[イーデイリーKwon Oh Seok 記者] ハナ証券は17日、Fine M-Tec Co.,Ltd.(441270)について、「今後の収益性は、新モデルの歩留まりが安定するスピードが鍵となり、既存の主力製品と同水準の生産効率を確保できれば、利益予想を上方修正する余地がある」と明らかにしました。ただし、投資判断と目標株価については提示しませんでした。

ハナ証券のクォン・テウ研究員は、「下半期の追加的な成長の原動力は、北米の顧客向けバックプレートの供給です」とし、「外装ヒンジメーカーの供給遅延により、新製品の量産スケジュールが遅れましたが、最近、北米向けの供給が拡大し、新規顧客への参入効果が売上高に表れ始めています」と分析しました。
これに先立ち、ファインエムテックは第2四半期の売上高が952億ウォン（前年比+24.4％）、営業利益が73億ウォン（+38.6％）を記録しました。 昨年、国内顧客の供給先の多角化により縮小していたバックプレートの供給比率が回復し、売上高と収益性が共に改善しました。第3四半期には、国内顧客の折りたたみ式新モデルの販売好調に支えられ、売上高1503億ウォン（+161.2%）、営業利益191億ウォン（+1140.5%）を見込んでいます。
同社は、「国内向けバックプレートの数量増加と安定した量産が収益性の改善を牽引し、営業利益率は12.7％に達すると推定される」とし、「実績のあるサプライヤーが限られている状況下で、競合他社の初期品質問題まで重なり、ファインエムテックに初回納入量が集中していると把握している」と説明しました。
北米向けの売上高は下半期に1300億ウォンを上回ると推定され、その大部分は第4四半期に反映されると見込まれました。 クォン研究員は、「国内向けについては季節性を考慮し、第4四半期の売上高を第3四半期の半分程度の水準で計上した」とし、「北米からの新規受注が国内顧客の季節的な減少を相殺し、通常は閑散期であった第4四半期においても、全社の売上高の成長を支えるものと判断する」と強調しました。
2026年の売上高は4678億ウォン（+95.6%）、営業利益は403億ウォン（+1989.4%）と推定しました。 第4四半期の売上高は1762億ウォンで前四半期比17.2％増加するものの、営業利益は161億ウォンに減少すると見込まれました。同氏は、「量産が安定した国内向け製品の比重が低下し、北米向け新モデルの比重が高まることに伴い、初期の量産コストを考慮して営業利益率を9.1％と保守的に反映しました」と補足しました。
2027年には、北米向け供給が年間を通じて反映されることで、売上高は6604億ウォン（+41.2%）、営業利益は638億ウォン（+58.3%）になると予想しました。クォン研究員は、「顧客企業の拡大による規模の拡大と、今後の量産安定化に伴うさらなる収益性の改善に注目する必要がある」と付け加えました。