[イーデイリーShin Ha-yeon 記者] 短い秋夕（チュソク）の連休を終えた韓国株式市場が、28日に取引を再開します。連休中、ニューヨーク株式市場は下落後に反発し、米国債利回りと国際原油価格は大きく乱高下しました。今週の韓国株式市場の方向性を左右する要因は、今後発表される米国の物価・雇用指標とマイクロン社の決算になると見込まれます。

27日、韓国取引所によると、KOSPIは連休直前の23日、7080.92で引けました。 先週の3日間で2.71％上昇し、7000ポイントを回復しましたが、外国人投資家は有価証券市場で4191億ウォンを純売却しました。外国人投資家はSamsungElectronics(005930)を2兆5906億ウォン純買いした一方、SK hynix(000660)は2兆2795億ウォンを純売却し、半導体株の中でも売買の方向性が分かれました。

韓国株式市場が24～25日に休場する間、ニューヨーク株式市場は金利・原油価格の上昇に押されたものの、25日に反発しました。 連休直前の22日（現地時間）と比較すると、ダウ平均株価は0.07％、スタンダード・アンド・プアーズ（S&P）500種指数は0.27％、ナスダック総合指数は0.64％下落しました。フィラデルフィア半導体指数は23～24日に下落した後、25日に1.41％上昇しました。

寄り付き後は、米国の金利が上昇基調を維持するかどうかが鍵となります。米国の10年物国債利回りは25日の取引時間中に5.22％を超え、19年ぶりの高値を記録しました。 ハナ証券のイ・ジェマン研究員は、「S&P500指数を基準としたイールドギャップは3bp（1bp＝0.01％ポイント）で、2004年以降の最低水準となっており、債券に比べて株式の投資魅力が失われようとしている」と説明しました。経済指標が追加利上げの見通しを刺激する場合、成長株への負担が大きくなる可能性があります。

今週は、29日の米国の求人・離職報告（JOLTS）を皮切りに、30日には8月の個人消費支出（PCE）価格指数と民間雇用指標、来月2日には9月の雇用報告が発表されます。雇用と物価が予想以上に堅調であれば、連邦準備制度（Fed・FRB）による追加引き締めへの懸念が高まり、国債利回りが再び上昇する可能性があります。

国際原油価格も金利の動向と併せて注視する必要があります。中東情勢の緊張により23～24日に急騰した原油価格は、イランによるホルムズ海峡の再開提案が伝えられた後、25日に下落しました。 同日、11月渡し分のウェスト・テキサス産原油（WTI）は1バレルあたり92.41ドル、ブレント原油は104.32ドルで引けました。交渉への期待が続き、原油価格が安定すれば物価の負担を軽減できますが、緊張が再び高まれば、金利と株式市場の両方に悪材料となる可能性があります。

ウォン・ドル為替レートは、外国人投資家の需給に影響を与えるもう一つの変数です。米国の金利上昇に伴いドル高が進めば、ウォン建て資産に対する外国人投資家の為替差損への懸念が高まる可能性があります。ドル高がどれほど長く続くかは、FRBの追加利上げ幅にかかっています。

未来アセット証券のソ・サンヨン常務は、「今週の株式市場における最も重要な変化要因は、米国の物価と雇用指標が、9月の連邦公開市場委員会（FOMC）以降、追加利上げの道筋をどのように変えるかという点です」と述べ、 「週の初めから30日の終値にかけて、株価と国債価格が逆方向に動くリバランスによる需給動向が現れる可能性があり、金利が下落（債券価格の上昇）しているにもかかわらず株式市場が同時に弱含んだ場合、これはファンダメンタルズの悪化とは区別して、四半期末の需給の影響として捉える必要がある」と指摘しました。

半導体株では、30日に発表されるマイクロンの決算が分水嶺として挙げられています。市場は、決算数値とともに、高帯域幅メモリ（HBM）の需要、DRAM・NANDの価格、および長期供給契約に関する同社側の説明に注目する見通しです。連休最終日の取引で米国の半導体株が反発したとしても、韓国の半導体株が上昇基調を維持するためには、需要見通しを裏付ける根拠が必要となります。