[イーデイリーKwon Oh Seok 記者] ユアンタ証券は22日、KOREA PETRO CHEMICAL IND(006650)に対し、投資判断を「買い」、目標株価を18万ウォンに据え置くことを明らかにしました。

ユアンタ証券のファン・ギュウォン研究員は、「2026年下半期の業績変動の影響を受ける見込みです。2026年の予想業績は、売上高3.2兆ウォン、営業利益
710億ウォン（営業利益率2.2％）、支配株主純利益474億ウォン」とし、「営業利益は2025年の527億ウォンに比べ増加しますが、下半期の変動には注意が必要です。第3四半期の予想値263億ウォンから、第4四半期には－250億ウォンへと赤字転落は避けられません。 NCCスプレッドの赤字傾向が続く中、10月～11月末にかけて大規模な定期点検により生産が中断される」と分析しました。
同氏は、2027年上半期までに乗り越えるべきいくつかの障害があると指摘しました。ファン研究員は、「世界的にエチレンの808万トンの増設が集中しています。 中国の『Petrochina』120万トン、韓国の『S-Oil』180万トン、米国の『Golden Triangle Polymer』208万トンなどが待機中」とし、「蔚山（ウルサン）の構造調整が遅れるにつれ、チキンゲームの可能性が高まっている。SKジオセントリックの66万トンの稼働が続く中、S-Oilのシャヒン180万トンの設備が稼働するためだ」と強調しました。
続いて、「原料の調達方法が変わることで、追加費用が発生する可能性があります。S-Oilからナフサの70％を供給されていましたが、2026年末からは輸入に切り替わります。輸送費が1トン当たり5～10ドル程度増加する可能性があります」と見通しました。
2026年下半期のファンダメンタルズの弱さにもかかわらず、目標株価に変更がない理由について、同氏は「2つの期待が有効だからです」とし、「世界的な大型石油化学プラントの稼働後、2027年半ばから2028年にかけて新規増設が減少すると同時に、アジアでの閉鎖が予定されています。供給過剰の圧力が緩和される可能性があります」と説明しました。
その上で、「2027年末にスペシャリティ事業の拡大を計画しています。営業利益率20～30％の超高純度EV分離膜用PE（現在20万トン）と、コンデンサ用PP（現在17万トン）の設備を2倍に増強する予定です」と付け加えました。