[イーデイリーKIM YOON-JEONG 記者]SamsungElectronics(005930) SK hynix(000660) が今週、第3四半期の確定業績発表を控える中、追加の株主還元策に市場の関心が集まっています。両社が史上最高水準の業績を記録すると予想されることから、証券業界では総額120兆ウォン規模の追加株主還元が可能だという見通しも出ています。業績の成長に伴うキャッシュフローが、配当の拡大や自社株の買い入れ・消却につながる場合、企業価値の再評価につながる可能性があるという分析です。
2024年5日午後、ソウル瑞草区にあるサムスン電子の瑞草本社。（写真＝ニューシス）
◇過去最高水準の業績に株主還元への期待…最大120兆ウォンの見通し
27日、金融投資業界によると、SKハイニックスは来る28日、サムスン電子は29日に、それぞれ今年の第3四半期の確定業績を発表します。市場では、業績発表に続いて行われるカンファレンスコールで、具体的な追加の株主還元策が提示されるか注目しています。
大規模な株主還元への期待の背景には、両社の急激な業績成長があります。サムスン電子は、先に発表した第3四半期の暫定業績において、売上高195兆ウォン、営業利益107兆4000億ウォンを記録したと明らかにしました。 金融情報会社のF&Guideによると、SKハイニックスの第3四半期の営業利益予想値の平均は76兆9640億ウォンです。予想通りであれば、両社の第3四半期の営業利益の合計は約184兆ウォンに達します。SKハイニックスの売上高予想値は98兆2257億ウォンで、これを基準とした営業利益率の予想値は約78.4％です。
中長期的な業績見通しも明るいものです。KB証券は、サムスン電子とSKハイニックスの2026～2027年の合計営業利益が1571兆ウォンに達すると予測しました。これは、2000～2025年の26年間の累積営業利益748兆ウォンの2.1倍に相当します。
大信証券もまた、国内メモリ半導体業界の業績成長が続くと見込んでいます。 大信証券のリュ・ヒョングン研究員は、国内メモリ半導体の合計営業利益が、昨年の79兆ウォンから今年は651兆ウォン、来年は1049兆ウォンへと急増すると予想しました。営業利益率も同期間に40％から77％、80％へと上昇すると見込んでいます。莫大な資金流入を背景に財務基盤を強化すると同時に、株主還元規模を拡大できる環境が整ったという分析です。
このような業績の成長傾向を背景に、証券業界では両社が計120兆ウォン規模の追加株主還元に乗り出す可能性があるとの見通しが示されました。同日、KB証券はサムスン電子の追加株主還元規模を80兆ウォン、SKハイニックスを40兆ウォンとそれぞれ推計しました。
去る7月、京畿道利川市のSKハイニックス本社の様子。（写真＝ニューシス）
◇「サムスン80兆・ハイニックス40兆」との見通しも…追加還元策に注目が集まる
サムスン電子は去る8月、今年90兆～110兆ウォン規模の株主還元実施案を予告しました。 KB証券は、株主還元用の残余財源を110兆ウォンと仮定した場合、現金配当70兆ウォンと自社株消却40兆ウォンなどが可能になると分析しました。このうち、第3四半期時点で既に確定している現金配当30兆ウォンを除くと、今後の追加還元規模は80兆ウォンに達すると見込んでいます。
特に、2024～2026年の株主還元政策が今年で終了することから、来年以降に適用される新たな政策にも注目が集まっています。 KB証券は、サムスン電子が2027～2029年にも従来と同様にフリーキャッシュフロー（FCF）の50％を株主に還元する場合、株主還元規模が従来の140兆ウォンから約600兆ウォンへと4倍以上拡大すると見込んでいます。
SKハイニックスについても、追加的な自社株買い・消却や特別配当の拡大が期待されています。SKハイニックスは去る21日、約40兆ウォン規模の消却を目的とした自社株買いを完了しました。2025～2027年のフリーキャッシュフローの50％以上を株主に還元するという既存の方針に基づき、今後40兆ウォン規模の追加的な株主還元が可能であるというのが、KB証券の分析です。
大信証券は、追加の株主還元の実行時期と方式に注目しました。大信証券のリュ・ヒョングン研究員は、サムスン電子が自社株の買い入れ・消却に乗り出す場合、優先株を中心に進める可能性が高く、関連財源は25兆ウォン前後になると推定しました。SKハイニックスについても、早期の株主還元の可能性が高いと評価しました。 強化された2025～2027年の株主還元政策が株価に十分に反映されていない上、早期の還元が半導体業界の景気に対する経営陣の自信を示すきっかけになり得るとの分析です。
◇6月の高値から半減したサムスン・SKハイニックスの株価…株主還元拡大は反発のきっかけとなるか
両社の株価は、過去最高の業績見通しにもかかわらず、去る6月の高値に比べて大幅に下落した状態です。
サムスン電子は去る6月19日に場中最高値の37万4500ウォンを記録した後、7月29日には18万9200ウォンまで49.48％下落しました。27日の終値（22万2000ウォン）も、高値に比べて40.72％低い水準です。 SKハイニックスも、6月25日の場中298万7000ウォンから、今月23日には117万1000ウォンまで60.80％急落しました。27日の終値（134万1000ウォン）基準でも、高値に比べて55.11％下落した状態です。
最近、半導体大型株には、人工知能（AI）関連企業への大規模な投資に伴う収益性・財務負担への懸念や、国内株式市場全体の調整が影響を及ぼしました。SKハイニックスは、米国の孫会社であるソリダイムの上場検討のニュースを受け、重複上場による株主価値の毀損への懸念まで浮上したことがあります。
証券業界では、業績の成長にもかかわらず株価の割安感が続いていることから、早期の株主還元拡大が企業価値の再評価につながる可能性があるとの見方を示しています。 大信証券のリュ・ヒョングン研究員は、「強力なアップサイクルに基づく保有現金の急増にもかかわらず、株価の割安感が続いている」とし、「株主還元を早期に実行する可能性が高まった」と分析しました。特に、株価押し上げ効果が大きい自社株買い・消却が、早期還元の主な手段になると見通しました。
◇過去最高水準の業績に株主還元への期待…最大120兆ウォンの見通し
27日、金融投資業界によると、SKハイニックスは来る28日、サムスン電子は29日に、それぞれ今年の第3四半期の確定業績を発表します。市場では、業績発表に続いて行われるカンファレンスコールで、具体的な追加の株主還元策が提示されるか注目しています。
大規模な株主還元への期待の背景には、両社の急激な業績成長があります。サムスン電子は、先に発表した第3四半期の暫定業績において、売上高195兆ウォン、営業利益107兆4000億ウォンを記録したと明らかにしました。 金融情報会社のF&Guideによると、SKハイニックスの第3四半期の営業利益予想値の平均は76兆9640億ウォンです。予想通りであれば、両社の第3四半期の営業利益の合計は約184兆ウォンに達します。SKハイニックスの売上高予想値は98兆2257億ウォンで、これを基準とした営業利益率の予想値は約78.4％です。
中長期的な業績見通しも明るいものです。KB証券は、サムスン電子とSKハイニックスの2026～2027年の合計営業利益が1571兆ウォンに達すると予測しました。これは、2000～2025年の26年間の累積営業利益748兆ウォンの2.1倍に相当します。
大信証券もまた、国内メモリ半導体業界の業績成長が続くと見込んでいます。 大信証券のリュ・ヒョングン研究員は、国内メモリ半導体の合計営業利益が、昨年の79兆ウォンから今年は651兆ウォン、来年は1049兆ウォンへと急増すると予想しました。営業利益率も同期間に40％から77％、80％へと上昇すると見込んでいます。莫大な資金流入を背景に財務基盤を強化すると同時に、株主還元規模を拡大できる環境が整ったという分析です。
このような業績の成長傾向を背景に、証券業界では両社が計120兆ウォン規模の追加株主還元に乗り出す可能性があるとの見通しが示されました。同日、KB証券はサムスン電子の追加株主還元規模を80兆ウォン、SKハイニックスを40兆ウォンとそれぞれ推計しました。
◇「サムスン80兆・ハイニックス40兆」との見通しも…追加還元策に注目が集まる
サムスン電子は去る8月、今年90兆～110兆ウォン規模の株主還元実施案を予告しました。 KB証券は、株主還元用の残余財源を110兆ウォンと仮定した場合、現金配当70兆ウォンと自社株消却40兆ウォンなどが可能になると分析しました。このうち、第3四半期時点で既に確定している現金配当30兆ウォンを除くと、今後の追加還元規模は80兆ウォンに達すると見込んでいます。
特に、2024～2026年の株主還元政策が今年で終了することから、来年以降に適用される新たな政策にも注目が集まっています。 KB証券は、サムスン電子が2027～2029年にも従来と同様にフリーキャッシュフロー（FCF）の50％を株主に還元する場合、株主還元規模が従来の140兆ウォンから約600兆ウォンへと4倍以上拡大すると見込んでいます。
SKハイニックスについても、追加的な自社株買い・消却や特別配当の拡大が期待されています。SKハイニックスは去る21日、約40兆ウォン規模の消却を目的とした自社株買いを完了しました。2025～2027年のフリーキャッシュフローの50％以上を株主に還元するという既存の方針に基づき、今後40兆ウォン規模の追加的な株主還元が可能であるというのが、KB証券の分析です。
大信証券は、追加の株主還元の実行時期と方式に注目しました。大信証券のリュ・ヒョングン研究員は、サムスン電子が自社株の買い入れ・消却に乗り出す場合、優先株を中心に進める可能性が高く、関連財源は25兆ウォン前後になると推定しました。SKハイニックスについても、早期の株主還元の可能性が高いと評価しました。 強化された2025～2027年の株主還元政策が株価に十分に反映されていない上、早期の還元が半導体業界の景気に対する経営陣の自信を示すきっかけになり得るとの分析です。
◇6月の高値から半減したサムスン・SKハイニックスの株価…株主還元拡大は反発のきっかけとなるか
両社の株価は、過去最高の業績見通しにもかかわらず、去る6月の高値に比べて大幅に下落した状態です。
サムスン電子は去る6月19日に場中最高値の37万4500ウォンを記録した後、7月29日には18万9200ウォンまで49.48％下落しました。27日の終値（22万2000ウォン）も、高値に比べて40.72％低い水準です。 SKハイニックスも、6月25日の場中298万7000ウォンから、今月23日には117万1000ウォンまで60.80％急落しました。27日の終値（134万1000ウォン）基準でも、高値に比べて55.11％下落した状態です。
最近、半導体大型株には、人工知能（AI）関連企業への大規模な投資に伴う収益性・財務負担への懸念や、国内株式市場全体の調整が影響を及ぼしました。SKハイニックスは、米国の孫会社であるソリダイムの上場検討のニュースを受け、重複上場による株主価値の毀損への懸念まで浮上したことがあります。
証券業界では、業績の成長にもかかわらず株価の割安感が続いていることから、早期の株主還元拡大が企業価値の再評価につながる可能性があるとの見方を示しています。 大信証券のリュ・ヒョングン研究員は、「強力なアップサイクルに基づく保有現金の急増にもかかわらず、株価の割安感が続いている」とし、「株主還元を早期に実行する可能性が高まった」と分析しました。特に、株価押し上げ効果が大きい自社株買い・消却が、早期還元の主な手段になると見通しました。
