[イーデイリーKim Hyung-il 記者] ハンファ投資証券は、BNK Financial Group Inc.(138930)について、会計上の費用と引当金の増加により第2四半期に決算ショックを記録したとして、目標株価を2万3500ウォンに7.8%引き下げました。しかし、還元率の上昇に伴い、来年の株主還元利回りは8.4%になると期待されるとして、投資判断は「買い（Buy）」を維持しました。

17日、ハンファ投資証券のキム・ドハ研究員は、「BNK金融持株の第2四半期の支配株主純利益は2004億ウォンで、前年同期比35％減となり、当社の推定およびコンセンサスを20％前後下回る決算ショックを記録しました」と明らかにしました。

今回の業績不振は、収益性資産であるオフィスファンドの持分買収に伴う決済損失440億ウォンが、利息費用として計上された影響です。キム研究員は、この影響を除けば、売上高と調整後営業利益は推定値とほぼ同水準だったと説明しました。当該資産から賃料などの収益が計上される見込みであることから、一時的な会計上の費用と判断しました。

しかし、貸倒費用が予想を大幅に上回ったため、ファンド決済費用を除いた営業利益も予想値を15％下回りました。 持株会社の貸倒引当金率（CCR）は0.72％で、前四半期比で0.2ポイント上昇しました。不動産プロジェクトファイナンス（PF）関連の引当金戻入74億ウォンを除けば、0.75％となります。キム研究員は「主に半期末の企業信用評価による影響と判断される」とし、今後の引当金推定値を従来より引き上げました。

純金利マージン（NIM）は、グループ基準で前四半期比0.05%ポイント、BNK釜山銀行とBNK慶南銀行などの銀行部門は0.04%ポイント低下しました。両行の合計ウォン建て貸出は、家計向け住宅ローンや大企業を中心に、前四半期比3%増加しました。 家計向け貸出は5％、企業向け貸出は2％増加しました。有価証券関連の損益は前四半期より800億ウォン増加し、予想より良好でした。

BNK金融持株会社は、来る10月に追加の自社株買い規模を発表する予定です。キム研究員は、分離課税の要件を継続して満たす水準の1株当たり配当金（DPS）と、年間株主還元率40％台半ばを想定した場合、300億ウォンの自社株買い余力があると推定しました。 現在の推定値に基づく配当利回りは、第4四半期のフォワード基準で5％（税引後4.3％）であり、自社株を含む株主還元利回りは、第4四半期のフォワードで7.1％、来年は8.4％になると期待されています。





.