[イーデイリー マーケットinKIM YEON-SEO 記者] 10月の社債需要予測が終盤に差し掛かる中、企業の資金調達活動が活発化しています。NH投資証券とロッテレンタル、サムヤンホールディングスが機関投資家を対象とした需要予測に乗り出します。

18日、投資銀行（IB）業界によると、今週（10月19～23日）の社債発行市場では、NH投資証券（AA+）、ロッテレンタル（A+）、サムヤンホールディングス（AA-）の3社が、社債発行に向けた需要予測を実施します。ハナ金融持株（AA-）も、新種資本証券の需要予測を控えています。

まず、NH投資証券は来る20日、総額1300億ウォン規模の社債発行に向けた需要予測を実施します。満期別には、2年物600億ウォン、3年物700億ウォンで構成されています。 需要予測の結果次第では、最大1800億ウォンまで増額発行することが可能です。希望金利バンドは、個別の民間債券格付け機関の平均金利（民平金利）に対し、-30bp～+30bp（ベーシスポイント・1bp＝0.01％ポイント）と提示しました。代表主幹事は新韓投資証券で、発行予定日は今月28日です。

同日、ロッテレンタルも社債市場に参入します。ロッテレンタルは、1年6ヶ月物、2年物、3年物と満期を分け、総額3000億ウォン規模の社債発行を推進します。 希望金利バンドは、全期間において個別市場平均金利に対し-30bp～+30bpに設定しました。NH投資証券、KB証券、サムスン証券、キウム証券、新韓投資証券、未来アセット証券、韓国投資証券、現代自動車証券が引受を担当しました。発行予定日は今月29日です。

ハナ金融持株会社は、今月21日に2700億ウォン規模の新型資本証券発行に向けた需要予測を実施します。需要予測の反響次第では、最大4000億ウォンまで増額する計画です。 満期は99年で、5年後に早期償還権（コールオプション）を行使できる仕組みとなっています。希望金利は年4.3～4.9％の固定金利として提示されました。韓国投資証券と漢陽証券が代表主幹事を務めました。

サムヤンホールディングスは、来る23日、総額1000億ウォン規模の社債発行に向けた需要予測に乗り出します。2年物300億ウォン、3年物500億ウォン、5年物200億ウォンで構成されており、最大2000億ウォンまで増額する可能性を残しています。 希望金利バンドは、個別市場平均金利に対し－30bp～＋30bpの水準を提示しました。NH投資証券、KB証券、韓国投資証券、サムスン証券が引受を担当し、今月30日に発行する予定です。

最近、市場金利が上昇する中、社債市場では相対的に信用度の高い優良債を中心に投資需要が続いている雰囲気です。金融政策の不確実性や高金利の負担は依然として残っていますが、社債の供給負担が大きくない上、利子収益を確保しようとするキャリー需要に支えられ、信用スプレッドのさらなる拡大は限定的になるだろうという見通しが出ています。

新韓投資証券のキム・サンイン研究員は、「来年までに政策金利がさらに2回引き上げられると予想されますが、市場金利にはその影響が相当程度先取りされており、これを信用スプレッドのさらなる縮小の根拠とするのは難しい」とし、「成長と企業業績の改善に伴う良好な信用環境、低い社債供給負担、そして堅調なキャリー需要も、下落を抑制する要因となる」と分析しました。

さらに、「金融政策の不確実性や、格付けの低い企業の借り換えリスクには留意すべきだ」としつつも、「年末の信用スプレッドの拡大は、季節的要因による緩やかな下落にとどまると見られ、年初効果を見据えた先制的な投資需要が流入することで、来年は強気相場への転換が期待できる」と付け加えました。