[イーデイリーKwon Oh Seok 記者] 今週（10月19日～23日）、韓国株式市場では、記録的な急落に伴う技術的な反発が見られるかどうかに注目が集まっています。さらに、世界のビッグテック企業による決算発表が好影響を与えるかどうかも重要なポイントです。 外国人投資家による激しい売り圧力と、AI（人工知能）投資の収益性に対する疑念により、KOSPIが短期的に暴落した状況下で、市場は需給の落ち着きと業績の勢いによる雰囲気の反転を模索しています。

これに先立ち、先週のKOSPIは、外国人投資家による売り浴びせに加え、需給の空白が重なり、サーキットブレーカーが発動されるなど急落を見せ、7営業日連続で下落しました。 外国人投資家は1週間でKOSPI市場において11兆ウォン以上の純売り記録し、指数に激しい圧力をかけました。それでも、週の最終日である去る16日には8営業日ぶりに反発し、前営業日比113.83ポイント（2.05％）高の5668.05で引けました。
証券業界では、今回の急落の主な原因として、需給の不均衡とAI投資の持続性に対する疑念を挙げています。 年初以降、外国人による純売りの大部分がSamsungElectronics(005930)やSK hynix(000660) などの半導体大型株に集中する中、これまで指数の下支え役を果たしていたサムスン電子の自社株買いが10月初めに終了したことで、需給の緩衝力が急激に弱まりました。これに加え、コアウィーブなどのAI関連企業の信用リスクや、中国の創新メモリテクノロジー（CXMT）による技術追撃への懸念など、対外的な悪材料が相次いで表面化し、投資心理を冷え込ませました。
ユアンタ証券のイ・ジェウォン研究員は、「ファンダメンタルズの悪化よりも、買い主体の不在が先に露呈した急落であるとの判断です」とし、「自社株買いの空白を埋める買い主体が不足する中、外国人投資家の売り圧力が株価の下落を増幅させる悪循環となりました」と分析しました。
一方で、市場が極端な売られ過ぎの局面に入っただけに、短期的な技術的な反発への期待感は高まっています。現在、KOSPIの14日時点における相対力指数（RSI）は23.2まで下落し、技術的な売られ過ぎの領域に入りました。 ユアンタ証券の分析によると、2006年以降、KOSPIのRSIが過売られ圏に入った27件の事例のうち、1週間後に株価が上昇した確率は63％に達しました。特に、過去7取引日間で10％以上急落した12件の事例では、1週間後の上昇確率が83％と集計されました。
さらに、バリュエーションの魅力も最大化されている状態です。例えば、サムスン電子の12カ月先行きPER（株価収益率）は3倍水準まで低下しており、24カ月先行きPBR（株価純資産倍率）も0.94倍となり、過去のダウンサイクルの底値水準に達しました。
大信証券のイ・ギョンミン研究員は、「過去の危機局面と比較しても、さらなる下落余地は限定的だろう」とし、「現在の指数は6月19日の高値である
9385に対し40.4％下落しており、過去の△ブラックマンデー △通貨危機 △ドットコムバブル △世界金融危機 △欧州債務危機 △新型コロナウイルス △2022年の金融引き締め、計7回の危機局面における下落率の中央値である43.7％に接近した」とし、「したがって、5300を下回るさらなる下落は限定的であると見通しています」と述べました。
専門家たちは、需給の不安が収まるためには、世界のAIビッグテック企業の業績とガイダンスの確認が先行しなければならないと強調しています。
今週は、21日にメタ・テスラ・IBM・ラムリサーチなど主要ビッグテック企業の決算発表が相次ぎます。決算発表を通じて、AI設備投資（CapEx）の持続可能性と収益性に対する疑念が解消されるかどうかが、反発の成否を分ける見通しです。国内の主な予定としては、韓国銀行の金融通貨委員会が22日に予定されています。
NH投資証券のイ・サンジュン研究員は、「高金利環境がAIインフラ企業の資金調達への懸念を強め、AI投資の持続可能性に対する疑念が広がっている」としつつも、「韓国における10月1～10日の輸出増加やTSMCの第3四半期の好業績などを勘案すれば、ファンダメンタルズは依然として前向きだ」と述べました。