[イーデイリーShin Ha-yeon 記者] ハナ証券は14日、AMOREPACIFIC CORPORATION(090430)について、過去2年間にわたり収益性を阻害していた在庫・流通・再販業者の構造改革をほぼ完了し、スキンケアとヘアケアを中心に本格的な成長期に入ったと評価しました。投資判断「買い」と目標株価17万ウォンを維持しました。
ハナ証券のパク・ジョンデ研究員は、最近開催されたアモレパシフィックのインベスター・デーに関連し、「過去2年間、インベスター・デーで述べた事項の大部分を履行した」とし、「在庫・流通・再販業者など、収益性を阻害していた要因の構造改革をほぼ完了した」と明らかにしました。
続いて、「国内外でバランスの取れた事業構造を整え、マルチブランド企業として成長の基盤を固めました」とし、「成長性と収益性の両方が改善されました」と評価しました。
実際、20余りのブランドポートフォリオの中で、エストラとイリユンの躍進が際立っていました。 事業年度（BY）2026年、エストラとイリユンは前年比67％成長し、合計売上高4000億ウォンを突破しました。エストラは70％成長し、2桁の営業利益率を記録し、イリユンは50％成長しました。特にイリユンの米国での売上高は4倍に増加しました。
パク研究員は、「ダーマカテゴリーは現在、グローバル化粧品業界の核心的なトレンドです」とし、「エストラの『アトバリアクリーム』は、過去3年間で年平均80％の成長という快挙を成し遂げています」と説明しました。
エストラの次の成長エンジンとしては、日焼け止めが挙げられました。同社は、ダーマ系日焼け止めの新製品を2つ以上発売する計画です。エストラとイリユンの合計売上高は、2027年までに5000億ウォン、2030年には1兆ウォン、2035年には2兆ウォンまで拡大するという目標を掲げています。
アイオペも新たな成長軸として提示されました。アモーレパシフィックは、アイオペを「K-施術対応ブランド」として育成し、アンチエイジング市場への攻略に乗り出す計画です。施術の一つひとつに対応する製品群を拡大し、来年第1四半期に欧州に進出し、計18カ国をカバーするという構想です。
パク研究員は、「アイオペは今回のインベスター・デイで強い印象を残したブランドです」とし、「リジュラン・ジュベルックなど、しわ、レーザー、リフティングトリートメント、クレンジングといった施術一つひとつに対応する製品を投入し、K-施術に関連する唯一のブランドとしての地位を確立することが目標です」と説明しました。
特に、ダーマケアとともにヘアケアをアモーレパシフィックの核心的な成長カテゴリーとして注目しました。グローバル市場において、消費者の関心が肌から頭皮へと広がっている中、米国の頭皮ケア市場はヘアケア市場全体よりも3倍速い成長を見せているという分析です。
パク研究員は、「今回のインベスター・デイで最も興味深かった分野はヘアケアでした」とし、「アモーレパシフィックの主要な成長カテゴリーとして、ヘアケアが堂々と脚光を浴びました」と評価しました。
アモーレパシフィックは、「リョ」「ミジャンセン」「ラボH」など6つのヘアケアブランドを保有しています。現在、中国では「リョ」、米国では「ラボH」、ブラジルでは「ミジャンセン」が成長を牽引しています。特に米国市場では、「ミジャンセン パーフェクトセラム」がスタイリングカテゴリーで1位に躍り出ましたし、「ラボH」も急成長を見せています。
パク研究員は、「米国におけるKヘア製品の競争力は圧倒的です」とし、「ソーシャルメディアでの話題が爆発的に増加しています」と説明しました。さらに、「特許や成分などに関する伝統を保有していることが、米国・ブラジルへの進出において非常に大きな資産となっています」と付け加えました。
同社は、2026年に4900億ウォンであるヘアケアの売上高を、2030年には1兆ウォンまで引き上げ、営業利益率も現在の7～8％から14～15％に高めるという目標を掲げています。2030年の目標売上のうち6000億ウォンを海外で、そのうち3500億ウォンを米国と中南米で創出する計画です。
来年からは、このような成長戦略が本格的な「スケールアップ」段階に入る見通しです。同社は、ソーシャル・アマゾン・ティックトック（SAT）戦略を強化し、精緻なマーケティングを行うため、デジタルマーケティング専任組織も立ち上げました。
地域別では、2027年の北米売上高を前年比20％、欧州・中東・アフリカ（EMEA）と日本をそれぞれ30％伸ばすという目標を掲げています。これにより、連結売上高は10％増加し、営業利益率は11～12％を記録する見通しを示しました。
アモーレパシフィックの今年の売上高は前年比10.7％増の4兆7098億ウォン、営業利益は44.2％増の4842億ウォンになると見込んでいます。来年は売上高5兆2184億ウォン、営業利益5679億ウォンとなり、それぞれ10.8％、17.3％成長すると推定しています。
パク研究員は、「アモーレパシフィックは2027年を本格的なスケールアップの期間だと宣言しました」とし、「ソーシャルプラットフォームの強化と競争力向上のための投資拡大により、グローバルな成長を本格化させるということです」と説明しました。
ハナ証券のパク・ジョンデ研究員は、最近開催されたアモレパシフィックのインベスター・デーに関連し、「過去2年間、インベスター・デーで述べた事項の大部分を履行した」とし、「在庫・流通・再販業者など、収益性を阻害していた要因の構造改革をほぼ完了した」と明らかにしました。
続いて、「国内外でバランスの取れた事業構造を整え、マルチブランド企業として成長の基盤を固めました」とし、「成長性と収益性の両方が改善されました」と評価しました。
実際、20余りのブランドポートフォリオの中で、エストラとイリユンの躍進が際立っていました。 事業年度（BY）2026年、エストラとイリユンは前年比67％成長し、合計売上高4000億ウォンを突破しました。エストラは70％成長し、2桁の営業利益率を記録し、イリユンは50％成長しました。特にイリユンの米国での売上高は4倍に増加しました。
パク研究員は、「ダーマカテゴリーは現在、グローバル化粧品業界の核心的なトレンドです」とし、「エストラの『アトバリアクリーム』は、過去3年間で年平均80％の成長という快挙を成し遂げています」と説明しました。
エストラの次の成長エンジンとしては、日焼け止めが挙げられました。同社は、ダーマ系日焼け止めの新製品を2つ以上発売する計画です。エストラとイリユンの合計売上高は、2027年までに5000億ウォン、2030年には1兆ウォン、2035年には2兆ウォンまで拡大するという目標を掲げています。
アイオペも新たな成長軸として提示されました。アモーレパシフィックは、アイオペを「K-施術対応ブランド」として育成し、アンチエイジング市場への攻略に乗り出す計画です。施術の一つひとつに対応する製品群を拡大し、来年第1四半期に欧州に進出し、計18カ国をカバーするという構想です。
パク研究員は、「アイオペは今回のインベスター・デイで強い印象を残したブランドです」とし、「リジュラン・ジュベルックなど、しわ、レーザー、リフティングトリートメント、クレンジングといった施術一つひとつに対応する製品を投入し、K-施術に関連する唯一のブランドとしての地位を確立することが目標です」と説明しました。
特に、ダーマケアとともにヘアケアをアモーレパシフィックの核心的な成長カテゴリーとして注目しました。グローバル市場において、消費者の関心が肌から頭皮へと広がっている中、米国の頭皮ケア市場はヘアケア市場全体よりも3倍速い成長を見せているという分析です。
パク研究員は、「今回のインベスター・デイで最も興味深かった分野はヘアケアでした」とし、「アモーレパシフィックの主要な成長カテゴリーとして、ヘアケアが堂々と脚光を浴びました」と評価しました。
アモーレパシフィックは、「リョ」「ミジャンセン」「ラボH」など6つのヘアケアブランドを保有しています。現在、中国では「リョ」、米国では「ラボH」、ブラジルでは「ミジャンセン」が成長を牽引しています。特に米国市場では、「ミジャンセン パーフェクトセラム」がスタイリングカテゴリーで1位に躍り出ましたし、「ラボH」も急成長を見せています。
パク研究員は、「米国におけるKヘア製品の競争力は圧倒的です」とし、「ソーシャルメディアでの話題が爆発的に増加しています」と説明しました。さらに、「特許や成分などに関する伝統を保有していることが、米国・ブラジルへの進出において非常に大きな資産となっています」と付け加えました。
同社は、2026年に4900億ウォンであるヘアケアの売上高を、2030年には1兆ウォンまで引き上げ、営業利益率も現在の7～8％から14～15％に高めるという目標を掲げています。2030年の目標売上のうち6000億ウォンを海外で、そのうち3500億ウォンを米国と中南米で創出する計画です。
来年からは、このような成長戦略が本格的な「スケールアップ」段階に入る見通しです。同社は、ソーシャル・アマゾン・ティックトック（SAT）戦略を強化し、精緻なマーケティングを行うため、デジタルマーケティング専任組織も立ち上げました。
地域別では、2027年の北米売上高を前年比20％、欧州・中東・アフリカ（EMEA）と日本をそれぞれ30％伸ばすという目標を掲げています。これにより、連結売上高は10％増加し、営業利益率は11～12％を記録する見通しを示しました。
アモーレパシフィックの今年の売上高は前年比10.7％増の4兆7098億ウォン、営業利益は44.2％増の4842億ウォンになると見込んでいます。来年は売上高5兆2184億ウォン、営業利益5679億ウォンとなり、それぞれ10.8％、17.3％成長すると推定しています。
パク研究員は、「アモーレパシフィックは2027年を本格的なスケールアップの期間だと宣言しました」とし、「ソーシャルプラットフォームの強化と競争力向上のための投資拡大により、グローバルな成長を本格化させるということです」と説明しました。
