[イーデイリーkyoungeun kim 記者]LG Energy Solution(373220) 、第3四半期に「アーニング・サプライズ」…目標株価を55万ウォンに引き上げ－メリッツ
第3四半期の営業利益は7560億ウォン、コンセンサスの4倍…ESS売上高が3兆ウォンを突破
「ESSは好調、BEVは苦戦…第3次ESS中央契約市場が年末の追い風」、適正株価51万ウォンを提示
[イーデイリーkyoungeun kim 記者]LG Energy Solution(373220)は、エネルギー貯蔵装置（ESS）の好調に支えられ、市場の期待を大きく上回る第3四半期の業績を記録しました。来月の米国中間選挙を前後して、バッテリーセクターにおける短期的なトレーディング買いが有効であるという分析が出ています。ただし、電気自動車用バッテリーの反発への期待については、まだ同意し難いという見解です。
メリッツ証券のノ・ウホ研究員は15日のレポートで、LGエナジーソリューションに対する投資判断「買い（Buy）」を維持し、業績予想を上方修正して適正株価を44万ウォンから51万ウォンに引き上げると明らかにしました。前日の終値は42万2000ウォンです。
LGエナジーソリューションの第3四半期の暫定売上高は9兆6434億ウォンで、前年同期比59.0％増となりました。営業利益は7560億ウォンで25.7％増加し、市場コンセンサス（1883億ウォン）の4倍を超えました。 メリッツ証券は、このうちESSの売上高を3兆1102億ウォンと推定しました。上半期は四半期あたり1兆～2兆ウォン台だったことから、大幅に増加した規模です。米国の先端製造生産税額控除（AMPC）は、4169億ウォンが反映されたものと見られています。
ノ研究員は、「第3四半期の暫定業績発表以降、バッテリーセクターについては、11月3日の米国中間選挙を前後して『トレーディング・ロング（Trading Long）』の意見が有効だ」とし、「中間選挙で特定の政党が優勢かどうかとは別に、米国の『脱中国（Ex-China）』ESSサプライチェーンのプレミアムは有効だ」と述べました。 さらに、「これまでESS事業の難題であった単位当たりの歩留まりやパックのボトルネック問題も、徐々に解消されていくでしょう」と見通しました。
一方、バッテリー電気自動車（BEV）の反発については否定的な見解を示しました。ノ研究員は、「市場のBEV反発への期待感には同意できない」とし、「欧州連合（EU）のフランスとドイツが内燃機関の廃止時期を遅らせようとしており、米国が燃費規制政策を廃止することを決定したことから、従来の完成車メーカー向けBEVバッテリーの出荷不振は依然として続くだろう」と診断しました。 同氏は、「米国のBEV政策の変更時期は、2028年11月の大統領選挙により遅れる見通しだ」と付け加えました。
年末の追い風としては、韓国政府による第3次ESS中央契約市場の事業者選定を挙げました。ノ研究員は、「大多数の市場参加者は年末までに米国のESS 60GWh規模の残りの受注達成の見通しに注力していますが、受注ガイダンスの鍵となるのは時期よりも方向性です」とし、「当社が注目する年末の追い風は、第3次ESS中央契約市場の事業者選定です」と述べました。 第3回の規模は1.13GWで、第1・第2回を合わせた規模（1.13GW）と同水準まで拡大しました。同氏は、「報道によると、LGエナジーソリューションは今回の受注に向け、中核となる4大素材などバリューチェーン全体の国産化を宣言した」とし、「受注が確定すれば、同社をはじめとする関連バリューチェーンにとって前向きな追い風となるだろう」と分析しました。
メリッツ証券は、今年の営業利益の予想値を従来の8761億ウォンから1兆2095億ウォンへと38.1％引き上げ、来年は2兆7770億ウォンから4兆3492億ウォンへと56.6％引き上げました。 ノ研究員は、「地政学的リスクやエネルギー大転換の影響などにより、電力インフラの需要は堅調に推移するだろう」とし、「国内の二次電池産業は『L字型』のサイクルが予想されるが、LGエナジーソリューションは、スマートカー向けT社向け円筒形電池の出荷増加や、ESS製造業以上の変貌を通じて、業界平均の成長率を上回る可能性がある」と強調しました。
第3四半期の営業利益は7560億ウォン、コンセンサスの4倍…ESS売上高が3兆ウォンを突破
「ESSは好調、BEVは苦戦…第3次ESS中央契約市場が年末の追い風」、適正株価51万ウォンを提示
[イーデイリーkyoungeun kim 記者]LG Energy Solution(373220)は、エネルギー貯蔵装置（ESS）の好調に支えられ、市場の期待を大きく上回る第3四半期の業績を記録しました。来月の米国中間選挙を前後して、バッテリーセクターにおける短期的なトレーディング買いが有効であるという分析が出ています。ただし、電気自動車用バッテリーの反発への期待については、まだ同意し難いという見解です。
メリッツ証券のノ・ウホ研究員は15日のレポートで、LGエナジーソリューションに対する投資判断「買い（Buy）」を維持し、業績予想を上方修正して適正株価を44万ウォンから51万ウォンに引き上げると明らかにしました。前日の終値は42万2000ウォンです。
LGエナジーソリューションの第3四半期の暫定売上高は9兆6434億ウォンで、前年同期比59.0％増となりました。営業利益は7560億ウォンで25.7％増加し、市場コンセンサス（1883億ウォン）の4倍を超えました。 メリッツ証券は、このうちESSの売上高を3兆1102億ウォンと推定しました。上半期は四半期あたり1兆～2兆ウォン台だったことから、大幅に増加した規模です。米国の先端製造生産税額控除（AMPC）は、4169億ウォンが反映されたものと見られています。
ノ研究員は、「第3四半期の暫定業績発表以降、バッテリーセクターについては、11月3日の米国中間選挙を前後して『トレーディング・ロング（Trading Long）』の意見が有効だ」とし、「中間選挙で特定の政党が優勢かどうかとは別に、米国の『脱中国（Ex-China）』ESSサプライチェーンのプレミアムは有効だ」と述べました。 さらに、「これまでESS事業の難題であった単位当たりの歩留まりやパックのボトルネック問題も、徐々に解消されていくでしょう」と見通しました。
一方、バッテリー電気自動車（BEV）の反発については否定的な見解を示しました。ノ研究員は、「市場のBEV反発への期待感には同意できない」とし、「欧州連合（EU）のフランスとドイツが内燃機関の廃止時期を遅らせようとしており、米国が燃費規制政策を廃止することを決定したことから、従来の完成車メーカー向けBEVバッテリーの出荷不振は依然として続くだろう」と診断しました。 同氏は、「米国のBEV政策の変更時期は、2028年11月の大統領選挙により遅れる見通しだ」と付け加えました。
年末の追い風としては、韓国政府による第3次ESS中央契約市場の事業者選定を挙げました。ノ研究員は、「大多数の市場参加者は年末までに米国のESS 60GWh規模の残りの受注達成の見通しに注力していますが、受注ガイダンスの鍵となるのは時期よりも方向性です」とし、「当社が注目する年末の追い風は、第3次ESS中央契約市場の事業者選定です」と述べました。 第3回の規模は1.13GWで、第1・第2回を合わせた規模（1.13GW）と同水準まで拡大しました。同氏は、「報道によると、LGエナジーソリューションは今回の受注に向け、中核となる4大素材などバリューチェーン全体の国産化を宣言した」とし、「受注が確定すれば、同社をはじめとする関連バリューチェーンにとって前向きな追い風となるだろう」と分析しました。
メリッツ証券は、今年の営業利益の予想値を従来の8761億ウォンから1兆2095億ウォンへと38.1％引き上げ、来年は2兆7770億ウォンから4兆3492億ウォンへと56.6％引き上げました。 ノ研究員は、「地政学的リスクやエネルギー大転換の影響などにより、電力インフラの需要は堅調に推移するだろう」とし、「国内の二次電池産業は『L字型』のサイクルが予想されるが、LGエナジーソリューションは、スマートカー向けT社向け円筒形電池の出荷増加や、ESS製造業以上の変貌を通じて、業界平均の成長率を上回る可能性がある」と強調しました。
