[イーデイリーKwon Oh Seok 記者] ユアンタ証券は30日、SPC SAMLIP(005610)について、「国内事業の収益性の正常化と海外成長事業の拡大が構造的に期待される」と明らかにしました。ただし、投資判断や目標株価については提示しませんでした。

これに先立ち、サムリプは前日、代表取締役によるIR懇談会で、2026年を収益性の底値として提示しました。単体営業利益の目標は、2026年の54億ウォンから、2027年には500億ウォン、2030年には1700億ウォンとなっています。
ユアンタ証券のソン・ヒョンジョン研究員は、「注目すべき点は利益規模だけではありません。国内ベーカリー事業における価格引き上げとSKUの効率化が進められており、ベーカリー製品・生産能力を海外売上へと結びつける方向性が具体化されました」と説明しました。
2030年の単体売上高目標は2兆1107億ウォンで、2026年比で5505億ウォン増加します。同期間の海外売上高目標は750億ウォンから5000億ウォンへと、4250億ウォン増加します。 海外売上高の増加規模は、単体売上高の純増加分の約77％に相当します。同氏は、「低収益事業の縮小により減少する売上高を考慮しても、今後の規模拡大の中心は海外ベーカリーであるという意味です」と補足しました。
その上で、「国内の量産パン市場シェアは約70％ですが、2026年の予想単独営業利益率は0.3％にとどまります。高いシェアに比べて収益性が低いことが、サムリプを評価する際に真っ先に直面する課題です」とし、「今年は原価上昇に加え、安全設備の補強費用や工場運営方式の変更による負担が重なる中、価格引き上げとSKU（品目）の効率化が進められています」と強調しました。
9月の国内製品価格は約9.4％引き上げられました。去る28日までに集計された初期販売量では、当初懸念されていた減少は見られませんでした。ソン研究員は、「価格引き上げ後も販売量が維持される傾向が確認されれば、高い市場シェアが実際の価格決定力と利益改善につながる根拠となります」との見解を示しました。
これに加え、低収益SKUの整理も進められています。全体で約2200個のSKUのうち、収益性の低い約30％を年末までに削減する計画です。これまで売上を維持するために運営してきた製品のうち、生産・物流の負担に比べて利益への貢献度が低い品目を整理する作業です。 同氏は、「国内ベーカリー事業のOPM（営業利益率）目標は、2026年の1.6％から2027年には4.6％、2028年には5.0％へと上昇します。価格引き上げとSKUの効率化がともに反映される2027年が、国内本業の収益性を初めて検証する時点となります」と付け加えました。