[イーデイリーkyoungeun kim キム・ヒョンイル記者] 株式市場の待機資金である投資家預託金が90兆ウォンを下回り、直近6ヶ月で最低水準を記録しました。借金をして株式を購入する信用取引の残高も急速に減少しています。投資心理が冷え込んだことを示す兆候ではありますが、レバレッジによる売り圧力がほぼ解消されたという点から、底入れが近づいているとの見方もあります。
[イーデイリー キム・ジョンフン記者]
26日、金融投資協会によると、去る22日時点の投資家預託金は88兆6842億ウォンと集計されました。今年最低値を記録した1月13日（88兆489億ウォン）以来、最も少ない水準です。去る1日（104兆6377億ウォン）と比較すると、3週間で16兆ウォン近く減少しました。 今年の株式市場が活況を呈していた5～6月には130兆ウォン台を維持し、去る6月4日には139兆6948億ウォンまで膨らんでいた点を勘案すると、高値に比べて36.5％（51兆105億ウォン）が蒸発したことになります。
先物・オプションなどの場内デリバティブ取引預り金も35兆634億ウォンに減少し、6月23日の高値（64兆2204億ウォン）に比べて半減に近い水準となりました。
借入金を用いて株式に投資する信用取引融資残高も急速に減少しています。去る22日時点での信用取引融資残高は30兆3633億ウォンで、今年の最高値である去る6月24日の38兆6328億ウォンより21.4％（8兆2695億ウォン）減少しました。 市場別に見ると、KOSPIは同期間に29兆7543億ウォンから23兆5229億ウォンへと、20.9％（6兆2314億ウォン）減少しました。 コスダック市場は、去る4月29日に11兆505億ウォンまで増加していた残高が6兆8404億ウォンに減少し、高値比で38.1％（4兆2101億ウォン）減少しました。
短期の信用取引である委託売買の未収金も減少しました。未収金は19日の1兆4293億ウォンから22日には1兆474億ウォンとなり、3日間で4000億ウォン近く減少しました。これは、積極的な安値買いの動きが弱まったことを意味します。 未収金に占める反対売買の割合は、KOSPIが急落した去る14日には7.2％（893億ウォン）まで急騰しましたが、22日には1％（106億ウォン）まで低下しました。14日から15日までの2日間だけで、反対売買の金額は1700億ウォンに達しました。
市場では、このようなレバレッジ資金の「引き潮」を、底入れの兆候と解釈する見方が出ています。強制清算による売り物が大部分消化されたため、さらなる投げ売りの圧力が減ったということです。LS証券のチョン・ダウン研究員は、「絶対的な残高水準は低くないものの、限界売り物の強制清算はピークを過ぎた」とし、「今が株価指数の底値を通り抜ける時期になる可能性が高い」と見通しました。 同氏は、韓国における逆売買の急増に加え、米国のヘッジファンドによるショートポジションの急増、11月に再開される米国企業の自社株買い（承認規模1兆3000億ドル）を、「売りクライマックス」のシグナルとして挙げました。
外国人投資家の売り圧力も弱まりつつあります。外国人投資家は年初から去る23日までにKOSPIで209兆455億ウォンを純売却しましたが、今月1～15日の日平均2兆ウォンに達していた純売却額は、16～23日の6取引日の合計で4000億ウォンへと大幅に減少しました。
ただし、トレンド的な反発を楽観するには時期尚早だという慎重な見方も依然として根強いです。これは、これまで外国人投資家の売り物を受け止めてきた個人投資家の買い余力が限界に達しているという点からです。 個人投資家は今年3～8月の6ヶ月間、KOSPIで104兆ウォンを純買いしましたが、純買いの加重平均買い水準は7100ポイント前後で、去る23日の終値（5550.3）より22％高い水準にあります。8月以降、指数を支えてきたSamsungElectronics(005930) ・SK hynix(000660)による自社株買いも終了しました。
シンヨン証券のイ・サンヨン研究員は、「個人投資家や機関投資家は方向性のある買いに踏み切りづらい状況にあるため、結局は外国人投資家に頼らざるを得ない」とし、「外国人投資家は普段ではなく、好材料がある日に集中して買いを入れていただけに、今週のビッグテックや韓国半導体企業の決算、11月3日の米国中間選挙が終わって初めて、トレンドを確認できるだろう」と述べました。
今週は、27～28日（現地時間）の連邦公開市場委員会（FOMC）やアルファベット・マイクロソフト・アマゾンの決算、28～29日のSKハイニックス・サムスン電子の決算発表が予定されています。 中東の地政学的リスクも変数となります。チョン研究員は、「現在の指数水準では、売り浴びせに加わるよりも、売りのクライマックスやショートカバーを活用した技術的な反発という観点からの対応が有効だ」と助言しました。
証券各社の信用取引限度額の引き下げの動きも、個人投資家のレバレッジ投資に影響を与える要因です。 新韓投資証券は26日から、サムスン電子とSKハイニックスの銘柄別信用融資限度額を、従来の20億ウォンから3億ウォンに縮小しました。従来、限度額を超えて信用融資を利用していた投資家の保有分を強制的に減らす方式ではありませんが、新規にこれら2銘柄を信用で買い入れようとする投資家のレバレッジ活用余地は縮小する可能性があります。
証券会社の関係者は、「株価が常に高値にある時には信用買いが増え、株価が下落した時にはむしろ人々は株を買いたがらない」とし、「下落相場で買いを入れるべきだと考えながらも、投資家にはもう少し様子を見てから買おうという心理が強い」と述べました。 さらに、「現在のように反発の兆しが見えず、横ばい状態が続けば、信用取引を利用して株式を購入しようとする人は多くないでしょう」とし、「株価が反発する兆しが見えて初めて、信用取引を利用して追加買いに動く投資家も増える可能性があります」と付け加えました。
26日、金融投資協会によると、去る22日時点の投資家預託金は88兆6842億ウォンと集計されました。今年最低値を記録した1月13日（88兆489億ウォン）以来、最も少ない水準です。去る1日（104兆6377億ウォン）と比較すると、3週間で16兆ウォン近く減少しました。 今年の株式市場が活況を呈していた5～6月には130兆ウォン台を維持し、去る6月4日には139兆6948億ウォンまで膨らんでいた点を勘案すると、高値に比べて36.5％（51兆105億ウォン）が蒸発したことになります。
先物・オプションなどの場内デリバティブ取引預り金も35兆634億ウォンに減少し、6月23日の高値（64兆2204億ウォン）に比べて半減に近い水準となりました。
借入金を用いて株式に投資する信用取引融資残高も急速に減少しています。去る22日時点での信用取引融資残高は30兆3633億ウォンで、今年の最高値である去る6月24日の38兆6328億ウォンより21.4％（8兆2695億ウォン）減少しました。 市場別に見ると、KOSPIは同期間に29兆7543億ウォンから23兆5229億ウォンへと、20.9％（6兆2314億ウォン）減少しました。 コスダック市場は、去る4月29日に11兆505億ウォンまで増加していた残高が6兆8404億ウォンに減少し、高値比で38.1％（4兆2101億ウォン）減少しました。
短期の信用取引である委託売買の未収金も減少しました。未収金は19日の1兆4293億ウォンから22日には1兆474億ウォンとなり、3日間で4000億ウォン近く減少しました。これは、積極的な安値買いの動きが弱まったことを意味します。 未収金に占める反対売買の割合は、KOSPIが急落した去る14日には7.2％（893億ウォン）まで急騰しましたが、22日には1％（106億ウォン）まで低下しました。14日から15日までの2日間だけで、反対売買の金額は1700億ウォンに達しました。
市場では、このようなレバレッジ資金の「引き潮」を、底入れの兆候と解釈する見方が出ています。強制清算による売り物が大部分消化されたため、さらなる投げ売りの圧力が減ったということです。LS証券のチョン・ダウン研究員は、「絶対的な残高水準は低くないものの、限界売り物の強制清算はピークを過ぎた」とし、「今が株価指数の底値を通り抜ける時期になる可能性が高い」と見通しました。 同氏は、韓国における逆売買の急増に加え、米国のヘッジファンドによるショートポジションの急増、11月に再開される米国企業の自社株買い（承認規模1兆3000億ドル）を、「売りクライマックス」のシグナルとして挙げました。
外国人投資家の売り圧力も弱まりつつあります。外国人投資家は年初から去る23日までにKOSPIで209兆455億ウォンを純売却しましたが、今月1～15日の日平均2兆ウォンに達していた純売却額は、16～23日の6取引日の合計で4000億ウォンへと大幅に減少しました。
ただし、トレンド的な反発を楽観するには時期尚早だという慎重な見方も依然として根強いです。これは、これまで外国人投資家の売り物を受け止めてきた個人投資家の買い余力が限界に達しているという点からです。 個人投資家は今年3～8月の6ヶ月間、KOSPIで104兆ウォンを純買いしましたが、純買いの加重平均買い水準は7100ポイント前後で、去る23日の終値（5550.3）より22％高い水準にあります。8月以降、指数を支えてきたSamsungElectronics(005930) ・SK hynix(000660)による自社株買いも終了しました。
シンヨン証券のイ・サンヨン研究員は、「個人投資家や機関投資家は方向性のある買いに踏み切りづらい状況にあるため、結局は外国人投資家に頼らざるを得ない」とし、「外国人投資家は普段ではなく、好材料がある日に集中して買いを入れていただけに、今週のビッグテックや韓国半導体企業の決算、11月3日の米国中間選挙が終わって初めて、トレンドを確認できるだろう」と述べました。
今週は、27～28日（現地時間）の連邦公開市場委員会（FOMC）やアルファベット・マイクロソフト・アマゾンの決算、28～29日のSKハイニックス・サムスン電子の決算発表が予定されています。 中東の地政学的リスクも変数となります。チョン研究員は、「現在の指数水準では、売り浴びせに加わるよりも、売りのクライマックスやショートカバーを活用した技術的な反発という観点からの対応が有効だ」と助言しました。
証券各社の信用取引限度額の引き下げの動きも、個人投資家のレバレッジ投資に影響を与える要因です。 新韓投資証券は26日から、サムスン電子とSKハイニックスの銘柄別信用融資限度額を、従来の20億ウォンから3億ウォンに縮小しました。従来、限度額を超えて信用融資を利用していた投資家の保有分を強制的に減らす方式ではありませんが、新規にこれら2銘柄を信用で買い入れようとする投資家のレバレッジ活用余地は縮小する可能性があります。
証券会社の関係者は、「株価が常に高値にある時には信用買いが増え、株価が下落した時にはむしろ人々は株を買いたがらない」とし、「下落相場で買いを入れるべきだと考えながらも、投資家にはもう少し様子を見てから買おうという心理が強い」と述べました。 さらに、「現在のように反発の兆しが見えず、横ばい状態が続けば、信用取引を利用して株式を購入しようとする人は多くないでしょう」とし、「株価が反発する兆しが見えて初めて、信用取引を利用して追加買いに動く投資家も増える可能性があります」と付け加えました。
