[イーデイリーKwon Oh Seok 記者] 興国証券は16日、GS Retail(007070)に対し、投資判断「買い」を維持するものの、目標株価を従来の4万1000ウォンから3万5000ウォンに引き下げると発表しました。

興国証券のパク・ジョンリョル研究員は、「コンビニやスーパーマーケット、ホームショッピングの改善に加え、その他の部門における構造改革の効果が現れ、収益構造の体質が強化された」とし、「業績改善による株価の再評価は持続可能であり、株主還元拡大への取り組みも同時に進める必要がある」と分析しました。
第3四半期の連結ベースの売上高は3.3兆ウォン（前年比+4.4％）、営業利益は1263億ウォン（+13.6％）となり、前四半期に続き良好な営業実績を記録する見通しだとしました。同氏は、「コンビニやホームショッピングによる堅調な営業利益の創出に加え、スーパーマーケットの増益、共通およびその他部門の黒字基調による結果だ」と説明しました。
パク研究員は、「開発および共通・その他部門については、これまで連結損益にマイナスの影響を与えてきましたが、2022年以降、デジタル事業部門の『Fresh Mall』やヘルス＆ビューティーなどの赤字事業から撤退し、テンバイテンの株式売却により、損益改善にプラスに作用しています」とし、 「2025年も第2四半期にインドネシアのスーパー事業やパースプの事業中止、第3四半期にはアバウトペットの株式売却などを実施した」と付け加えました。
これを受け、2026年の年間連結基準の売上高は12.5兆ウォン（+4.7%）、営業利益は3619億ウォン（+23.9%）へと見通しを修正しました。 パク研究員は、「コンビニ事業については、2025年の消費クーポンによる好影響に伴うベース効果を考慮すると、収益性は多少鈍化する見込みですが、これはスーパーマーケットやホームショッピングによる安定した利益創出に加え、その他部門の業績改善などによる結果です」と強調しました。
その上で、「コンビニ部門は高効率店舗を中心とした内実経営を強化し、スーパーマーケットは加盟店拡大とクイックコマースのシナジーを通じて、オンライン・オフライン統合の競争力を高め、増益基調を支えるでしょう」とし、 「ホームショッピング部門の安定したキャッシュフローに加え、これまで全社の業績の足かせとなっていた共通およびその他部門の損失幅が画期的に縮小し、連結営業利益の質的な改善が顕著になる見通しです」と付け加えました。