[イーデイリーKim Hyung-il 記者] メリッツ証券は、GigaVis Co., Ltd.(420770)が国内の顧客企業から過去最大規模の供給契約を獲得したことを受け、グローバルな人工知能（AI）サーバー用半導体基板の増設に伴う追加受注の可能性も高まっていると分析しました。主要な基板メーカー各社の設備投資が本格化する中、検査装置の戦略的価値が高まっているとの評価です。

26日、メリッツ証券のヤン・スンス研究員は、ギガビスが去る23日、国内の顧客企業と469億4000万ウォン規模の半導体基板検査装置の供給契約を締結したと明らかにしました。単一の顧客企業としては過去最大規模です。メリッツ証券は、最近大規模な設備投資計画を発表し、NVIDIAの公式サプライチェーンパートナーに選定された国内のABF基板メーカーが契約相手であると推定しました。

当該顧客企業の大規模な設備投資計画を考慮すると、今回の契約に続き、追加受注が続く可能性もあるとの分析です。第2四半期末時点の受注残高653億ウォンに、7月以降の累計新規受注額1638億ウォンを加え、第3四半期の製品売上高推定値261億ウォンを反映すると、現在の受注残高は約2029億ウォンと推定されます。

今後の受注拡大の可能性にも注目が集まっています。国内顧客からの追加発注だけでなく、ギガビスの中核顧客である日本の味の素ビルドアップフィルム（ABF）基板メーカーによる追加設備投資の可能性も残されています。年末までに受注残高がさらに増加する可能性があり、中小規模のABF基板メーカーによる後続投資まで本格化すれば、2027年以降の中長期的な業績に対する市場の期待も高まる可能性があるとの見通しです。

世界のABFパッケージ基板メーカーによる増設が本格化する中、サプライチェーンのボトルネックが中核となる製造設備へと拡大しているという点も好材料です。 イビデン（Ibiden）、サムスン電機、ユニミクロン（Unimicron）などの主要企業が、顧客企業との長期供給契約（LTA）に基づき、大規模な設備投資を推進しています。ABF基板の大面積化と高多層化に伴い、製造工程の繰り返し回数と精度への要求が共に高まっていることから、設備需要が生産能力の拡大を上回る水準まで増加する可能性があるという分析です。

特に、基板メーカー各社の設備導入基準が、設備価格から良品基板1枚あたりの総加工コストへと変化しているという点で、ギガビスの検査・修理設備の競争力が際立っています。当該設備は、初期の設備投資費用と追加の工程時間を必要としますが、製造過程で発生する不良を早期に発見・修理することで、高価な基板の廃棄率を低減することができます。

ABF基板の大面積化と多層化により、基板当たりの製造原価が高くなるほど、不良の減少を通じたコスト削減効果も大きくなる可能性があります。これにより、設備投資収益率（ROI）が改善され、関連設備の採用が増えるとの期待が高まっています。

回路線幅の微細化も、さらなる成長要因として挙げられています。今後、回路線幅が従来の5㎛以上から4㎛、2㎛レベルへと狭まれば、より精密な検査装置の需要が拡大する可能性があります。高精度装置の比重が高まることで、製品構成の改善や平均販売価格（ASP）の上昇も期待できるという分析です。

ヤン研究員は、「第3四半期の業績発表後に確認される受注残高や顧客企業の追加投資計画を、今後の業績予想に順次反映していく計画です」とし、「今回の大規模な受注が単発的な契約にとどまらず、グローバルなABF基板の増設に伴う中長期的な成長につながるかどうかが、注目の焦点です」と述べました。