[イーデイリーPark Jung-Soo 記者] 新韓投資証券は26日、#リンクソリューションについて、国内の主要防衛・宇宙航空企業向け初のファウンドリ受注を通じて、3Dプリンティングによる量産が可能な品目が確認されたとし、年末の大田工場の完工後、量産の拡大と追加受注が本格化すると見通しました。投資判断と目標株価は提示しませんでした。
新韓投資証券のチェ・スンファン研究員は、「今回の受注は積層造形部品の開発案件であり、大田工場の竣工前に既存の生産能力（CAPA）を活用して確保した受注であるため、規模は限定的にならざるを得ない」とし、「今後、顧客企業による実証テストを経て、適用品目と数量が拡大すると予想される」と分析しました。
続いて、「今年の受注は規模よりも、どの品目の量産可能性を確保できるかが重要だ」とし、「現在、369社の顧客を対象に1040件の量産プロジェクトが並行して進行しており、このうち1件あたりの規模が100億ウォン以上のプロジェクトも多数含まれている」と説明しました。 特に、「3～5品目が量産に移行するだけで、大田工場の第1次生産能力である年間500億ウォン水準を満たすことができる状況だ」と評価しました。
チェ研究員は、「リンクソリューションが来る12月22日に大田工場を竣工した後、2027年第1四半期にランプアップを経て量産を開始し、第2四半期から本格的な量産体制に突入すると見込まれる」とし、「大規模な量産契約においては、実際の生産工場の確保の有無が重要であるため、工場竣工後は受注も加速する可能性がある」と伝えました。
同氏は、「リンクソリューションは高い需要に対応するため、第2工場の増設を計画しており、既存の工場を買収して改装する方式で構築する予定だ」とし、 「第1・第2工場を合わせた生産能力は、リンクソリューションの2030年の売上目標である約2,000億ウォン水準まで拡大すると予想され、その規模は世界5位圏内であり、中国を除けば最大水準となる」と説明しました。
また、「リンクソリューションの売上高は、2026年の245億ウォンから、2027年には454億ウォン、2028年には727億ウォンへと増加すると予想される」とし、 「大規模な設備投資と量産準備のための研究開発（R&D）への先行投資により、2026年には営業損失77億ウォンを記録すると予想していましたが、2027年には営業利益82億ウォンで黒字転換した後、2028年には249億ウォンまで拡大する見込みです」と述べました。
チェ研究員は、「業績の先行指標である受注が確保され始めたという点に注目する必要がある」とし、「今年確保される初回納入分が、大田工場の完工後に本格的な量産へとつながる可能性があり、今後、追加受注と業績成長の重要な指標となるだろう」と分析しました。
続いて、「リンクソリューションは、ポリマーと金属分野を網羅する3Dプリンティング装置とファウンドリサービスを提供する積層造形専門企業であり、ポリマー分野では選択的レーザー焼結（SLS）の自社装置ラインナップを保有しており、金属分野でも選択的レーザー溶融（SLM）装置を自社で構築している」とし、 「精密加工が必要な製品については、社内のCNC後加工まで連携することが可能であり、顧客企業の装置導入および性能検証（POC）を経て、量産段階においてファウンドリサービスへとつながるビジネスモデルを拡大しています」と強調しました。