[イーデイリーKim Kyung-eun 記者] 秋夕（チュソク）連休を控え、KOSPIが7000ポイントを突破したことから、連休後も上昇基調が続くか注目されています。過去には秋夕前は取引が萎縮する一方で、連休後は株式市場が強含みになる傾向が見られましたが、今年は連休前から株価が上昇したため、出発点が異なるとの評価です。連休期間中、米中首脳会談や金利、原油価格などの対外的な変動要因が市場に好意的に受け止められれば、上昇基調が続く可能性があるとの見通しが出ています。

23日、MPドクターによると、KOSPIはこの日、前営業日比0.90％高の7080.92で引けました。直近5営業日間の上昇率は5.40％となりました。

秋夕（チュソク）連休直前の5取引日間でコスピが上昇した事例は、2000年から昨年までの26回のうち、計14回でした。下落した場合は12回で、連休前には明確な方向性は見られませんでした。長い連休中に発生しうる変動要因を避けるため、投資家がポジションを縮小し、利益を確定させることで、取引が萎縮する影響です。

実際の取引高でも、このような傾向が見られました。韓国投資証券によると、直近5年間の中秋連休前後のKOSPIの日平均取引高は、連休前の10兆7000億ウォンから9兆9000億ウォンへと減少した後、連休後に11兆6000億ウォンへと回復しました。 先週のKOSPIの日平均取引高も20兆1000億ウォンとなり、前週より3兆7000億ウォン減少しました。

一方、秋夕連休後は上昇した年の方が多かったのです。同期間において、連休後の5営業日間にKOSPIが上昇したケースは16回で、全体の61.5％を占めました。今年のように連休前からKOSPIが上昇していたケースだけを見ると、14回のうち8回が連休後の5営業日間も上昇しました。

今年も秋夕以降、上昇基調が続くかどうかは、連休期間中に予定されている対外イベントの影響を大きく受ける見通しです。最大の変数は、韓国株式市場が休場となる24日（現地時間）にワシントンで開催される米中首脳会談です。関税や希土類などの重要鉱物、人工知能（AI）半導体の規制などをめぐる議論の結果次第で、韓国輸出株の投資心理に影響が及ぶ可能性があります。

現代自動車証券のヨ・テギョン研究員は、「今回の首脳会談で、市場の予想外のサプライズを期待するのは難しい状況です」とし、「米中両国政府が互いに求める要求事項が明確であり、首脳会談が実現したという点自体が、要求事項を相手方から貫徹させる可能性が高いことを意味します」と解釈しました。 さらに、「両国関係の不確実性が当面の間、各国の経済および株式市場におけるリスク要因として浮上しない可能性が高い点は、前向きに評価できます」と述べました。

米国の金利や国際原油価格も変数となります。韓国株式市場が休場している間に、米国の経済指標の発表や連邦準備制度（Fed・FRB）関係者の発言などが相次ぐため、連休明けには金利や原油価格、為替レートの累積的な動きが一気に反映される可能性があります。

業種別では、半導体など最近相対的に堅調な動きを見せている業種への関心が続くと見込まれています。最近、取引高が減少しているだけに、新たな業種へ資金が急速に移動する循環売買よりも、既存の主導業種の流れが続く可能性が高いという分析です。特に半導体は、AI投資の拡大と輸出の好調が株価を下支えしています。連休明けの今月30日に予定されている、米メモリ半導体メーカー、マイクロンの決算発表も、前向きな流れが予想されます。

韓国投資証券のキム・デジュン研究員は、「現在のように原油価格が1バレルあたり100ドル台で推移し、米国債10年物金利が上昇傾向を続けている環境は、投資心理を抑制する要因です」とし、「インフレ拡大への懸念と、それに伴う金融引き締め可能性は、株式市場のさらなる反発を阻む変数として浮上するのに十分です」と診断しました。 その一方で、「韓国株式市場に関連する内部リスクは大きくない」とし、「極端な変動性は沈静化した中で、外部からの衝撃に耐えうるファンダメンタルズも良好だ」と判断しました。

業種別には、「半導体への投資比率を現状のまま維持すべきだ」とし、「輸出の好調が上昇基調を支えており、マイクロンの業績も階段状の上昇基調を維持しているため、AI投資の勢いが弱まることはない見通しだ」と予測しました。さらに、「防衛産業や化粧品など、海外売上高の割合が高い輸出関連産業の好調な流れも維持されるだろう」と付け加えました。