[イーデイリーKim Kyung-eun 記者] サムスン証券は22日、LS ELECTRIC(010120) （LSエレクトリック）について、データセンター関連の受注拡大と米国市場での売上増加に支えられ、業績の成長傾向が続くと見通しました。ただし、最近の株式市場全般におけるバリュエーション（企業価値評価）の下落を反映し、目標株価を従来の26万ウォンから23万2000ウォンへと10.8％下方修正しました。投資判断は「買い」を維持しました。

サムスン証券のハン・ヨンス研究員は同日のレポートで、「LSエレクトリックは、マクロ経済の不確実性やウォン高、業況のピーク通過への懸念にもかかわらず、着実に優れた業績を記録している」とし、「高いバリュエーションを維持できる環境にある」と評価しました。

LSエレクトリックの今年第3四半期の売上高は1兆8780億ウォンで、前年同期比54.4％増加しました。営業利益は2340億ウォンで、同期間比131.7％増となりました。売上高と営業利益は、市場予想をそれぞれ12.1％、20.4％上回りました。前四半期と比較しても、それぞれ19.1％、30.8％増加しました。

ウォン高や操業日数の減少など、不利な状況の中でも、主力である電力事業が業績の成長を牽引しました。電力機器部門は為替の影響で売上高と利益が横ばいとなりましたが、電力インフラ部門は売上高が大幅に増加しました。特に電力インフラ事業では、積極的な為替リスク管理に取り組んだことで、高い収益性を維持できたとの分析です。

今後の業績成長を支える受注も急速に増加しています。LSエレクトリックの今年第3四半期までの累計受注額は4兆7626億ウォンで、昨年の年間受注額をすでに28％上回りました。受注全体の半分以上はデータセンター関連のプロジェクトです。

データセンター関連の受注は、契約から売上高に反映されるまでの期間が比較的短いため、短期的な業績改善にも寄与すると予想されます。グローバルなビッグテック企業を中心に新規顧客が増加している点も好材料です。

米国市場での売上拡大も注目すべき点です。サムスン証券は、今年のLSエレクトリックの米国売上が昨年比で3倍の水準に増加すると見込んでいます。同社は、国内子会社であるLSパワーソリューションの生産能力を拡大する一方、米国のユタ州とテキサス州に現地生産体制を構築しています。

あるアナリストは、「第3四半期の累計受注のうち、半分以上が売上計上までの期間が短いデータセンタープロジェクトである」とし、「短期的な利益見通しが下方修正されるリスクも限定的だ」と説明しました。

競合他社に比べて高い株価水準も、業績の成長傾向を考慮すれば正当化できるという判断です。LSエレクトリックは最近、4四半期連続で市場の期待に応えるか、それを上回る営業利益を記録しました。今年と来年の営業利益見通しも、競合他社よりも大幅に上方修正されています。

あるアナリストは、「低収益事業の再編や新規顧客の確保、生産能力の拡大が計画通りに進んでいるため、中長期的な成長の見通しが明るい」とし、「目標株価を引き下げたものの、依然として十分な上昇余地がある」と付け加えました。