[イーデイリーShin Ha-yeon 記者] 韓国の新規株式公開（IPO）市場の冷え込みが長引いています。今年、株式市場に上場した企業数が昨年比で半減する中、新規上場株の上場初日の平均収益率も2ヶ月連続でマイナスを記録しました。今月IPOに臨む中小型企業に対する選別も厳しくなる見通しです。
4日、韓国取引所と金融投資業界によると、先月コスダック市場に新規上場した#マッドアップ、#レモンヘルスケア、#レメディ、#HLジノミクスなど4社の上場初日の終値基準での公募価格に対する平均収益率は、-1.23%と集計されました。 現在、これらの銘柄の株価はすべて公募価格を下回っています。同日、レメディは公募価格（2万700ウォン）に対し60％近く下落した8500ウォンで取引を終え、HLジェノミクス（2万1500ウォン）も公募価格の半分水準である9980ウォンを記録しました。 レモンヘルスケア（1万ウォン）とマッドアップ（8000ウォン）も、それぞれ公募価格を40.90％、8.50％下回りました。
去る6月に新規上場したストラッドビジョン、ジャステック、ピースピーススタジオの上場初日の平均収益率も、マイナス11.97％にとどまりました。去る5月にコスモロボティクス、ポレド、マキナラックスなど3銘柄がいずれも「4倍」を記録したのとは対照的です。
最近の株式市場の変動性が高まる中、上場初期に株価を押し上げていた短期的な需給が弱まったものとみられます。 需要予測や一般申込で高い競争率を記録しても、上場後の株価上昇につながらない事例も増えています。マッドアップの場合、一般投資家による申込で直近5年間で最も高い3304.8対1の競争率を記録し、上場直後には公募価格比で最大178.1％まで上昇しましたが、初日の終値利回りは26.0％に縮小し、現在は公募価格を下回っています。
サムスン証券によると、今年新規上場した銘柄の一般投資家による平均申込競争率は1768.7対1で、昨年の1100対1を上回りました。しかし、現在、株価が公募価格を上回っている銘柄は、コスモロボティクスとマキナラックスなど、わずか2社にとどまっています。 サムスン証券のカン・ヨンフン研究員は、「需要予測や申込の過程では、公募価格の上限や高い申込競争率など、中小型株の大部分が好調な結果を示していますが、上場後は企業ごとの収益率の二極化が見られる状況です」と分析しました。
IPO市場の量的縮小も顕著です。今年に入って現在まで、SPACおよびSPAC合併上場を除いた新規上場企業は21社で、昨年の同時期の47社より54.35％減少しました。今年に入って先月までの累計公募金額は1兆2488億ウォンで、前年同期比で48.6％減少しました。
証券業界では、国内株式市場の上昇にもかかわらず、資金が半導体など一部の大型株に集中したことで、公募株市場が相対的に疎外されたと見ています。重複上場に関する政策の不確実性により、企業が上場日程を延期した点も影響を与えました。
興国証券のチェ・ジョンギョン研究員は、「2026年の新規上場市場の不振は、去る7月に発表された重複上場ガイドラインの影響が大きく及んだと見ています」とし、「金融当局によるガイドラインの発表が先延ばしになったことで、新規上場を控えた企業の動きが阻まれた結果です」と分析しました。 さらに、株式市場の急騰が新規上場市場への関心を低下させたと指摘し、これを「株式市場活況の影」と評価しました。
今月は、デリシャス、K&S I&C、キド産業、ニアーズラボ、ビッグウェーブロボティクス、ハッチテックなど6社がコスダック上場を準備しています。いずれも予想時価総額が3000億ウォン以下の中小型企業であり、公募価格が希望範囲の上限で決定されたとしても、総公募金額は2356億ウォンとなり、前年同月比で72.5％減少する見通しです。
一方、下半期中にソノ・インターナショナルやムシンサ、グダイ・グローバルなど、大型企業の上場が現実化すれば、雰囲気が好転する可能性があるという期待も出ています。カン研究員は、「重複上場ガイドラインの発表に伴う関連する不確実性の解消や、大型企業の上場推進、事前需要予測およびコーナーストーン投資家制度の導入により、公募株への投資心理が徐々に改善されるものと期待しています」と見通しました。
4日、韓国取引所と金融投資業界によると、先月コスダック市場に新規上場した#マッドアップ、#レモンヘルスケア、#レメディ、#HLジノミクスなど4社の上場初日の終値基準での公募価格に対する平均収益率は、-1.23%と集計されました。 現在、これらの銘柄の株価はすべて公募価格を下回っています。同日、レメディは公募価格（2万700ウォン）に対し60％近く下落した8500ウォンで取引を終え、HLジェノミクス（2万1500ウォン）も公募価格の半分水準である9980ウォンを記録しました。 レモンヘルスケア（1万ウォン）とマッドアップ（8000ウォン）も、それぞれ公募価格を40.90％、8.50％下回りました。
去る6月に新規上場したストラッドビジョン、ジャステック、ピースピーススタジオの上場初日の平均収益率も、マイナス11.97％にとどまりました。去る5月にコスモロボティクス、ポレド、マキナラックスなど3銘柄がいずれも「4倍」を記録したのとは対照的です。
最近の株式市場の変動性が高まる中、上場初期に株価を押し上げていた短期的な需給が弱まったものとみられます。 需要予測や一般申込で高い競争率を記録しても、上場後の株価上昇につながらない事例も増えています。マッドアップの場合、一般投資家による申込で直近5年間で最も高い3304.8対1の競争率を記録し、上場直後には公募価格比で最大178.1％まで上昇しましたが、初日の終値利回りは26.0％に縮小し、現在は公募価格を下回っています。
サムスン証券によると、今年新規上場した銘柄の一般投資家による平均申込競争率は1768.7対1で、昨年の1100対1を上回りました。しかし、現在、株価が公募価格を上回っている銘柄は、コスモロボティクスとマキナラックスなど、わずか2社にとどまっています。 サムスン証券のカン・ヨンフン研究員は、「需要予測や申込の過程では、公募価格の上限や高い申込競争率など、中小型株の大部分が好調な結果を示していますが、上場後は企業ごとの収益率の二極化が見られる状況です」と分析しました。
IPO市場の量的縮小も顕著です。今年に入って現在まで、SPACおよびSPAC合併上場を除いた新規上場企業は21社で、昨年の同時期の47社より54.35％減少しました。今年に入って先月までの累計公募金額は1兆2488億ウォンで、前年同期比で48.6％減少しました。
証券業界では、国内株式市場の上昇にもかかわらず、資金が半導体など一部の大型株に集中したことで、公募株市場が相対的に疎外されたと見ています。重複上場に関する政策の不確実性により、企業が上場日程を延期した点も影響を与えました。
興国証券のチェ・ジョンギョン研究員は、「2026年の新規上場市場の不振は、去る7月に発表された重複上場ガイドラインの影響が大きく及んだと見ています」とし、「金融当局によるガイドラインの発表が先延ばしになったことで、新規上場を控えた企業の動きが阻まれた結果です」と分析しました。 さらに、株式市場の急騰が新規上場市場への関心を低下させたと指摘し、これを「株式市場活況の影」と評価しました。
今月は、デリシャス、K&S I&C、キド産業、ニアーズラボ、ビッグウェーブロボティクス、ハッチテックなど6社がコスダック上場を準備しています。いずれも予想時価総額が3000億ウォン以下の中小型企業であり、公募価格が希望範囲の上限で決定されたとしても、総公募金額は2356億ウォンとなり、前年同月比で72.5％減少する見通しです。
一方、下半期中にソノ・インターナショナルやムシンサ、グダイ・グローバルなど、大型企業の上場が現実化すれば、雰囲気が好転する可能性があるという期待も出ています。カン研究員は、「重複上場ガイドラインの発表に伴う関連する不確実性の解消や、大型企業の上場推進、事前需要予測およびコーナーストーン投資家制度の導入により、公募株への投資心理が徐々に改善されるものと期待しています」と見通しました。
