[イーデイリーKim Kyung-eun 記者] 来年、SamsungElectronics(005930)の広帯域メモリ（HBM）の販売価格が、今年より100％以上上昇するとの見通しが示されました。第6世代にあたるHBM4の売上構成比が、今年の40％から来年は80％へと倍増する中、HBMの生産拡大が一般的なDRAMの生産能力を圧迫し、メモリの供給不足も長期化するとの分析です。

KB証券のリサーチ本部長であるキム・ドンウォン氏は1日の報告書で、「現在の供給構造では、むしろ一般DRAMの供給不足が発生しない方がおかしい状況だ」と述べ、このように明らかにしました。

サムスン電子は最近、「コリア・プレミアム・ウィーク2026」において、HBMが世界のDRAM全体のウェーハ生産能力に占める割合が、2027年には3分の1を超えると見通しました。HBMを除く一般DRAMの生産能力の割合は、昨年の73％から今年は65％、来年は59％へと減少すると予想しました。

HBMは、一般的なDRAMに比べてウェーハの消費量が3倍以上多いのです。来年末、サムスン電子を含むDRAM大手3社のHBM向けウェーハ投入比率がDRAM全体の30％に達したとしても、記憶容量ベースでのHBMの供給比率はDRAM全体の13％にとどまると予想されます。HBMの生産を増やすほど、一般的なDRAMに投入できるウェーハが減少する構造となっているのです。

キム本部長は、「サムスン電子のHBM4の売上構成比は、2026年の40％から2027年には80％へと2倍に拡大する見通しです」とし、「これに伴い、2027年のHBM販売価格は前年比で100％以上上昇すると推定されます」と述べました。

業績の改善を背景に、株主還元拡大の可能性も指摘されました。KB証券は、2024～2026年の株主還元に充てられる残余財源を110兆ウォンと仮定した場合、第3四半期に30兆ウォン、第4四半期に40兆ウォンなど、計70兆ウォン規模の現金配当と40兆ウォン規模の自社株買い・消却が可能になると見通しました。

今年下半期のサムスン電子の四半期平均営業利益は、100兆ウォン以上を記録すると予想しました。年間の営業利益見通しは、今年368兆ウォン、来年555兆ウォンです。 次期3カ年株主還元政策においても、フリーキャッシュフロー（FCF）の50％を還元すると仮定すれば、株主還元の規模は直近3カ年の140兆ウォンから、次期3カ年では600兆ウォンへと4倍以上増加する見通しです。