[イーデイリーKim Kyung-eun 記者] 今年上半期、韓国株式市場を牽引した半導体セクターの変動性が高まっていることから、下半期にはポートフォリオを分散させる必要があるという分析が出ました。半導体を中心に、造船・防衛・原子力発電など国家戦略産業へと投資分野を広げ、長期的な視点で取り組むべきだという助言です。

韓国投資信託運用ETFデジタルマーケティング部のパク・ジファン次長は、最近、イーデイリーのYouTubeチャンネル「ジュトークピア」に出演し、「半導体セクターの見通しについては肯定的に見てはいますが、変動性が高まっただけに、産業別・セクター別の比重を分け、ポートフォリオを分散させる必要性が高まりました」とこのように述べました。

韓国の半導体大型株であるSamsungElectronics(005930)は、今年上半期に178.6％の上昇率を示しましたが、下半期に入り現在（7日時点）まで30.8％下落しました。SK hynix(000660) も、上半期に307.1％の上昇率を示したものの、下半期に入って46.3％下落し、成長の勢いが鈍化しました。

ただし、長期的な観点からは、半導体業界の業況見通しは依然として前向きであると評価しました。利益の伸び率が鈍化したとしても、利益の絶対規模が増加している以上、過去のような半導体サイクルの基準で高値を断定するのは難しいという判断です。

同氏は、「メモリ半導体はかつて代表的なサイクル産業でしたが、現在では着実に成長できる方向へと体質が改善されています」とし、「長期供給契約（LTA）により業績の可視性が高まっており、過去とは異なり、サイクル産業の枠を脱却したと言えるでしょう」と説明しました。

構造的な供給不足も、半導体業況を支える要因として挙げられました。高帯域幅メモリ（HBM）の生産ラインへの集中により、汎用メモリに至るまで需給が逼迫している中、短期間で供給を増やすことも容易ではないという分析です。さらに、グローバル・ビッグテックによる人工知能（AI）設備投資（CAPEX）が継続している点も、前向きに評価しました。

半導体以外の下半期の有望産業としては、いわゆる「造船・防衛・原発」を挙げました。これら3つの産業はいずれもグローバルな競争力を備えていると同時に、地政学的な変化や政府の政策による恩恵を受けることができるという判断からです。

下半期の投資戦略としては、△技術力に基づくグローバル競争力、△複雑化する国際情勢における恩恵の可能性、△政府の政策的支援、この3点を提示しました。3～5年、長くは10年にわたり、実績と成長ストーリーが持続し得る産業を選ぶべきだという説明です。

パク次長は、「各自が生き残りを図る時代において自主国防の重要性が高まり、欧州や中東を中心に世界的な再軍備が始まっている」とし、「政府も輸出金融や保証、防衛産業輸出ファンドなどを拡大し、防衛産業を戦略産業として育成している」と説明しました。

造船と原子力発電は、韓米産業協力の直接的な恩恵が期待できる分野として挙げられました。造船については、大型液化天然ガス（LNG）運搬船や環境に優しい高付加価値船舶において、国内企業が技術競争力を確保していることに加え、米国の艦艇建造・保守（MRO）需要までもが新たな成長の原動力になり得ると見ました。

原子力発電についても、AIデータセンターの拡大に伴う電力需要の増加が、中長期的な成長の原動力になると見通しました。韓国の原子力産業は、定められた予算と期間内に建設する「オンタイム・オンバジェット（On Time, On Budget）」の能力を備えているため、米国の原子力発電所の建設や機材供給、小型モジュール原子炉（SMR）などの分野で役割が拡大する可能性があるという分析です。

韓国投資信託運用は、半導体・造船・防衛・原子力発電など4つの戦略産業に恒常的に投資しつつ、産業の競争力や政策支援などを評価して1つの産業を追加する「ACE半導体Plus戦略産業」上場投資信託（ETF）を、来る11日に新規上場する予定です。計5つの産業から代表企業をそれぞれ2社ずつ選び、10銘柄に投資する仕組みとなっています。