[北京＝イーデイリーLee Myeongcheol 特派員] 中国のヒューマノイドロボット分野をリードする企業であるユニツリーの上場以降、現地のロボット企業による新規株式公開（IPO）の申請が相次いでいます。しかし、後続企業の上場に関するニュースはなかなか聞かれない状況です。ロボット企業の明確な損益分岐点が定まっていない中で、上場審査が以前より厳しくなったためと見られます。

中国の経済メディア「ディイチャジン」は、複数の投資銀行（IB）の情報筋を引用し、「現在、IPOの品質管理が厳格化されている状況下で、ヒューマノイドロボット企業のIPO予定企業の質が注目されている」と15日に報じました。

最近、中国の金融投資業界では、ヒューマノイドロボット企業に対する上場審査が強化されているという情報が流れていた状況でした。

ウォール・ストリート・ジャーナル（WSJ）は最近、中国証券監督管理委員会が一部の投資銀行・機関投資家と非公式会談を行い、上場を目指すヒューマノイドロボット企業に対して高い基準を適用するよう勧告したと報じました。高い基準とは、健全な財務状態、有望な収益見通し、価値ある技術革新などを指します。

河北省のある投資銀行の幹部は『ディイチャイジン』に対し、「基準が強化されたというよりは、以前から同様の基調でしたが、IPOの品質管理を厳格化する中で、ヒューマノイドロボットのIPOを予定している企業の品質に一層注目しているのです」と説明しました。

中国の金融当局は、ロボット企業のIPO審査基準を直接強化したわけではありませんが、非公式に企業の経営状況をより詳細に精査するよう求めたものとみられます。

ロボット企業のIPO基準が厳格化された理由は、ユニツリーの上場によるものだという見方があります。ユニツリーは先月19日、中国上海証券取引所の科創板（科学技術株専用市場）に上場した初日、公募価格比で約460％上昇し、時価総額は3418億人民元まで膨らみました。 しかし、約1ヶ月が経過した本日現在、時価総額は1929億人民元へと43％も急減しました。一部ではロボットバブル説まで浮上しましたが、これを契機に、ロボット企業の基礎体力を詳細に検証すべきだという意見が提起されたのです。

中国の金融投資業界によると、本土の株式市場ではルージュ・ロボット、ユンシェンチュ・テック（ディープロボティクス）、ウェジャン・ケジ（ドゥボット）などが上場を準備しています。しかし、ルージュ・ロボットとユンシェンチュ・テックは5月のIPO打診段階以降、まだ進展が見られず、ウェジャン・ケジは7月22日に審議会の承認を得たものの、IPO資料が提出されていません。

これらの企業の弱点は、結局のところ業績にあります。ルージュ・ロボットの場合、過去3年間の純損失は約4112万人民元（約83億ウォン）から6978万人民元（約141億ウォン）へと拡大しました。ドゥボットもまだ利益を出せていません。昨年の純損失は8354万人民元（約169億ウォン）に達しています。

ウィンシェンチュウ・テックは昨年、かろうじて純利益（2868万人民元）に転じましたが、今年に入ってからは売上総利益率がやや低下していると明らかにしました。事業が軌道に乗る前に研究開発（R&D）費用が多く投入されるため、損益構造が悪化しているのです。

投資銀行の関係者は、「収益を実現していないロボット企業のIPO申請が増加するにつれ、品質基準を満たさないケースも同時に増える可能性があり、このような状況下では品質管理を厳格に強化できる」とし、「ビジネスモデルが成熟しておらず、収益見通しが不透明な状況で資本市場に上場することは適切ではないため」と説明しました。

香港株式市場は、収益化に至っていないロボット企業のもう一つの参入ルートと見なされています。現地メディアによると、年内に香港でIPOを申請した、あるいは申請予定のロボット企業は51社に上ります。汎用ヒューマノイドロボット企業のズユアン（エイジーボット）をはじめ、インヘートンヨン（ギャルボット）などが、上場を通じた資金調達を準備しています。

香港株式市場にスタートアップ企業が殺到する理由は、特殊企業の場合、事前の売上高がなくても上場を推進できる「18C規定」が存在するためです。

ただし、赤字が拡大している企業が大規模に上場し、不健全な状況が招かれるのを防ぐため、中国当局が具体的な措置を講じる可能性も排除できません。ディ・イー・チャイジンは、「IPO審査の強化はヒューマノイドロボット企業だけを対象としたものではなく、収益を出していない企業全体にも関連している」とし、「当局がIPOの受付段階で品質管理を行おうとしているのだ」と分析しました。