[イーデイリーKim Hyung-il 記者] ユアンタ証券は、BHI Co., LTD.(083650)について、年間の新規受注ガイダンスは下方修正されたものの、今後、追加の大規模な受注が具体化すれば、業績予想が上方修正される可能性は十分にあると分析しました。投資判断「買い」と目標株価12万ウォンは維持しました。

14日、ユアンタ証券のキム・ドヨプ研究員は、「BHIの第3四半期の連結ベースの売上高は2939億ウォンで、前年同期比43.6％増となり、営業利益は339億ウォンで84.4％増加すると見込まれる」とし、「営業利益率は11.5％になると予想される」と明らかにしました。

業績上昇を牽引する主要事業は、排熱回収ボイラー（HRSG）部門です。キム研究員は、第3四半期のHRSG売上高が1831億ウォンとなり、前年同期比で104.7％増加すると見込んでいます。

ボイラー部門は、フィリピンプロジェクトの売上計上が続くことで、売上高572億ウォンを記録すると推定しました。前年同期比の増加率は95.2％です。原発設備（B.O.P）部門は、新ハヌル3・4号機が成長を牽引し、売上高173億ウォンを記録すると見込まれています。これは前年同期比で1463.7％増加した規模です。

営業外損益も業績改善に寄与すると予想されました。上半期までウォン安により発生していたデリバティブ評価損失が、第3四半期の為替レート安定化に伴い、評価益に転じるとの分析です。これに伴い、税引前利益は851億ウォンとなり、前年同期比で465.1％増加し、支配株主純利益は646億ウォンとなり、454.1％増加すると推定されました。

ただし、年間の新規受注目標は下方修正されました。BHIは、今年の年間受注ガイダンスを従来の2兆ウォンから1兆～1兆4000億ウォンへと下方修正しました。これは、5000億～6000億ウォン規模の東欧における設計・調達・施工（EPC）事業を年内に受注できるかどうかの不確実性が高まったことによるものです。

キム研究員は、「年間の新規受注は下方修正されましたが、今後、東欧のEPC受注や追加の大規模な新規受注が具体化されるにつれ、業績予想の上方修正の可能性は十分にある」と説明しました。

9月末時点の累計受注額は、約8800億ウォンと推定しました。このうち、約8000億ウォンはHRSG関連の受注と見込まれています。キム研究員は、「最近、詳細設計段階での物量削減効果や購買交渉力、高利益率プロジェクトの比重拡大などにより、営業利益率が上昇した」とし、「こうした効果は下半期にも持続すると判断する」と付け加えました。