[イーデイリーKim Kyung-eun 記者]SamsungElectronics(005930)とSK hynix(000660)が、総額120兆ウォン規模の追加的な株主還元に乗り出す可能性があるとの見通しが出ました。両社の株価収益率（PER）が3倍前後まで低下する中、史上最大規模の株主還元が、半導体大型株の割安感を解消する転換点になるだろうという分析です。

KB証券のリサーチ本部長であるキム・ドンウォン氏は27日の報告書で、「史上最高の業績と歴史的な割安感が共存する現時点で、史上最大規模の株主還元拡大は、割安と見なされている企業価値を解消する決定的な契機となる見通し」と述べました。

KB証券は、サムスン電子が今後80兆ウォン規模の追加株主還元に乗り出す可能性があると推定しました。 サムスン電子の2024～2026年の株主還元残余財源を110兆ウォンと仮定すると、現金配当70兆ウォンと自社株消却40兆ウォンなど、計110兆ウォンの株主還元が可能だという計算です。このうち、第3四半期時点で既に確定している現金配当30兆ウォンを除くと、追加還元の余力は80兆ウォンに達します。

中長期的には、株主還元規模がさらに拡大する可能性も指摘されました。サムスン電子が2027～2029年にも従来と同様に、フリーキャッシュフロー（FCF）の50％を株主に還元する方針を維持する場合、株主還元の規模は従来の140兆ウォンから約600兆ウォンへと4倍以上増加するとの見通しです。

SKハイニックスについても、40兆ウォン規模の追加株主還元が可能であると予想されました。SKハイニックスは最近、消却を目的として40兆ウォン規模の自社株買いを完了しました。これに加え、2025～2027年にFCFの50％以上を株主に還元するという方針に基づき、追加の自社株買い・消却や特別配当の拡大が期待されるという分析です。

キム本部長は、「SKハイニックスの史上最高の業績による豊富なキャッシュ創出力に鑑みると、今後40兆ウォン規模の追加的な株主還元が可能となる見通しです」とし、「業績成長の成果が株主還元の拡大につながり、企業価値の再評価を牽引する中核的な原動力として作用するでしょう」と説明しました。

このような見通しの背景には、両社の急激な利益成長があります。KB証券は、サムスン電子とSKハイニックスの2026～2027年の合計営業利益が1571兆ウォンに達すると予想しました。これは、2000～2025年の26年間の累積営業利益748兆ウォンの2.1倍に相当する規模です。 2027年のサムスン電子とSKハイニックスの営業利益は、それぞれ555兆ウォン、389兆ウォンとなり、前年比で51％、50％増加すると見込まれています。

一方、株価は業績改善への期待を十分に反映できていないとの評価です。最近、サムスン電子とSKハイニックスの株価は、高値からそれぞれ56％、41％下落しました。2027年の予想業績基準でのPERは、サムスン電子が3.2倍、SKハイニックスが2.7倍にとどまっています。

市場では、今週予定されている両社の業績発表に注目が集まっています。SKハイニックスは今月28日、サムスン電子は29日の業績カンファレンスコールで、具体的な追加の株主還元策を提示すると見込まれています。