[イーデイリーKwon Oh Seok 記者] IBK投資証券は15日、Hanwha Ocean(042660)に対し、投資判断「買い」、目標株価12万ウォンを維持すると発表しました。

IBK投資証券のチャン・ソンホ研究員は、「労使協定は依然として長期的なコスト構造の変数として残っており、その結果次第で今後の業績予想および目標株価は調整される余地があります。しかし、米国を中心としたLNG液化プラントの増設と、これに伴うLNG運搬船の発注好調の見通しには変わりありません」と説明しました。
同氏は、「LNG運搬船の建造比率を60～70％の水準まで引き上げることができるため、LNG運搬船の需要が拡大した際には、恩恵の度合いが大きくなると予想されます。さらに、軍艦の輸出や『MASGA（マースガ）プロジェクト』も依然として選択肢として残っています」と付け加えました。
第3四半期の営業実績は、売上高3兆4314億ウォン（前年比＋13.5％）、営業利益4726億ウォン（＋63.1％）となり、市場の予想を下回る
と見込まれています。巨済島の豪雨や労使紛争の発生により、労働損失日数が増加したほか、8月以降、ウォン・ドル為替レートが急激に下落したことが主な要因です。
チャン・リサーチャーは、「特殊船およびエネルギープラント部門では固定費の負担が続く見込みですが、全社の営業実績への影響は大きくないと予想します」と見通しました。
今年上半期の業績が予想を上回った背景には、商船部門の生産効率の改善と原価管理が寄与したと見ました。同氏は、「今後は、こうした能力が商船部門の収益性を支える重要な要因となるだろう」とし、 「2024年から受注した高価格案件の売上計上比率がすでに75％に達しており、2027年には追加的な受注タイミングによる効果が限定的となる中、LNG運搬船の売上比率は2026年上半期の70％水準から、2027年下半期には40％水準まで減少すると推定される」と述べました。
さらに、「それにもかかわらず、2027年の商船部門の営業利益率を18.3％程度と見込む理由は、生産効率の改善と原価管理が、船種構成の変化を相殺すると予想されるためです」と付け加えました。