[イーデイリーKIM YOON-JEONG 記者] 大信証券は、SamsungElectroMechanics(009150)について、人工知能（AI）用フリップチップ・ボールグリッドアレイ（FC BGA）と積層セラミックコンデンサ（MLCC）の供給不足が深刻化していることから、今年第3四半期の営業利益が従来の予想および市場の期待値を上回ると見込んでいます。投資判断を「買い（Buy）」、目標株価を280万ウォンに据え置き、電気・電子セクターの最推奨銘柄として提示しました。 大信証券が提示した目標株価は、2日の終値（140万ウォン）の2倍、6月19日の最高値（241万7千ウォン）に比べて15.84％上回る水準です。

3日、大信証券のパク・ガンホ研究員は、「今年の第3四半期の営業利益の上方修正は、他のIT企業の業績下方修正見通しとは一線を画す投資要因です」と述べました。
第3四半期の営業利益は6363億ウォンとなり、前四半期比44.5％、前年同期比144.5％増加すると推定しました。これは、従来の推定値である6130億ウォンおよび市場コンセンサスの5960億ウォンをいずれも上回る水準です。売上高は3兆8700億ウォンとなり、前四半期比11.8％、前年同期比33.8％増加すると予想しました。
業績好調の背景としては、AIサーバー・データセンター向けの高付加価値FC-BGAおよびMLCCの売上高増加を挙げました。高い稼働率と高付加価値製品の比重拡大により、第3四半期の営業利益率は16.5％まで上昇すると見込まれています。
第3四半期の平均ウォン・ドル為替レートが2日時点で1452ウォンと10％下落した点を反映しても、従来の推定値やコンセンサスを上回ると予想しました。 パク研究員は、AI部品であるFC-BGAとMLCCの供給不足が深刻化した影響だと分析しました。FC-BGAは、AI半導体の需要増加と限られた供給余力により、価格引き上げや長期供給契約の割合が拡大しており、MLCCもAI・データセンターを中心に平均供給単価（ASP）が上昇していると説明しています。
第3四半期の売上高と営業利益は、四半期ベースで過去最高を記録し、その後も最高実績の更新が続くと見通しました。営業利益は、今年の第3四半期と第4四半期に前年同期比でそれぞれ144.5％、173.2％増加し、来年第1四半期にも145.5％増加すると予想しました。
パク研究員は、「業績の上方修正や、FC BGAに続きMLCCまで価格上昇の可能性が高まった点が、IT大手の中で最優先銘柄として提示した背景です」と明らかにしました。年間営業利益は、今年2兆ウォンで前年比120.2％増加した後、2027年には3兆3000億ウォン、2028年には3兆9800億ウォンと、最高値を更新し続けると見通しました。
AI投資の拡大に伴う需要の増加も続くと見ました。ハイパースケーラーによるAI半導体・データセンターへの設備投資や、ビッグテックによる自社AIチップの生産が拡大する中、FC BGAやMLCCといった高付加価値製品の供給業者が限られているためです。サムスン電機は今年、MLCCの供給契約を3件、総額1兆8000億ウォン規模で締結しました。