加すると予想しました。

最近の株価調整については、一部の不確実性が反映されたものと分析しました。去る5月の労働組合設立以降、ストライキの問題が浮上し、702億ウォン規模のシリコン負極材事業への進出に対する市場の反応も好意的ではなかったと判断しました。 同アナリストは、「こうしたノイズよりも、半導体業界の好況がもたらす本業のファンダメンタルズ効果がはるかに大きい」とし、「業界内でも主要な同業他社と比較しても、ハナマテリアルズの株価はかなり割安な水準にある」と述べました。