[イーデイリーShin Ha-yeon 記者] 新韓投資証券は2日、HanaFinancialGroupInc.(086790)について、ウォン・ドル為替レートの下落により、業績、自己資本比率、株主還元がすべて改善されるとの見通しを示しました。年間利益の予想値に大きな変化はありませんが、バリュエーションの算定時期の変更と株主還元率の上昇を反映し、目標株価を従来の15万ウォンから16万ウォンに引き上げました。投資判断「買い」を維持し、銀行セクターの最推奨銘柄として推奨しました。

シンハン投資証券のウン・ギョンワン研究員は、「四半期業績のピークアウト（Peak-out）への懸念は限定的だ」とし、「株価純資産倍率（PBR）0.80倍というバリュエーションの魅力に注目する」と述べました。

新韓投資証券は、ハナ金融持株の第3四半期の支配株主純利益を、前年同期比14.9％増の1兆3008億ウォンと予想しました。 これは市場コンセンサスである1兆2359億ウォンを5.3％上回る水準です。総営業利益は3兆3334億ウォンで14.3％、純利益は2兆1301億ウォンで20.3％増加すると推定しました。

あるアナリストは、「最近、企業預金の増加など調達金利の上昇圧力が存在するものの、7～8月の連続した国内政策金利の引き上げを考慮すると、純金利マージンの改善傾向は有効である」とし、「ウォン建て貸出は、家計と企業の均衡のとれた成長に支えられ、1％以上増加すると期待される」と説明しました。

さらに、「堅調な純利息利益とは対照的に、手数料利益は資本市場やマクロ指標の変動性拡大などを反映し、上半期に比べて小幅に減少する見込み」としつつも、「第3四半期にはウォン・ドル為替レートが160ウォン以上下落し、約1500億ウォンの外貨換算利益が発生するだろう」と見通しました。

為替レート下落の効果は、業績だけでなく、自己資本比率や株主還元拡大にも好影響を与えると見ました。ハナ金融持株会社の普通株式資本（CET1）比率は、第2四半期の13.27％から第3四半期には13.5％以上に上昇すると予想しました。

あるアナリストは、「好業績と為替レート下落の効果により、普通株式資本比率が13.5％以上に上昇する見込みです」とし、「下半期に金融当局による運営リスクの適用期間短縮が承認されれば、10bp（1bp＝0.01％ポイント）以上の追加バッファーも確保可能です」と明らかにしました。

高まった資本力を背景に、追加の自社株買い・消却の可能性も示唆しました。新韓投資証券は、第4四半期にハナ金融持株会社が市場の予想を上回る約3000億ウォン規模の追加自社株買い・消却を発表すると予想しました。

あるアナリストは、「高まった資本力を背景に、第4四半期に市場の予想を上回る約3000億ウォンの追加自社株買い・消却の発表を期待している」とし、「これを含めた年間総株主還元規模は2兆2300億ウォンとなり、総株主還元率51.0％を達成する見通しだ」と述べました。

年間の総株主還元規模は、現金配当1兆2300億ウォンと自社株1兆ウォンで構成されると推計しました。総株主還元率は、昨年より4.2ポイント上昇した51.0％になると予想しました。 レポート2ページ目の株主還元見通しによると、当該比率は2023年の33.0％、2024年の37.8％、昨年の46.8％から、今年は51.0％、来年は53.2％へと着実に上昇する見通しです。

下半期の利益に対する信頼度も、競合銀行よりも高いと評価しました。国債談合関連のエクスポージャーが相対的に小さく、証券系列会社の利益寄与度がそれほど高くない点が、業績の変動性を抑える要因であるという分析です。

あるアナリストは、「競合銀行に比べ、国債談合関連のエクスポージャーや証券系列会社の利益寄与度が大きくないという点から、下半期の高い利益信頼度を有している」と評価しました。

新韓投資証券は、今年のハナ金融持株会社の支配株主純利益を前年比9.2％増の4兆3715億ウォンと見通しました。自己資本利益率（ROE）は9.4％と推定しました。来年の支配株主純利益は4兆5031億ウォンとなり、3.0％増加すると予測しました。

同アナリストは、「年間の損益予想値の変動幅は大きくありませんが、バリュエーションの算定時期の変更と株主還元率の上昇を反映し、目標株価を16万ウォンに引き上げます」とし、「銀行セクターの最推奨銘柄（Top Pick）として推奨します」と強調しました。