[イーデイリーKim Hyung-il 記者] ユアンタ証券は、#サムスンE&Aについて、投資判断「買い（BUY）」と目標株価7万3000ウォンを維持しました。 今年の第3四半期の営業利益が市場の予想に合致すると見込まれる中、年間受注目標をすでに超過達成したと推定されるためです。第4四半期にも、中東の肥料・ガスプラントやメキシコのメタノールプロジェクトなど、大型受注が続くと見込んでいます。

16日、ユアンタ証券のキム・ドヨプ研究員は、サムスンE&Aの今年第3四半期の連結ベースの売上高を2兆2674億ウォンと前年同期比8.1％増、営業利益は2525億ウォンと43％増になると推定しました。営業利益率は9％と予想しました。 売上高と営業利益はいずれも、それぞれ2兆7215億ウォン、2471億ウォンと提示された市場のコンセンサスに合致するものと見込んでいます。

原価および販売管理費の面では、特段の事項はないと見ました。外貨売上高の割合が半分未満であり、異種通貨取引は先物為替で対応しているため、為替レートの影響も限定的であると判断しました。これにより、年間ガイダンスである売上高10兆ウォンおよび営業利益8000億ウォンも達成可能であると見通しました。

受注実績については、すでに年間目標を上回ったものと推定しました。サムスンE&Aは去る9月、サウジアラビアのSAN-7肥料プラントを約35億ドル（約4兆7000億ウォン）で受注しました。これにより、第3四半期累計の受注額は、年間受注ガイダンスである12兆ウォンを超過達成したものと予想しました。

グループ各社からの受注も、追加の実績に弾みをつける見通しです。サムスンE&Aは第2四半期、グループ各社からの受注ガイダンスを従来の3兆ウォンから7兆ウォンへと上方修正しました。ユアンタ証券は、このうち残りの4兆ウォンが第3～第4四半期にかけて反映されると見ています。

第4四半期には、約60億～70億ドル規模の追加受注案件が期待されています。メキシコのメキシノール（Mexinol）メタノールプロジェクトや、サウジアラビアのカフジ（Khafji）ガスプロジェクト、カタールの尿素肥料プロジェクトなどが主な候補として挙げられています。 各プロジェクトの規模は、メキシノールが20億～25億ドル、カフジ・ガスが20億ドル、カタールの尿素肥料が20億～25億ドルと推定されています。

中長期的な受注候補も確保しています。サムスンE&Aが基本設計（FEED）を実施中のインドネシア・アバディ液化天然ガス（LNG）プロジェクトと、米国ルイジアナ州の持続可能な航空燃料（SAF）プロジェクトは、今年末から来年初めにかけてFEEDを完了した後、設計・調達・施工（EPC）段階に移行した場合、2027年上半期の受注が期待されます。 サムスンE&Aの受注見込み額は、アバディLNGが約35億ドル、ルイジアナSAFが約25億ドルです。

サムスンE&Aは、メキシコの中小型LNGプロジェクトであるウルスス（URSUS）について、事前基本設計（Pre-FEED）を実施した後、FEEDの受注を推進しています。 下半期にFEEDを受注した場合、EPC受注の時期は2027年下半期から2028年上半期になると見込まれています。こうした関連会社の受注量拡大に伴う先端産業部門での受注および売上高の増加傾向は、今後約2年間続く見込みです。